碳资产管理方法解析、碳金融和碳交易会计处 理 碳排放管理员暨碳达峰与碳中和发展高级培训班 江苏协鑫碳资产服务有限公司 何毅 一、全球碳市场现状 全球碳市场现状 不同碳排放交易体系所覆盖的行业范围 全球所有正在运行的碳排放交易体系所覆盖的行业 ( 经济活动类 型），以及这些行业是否受上游监管。各碳排放交易体系按其覆盖 的排放量比例以递减顺序排列。 当一个行业有一部分控排企业面临明确的履约责任时，该行业即被 视为体系覆盖行业。由于纳入门槛的限制，通常并非该行业所有的 设施或温室气体排放都受到监管。此外，并非某行业的所有子行业 、气体排放和生产过程都会被纳入碳排放交易体系。更多碳排放交 易体系覆盖范围信息参见相关司法管辖区概况介绍。 二、企业碳资产管理 企业碳资产管理的不同定位 1 、合规型，大部分控排企业 : 以遵守碳排放法律法规为最主要目标，参与交易少接受增加成本的 情况下满足政府要求的履约 ; 目标是最低成本履约。 2 、交易型，少数激进企业 : 将碳交易作为业务形态，以盈利为目的频繁交易愿意使用碳金融工 具 , 目标是增值保值 , 实现碳获利。 3 、战略型，集团性企业： 通过数据、能力建设、信息化建设、碳管理体系建设，重塑企业在 行业内排位，积极参与交易，愿意使用碳金融工具。目标是实现企 业低碳发展。 成立碳资产管理机构 碳资产管理工作领导小 组 • 审核碳资产管理规划， 年度目标和措施 • 建立碳资产管理体系 • 检查、监督和指导各单 位的碳资产管理工作。 • • • • 碳资产管理工作办公室 制定碳资产管理规划、年 度目标和措施，将各项任 务分解落实到各单位。 检查监督和指导各单位的 碳资产管理工作并进行考 核。 向领导小组汇报碳资产管 理工作和各项指标。 负责对外碳资产联系工作 ，组织相关宣传和培训。 • • • • • 碳资产公司 指导各单位统一开展 碳排放数据的统计、 上报、核查履约及相 关人员培训。 草拟每月碳交易策略 ，并报领导小组审批 后执行。 碳金融产品开发并对 接金融机构，开拓各 类碳融资业务。 分析各单位排放数据 ，提出碳减排技术应 用与碳交易的策略。 开展碳排放相关政策 与理论研究工作。 碳资产管理的内容 ： 根据企业战略规划和定位，确定企业 碳资产管理架构、组织机构和人员形式，确定管理、交易制度 数据管理 ; 质量控制计划的编写和执行 ， 月度年度排放量测算和中长 期预测， 二氧化碳年排放报告的编写 ， 碳排放核查及相关数据及文 件准备， 合理利用规则选取有力企业 排放数据的， 协助第三方核查、开发和维 政策分析 护数据信息化系统。 碳达峰和碳中和相关减 排政策研究， 企业双碳目标设定和路 径选择， 碳市场和碳交易相关政 策分析和解 交易管理 跟踪碳市场动向和交易最新信息， 结合实际盈缺银缺预测和基本面分析制定交易策略 ，根据交易策略完成交易现货远期期权等， 利用借碳，掉期、套期保值等方式对碳资产进行保 值增值， 通过抵押质押回购等于等手段进行碳资产融资。 场内和场外交易风险的防范和控制 资产管理 交易账户开设和维护， 下发配额核算和申诉， 新增企业和设施配额申请，监督配 额足额按时上； 有计划开发和管理 CCER 项目 对碳交易税务和会计记账进行指导 三、碳金融工具介绍 碳金融工具分类 碳金融： 碳金融是指服务于旨在减少温室气体排放的各种金融制度安排和金 融交易活动。依托碳配额及项目减排量两种基础碳资产开发的各类 碳金融工具，可以帮助市场参与者更有效的管理碳资产，为其提供 多样化的交易方式，提高市场流动性对冲未来价格波动风险、实现 套期保值等。 原生工具 碳金融工具 衍生工具 创新工具 • • • • 配额现货、 减排量现货 碳债券 碳基金 • • • • 配额减排量远期 配额 / 减排量期货 配额 / 减排量期权 CCER 和配额置换 • • • • • • 碳质押 / 碳抵押 碳配额回购 碳托管 ( 借碳 ) 碳信托 碳保险 / 保证 / 担保 减排信用的货币化 / 证券化 碳金融原生工具 ( 一 ) 、 碳金 融原生工具 ： 金融 原 生工 具主要 职 能：是 促 使 媒 介 储蓄 向 投 资 转 化，或 者 用 于债 券 、 债 务清 偿 的 凭证 ，主要 分为 货币 性、 债权 性、 股权 性和 契 约性 金融工 具。 传统金融工具主 要有 商 业 票 据 股票 、 债券 和 基 金 等 碳金融 原生 工具 1. 碳 配额 现货 2. 减排量 现货 3. 碳 债券 4. 碳 基 金 碳金融原生工具 1. 碳配额 / 减排量额： 碳现货是指碳排放权现货交易合约具体指交易双方对排放权交易的 时间、地点方式、质量、数量、价格等在协议中予以约定并达成交 易随着排放权的转移，同时完成排放权的交换与流通。 碳金融原生工具 2. 碳 债 券 : 是 指 政府 、企 业为 筹集 低碳 经济 项目 资金 而向 投资 者发 行 的、 承诺 在一 定时 期支 付 利 息和 到 期 还 本 的 债 务凭 证 , 其核 心特 点 是 低碳 项目 的 减排 收入 与 债券 利 率水 平挂钩。 案例 : 2 0 1 4 年 5 月 8 日 , 10 亿 元 中 广核 风电 有限 公司 附 加碳 收益 中 期票 据 在 银 行间 市 场 成 功。 债 券 期 限 :5 年 主 承 销商 ：浦 发 银 行 + 国开 行 财 务 顾问 ：深 圳 排 放 权 交易 所 + 中 广核 财务 债 券 固 定 利 率 :5 .6 5 % 浮 动 利 率 :5B P- 2 B P, 与 5 家中 广核 风电 项 目 5 年内 碳交 易 收 益 正 相 关 碳金融原生工具 3 、碳基金 : 碳基金是一种由政府、金融机构、企业或个人投资设立的 , 通过购买碳减排信用 额，投资于温室气体减排项目或投资于低碳发展相关活动，从而获取回报的投资 工具。 1991 年 全球主要气候基金2010 年 2008 年 2009 年 全球环境基金 专项基金 气候投资基金 适应基金 绿 色气候基金 （ AF ） 2001 年 （ GEF ） （ SCCF 和 LDCF ） (GCF) (CIFs) 国内主要碳基金 时间 城市 管理方 消费规模 / 万元 2014 年 10 月 深圳、广东、湖北 嘉德瑞 4000+1000 2014 年 11 月 湖北 诺安 + 华能碳 3000 2014 年 12 月 全国 上海宝碳 20000 2015 年年初 全国 招商国金 5000 ( 二）碳金融衍生工 具 （二）碳金融衍生工具 金融基本衍生工具 : 金融基本衍生工具是对一种特殊类别买卖的金融工具的统称。这种 买卖的回报率是根据一些其它金融要素的表现情况衍生出来的，比 如资产 ( 商品、股票或债券 ) 、利率、汇率或者各种指数 ( 股票指 数、消费者指数 , 以及天气指数 ) 等。主要类型有期货、期权权证 、远期合约和掉期等。 碳金融衍生工具 配额 / 减排量 远期 配额 / 减排量 期货 配额 / 减排量 期权 配额和 CCER 置换 ( 碳掉期 ) （二）、碳金融衍生工具 1. 碳远期： 远期 / 远期合约是指一种交易双方约定在未来的某一确定时间 , 以 确定价格买卖一定数量的标的物的合约。 远期合约是保值工具的一种 , 但合约是非标准化合约 , 双方自行商 定交易标的、有效期和交割执行价格 ( 固定价或浮动价）远期合约 是必须履行的协议 , 但须关注对手方的履约风险。 碳远期举例 ● 中国国内的 CCER 购买合同 （二）碳金融衍生工具 2. 碳期货合约： 期货通常来讲是包含金融工具或 未来交割实物商品销售 ( 般商品 交易所 内进行 ) 的金融合约，中 国未来 会开展碳期供盛木来文司实务 商品销售 期货的 3 大基本功能： a. 风险规避、价格发现、 降低交易成本 , 说明现货市场、期货市场以及 目的。 b. 卖出套期 保值，现 货多头或未来卖出现货 , 期货空头 ，防范现货市场 价格下跌风险 。 c. 买入套期保值，现 货空头 或未来要买入现货 , 期货多头，防范现货市 场价格上涨风险 。 （二）碳金融衍生工具 远期合同履约 远期 / 远期合同不一定要缴纳实际货物可通过支付现金差价完成。 远期合同的一方不一定持有提前终止延期合同流程。合同到期，流 程如下。 提前终止远期合约流程 远期合约约定 A 从 B 购买 10 吨配额，价格 30 元 / 吨 3 个月后交货 。 合约签订 1 个月后 , 市场 2 个月后交货合同价格 32 元 / 吨。 B 认为配额价格会持续升高 , 想要提前终止合约 , 避免到期时更大 损失。 则 B 选择在市场上买入反向合约 , 规定 B 从 C 购买 10 吨配额 , 价 格为 32 元 / 吨 ,2 个月后交货，这样 B 锁定了 2 元 / 吨的损失 ( 无 论以后市场涨跌 ), 总共 20 元 , 也就相当于 B 提前终止合约。 （二）碳金融衍生工具 3 、期权 期权是指期权的买方在向期权卖方支付权利金后，有权在约定的期 限内 , 按照事先约定的价格，买入或者卖出一定数量特定商品的权 利。特点是买方有权利无义务来进行交易。 基本要素和概念内容 标的资产：期权买方行权从卖方手中买入或者卖出的标的物。 有效期 / 到期日：有效期指持有期权合约至期权到期日的期限。到 期日是买方可行权的最后期限。。 行权价格：事先约定的行权后交易价格。 权利金 : 期权价格是指期权买方为获得权利而支付给卖方的费用。 期权类型 : 看涨期权和看跌期权。