致辞 碳中和是应对全球气候变化的必然选择。中国已明确提出“2030年碳达 峰、2060年碳中和”的目标，将加速各行各业围绕低碳转型在战略、业务 及产品等维度做出调整和能力提升。实现碳中和，不能单纯依靠现有技术 和模式，需要通过市场机制鼓励持续开发低碳技术。 碳资产将成为企业发展和国际竞争的重要元素。投资开发前瞻性减排技 术、布局综合效益高的优质自愿减排项目，是企业重塑核心竞争力的历史 机遇。同时，企业还应当及时洞悉低碳发展的趋势，充分借助碳交易机制 等市场化工具，有效管理和提升碳资产价值。 碳中和国际研究院由国际、国内生态环保、经济金融、实业科技等各界专 家智库组成，致力于为环境权益定价、为低碳发展赋能，推动应对气候变 化的国际合作。未来，我们愿与全球专家、企业深入交流、密切合作，持 续创新低碳发展技术与模式，促进碳资产定价，助力全球碳中和。 傅成玉 中国石油化工集团公司原董事长、党组书记 碳中和国际研究院创始院长 2 碳资产白皮书 致辞 全球气候治理进程不断推进，企业亟需建立绿色、韧性的发展模式。碳资 产，即减碳增汇活动的价值发现过程将改变国家、企业乃至个体的发展模 式，也是实现碳中和的重要途径之一。各市场主体对减排量的需求增加， 碳资产价值将得到显著提升，进而对企业的减排策略、总资产价值等产生 重要影响。 碳资产有望成为继数据资产之后另一个重要的资本，但目前，企业开发管 理碳资产仍有诸多挑战。为扩大有效碳资产规模、促进企业低碳转型，我 们提出碳资产三要素的框架，即提高碳资产底层数据质量、高标准开发减 排技术，以及培育多层次的碳交易机制。 普华永道是最早提出绿色金融的机构，自2014年以来连续开展国际碳排放 贸易协会（IETA）温室气体市场情况调研。作为“碳中和”的研究者、践 行者，普华永道希望通过此白皮书倡导市场关注碳资产的长期价值，围绕 数据、技术、交易三维度，提前部署，充分发挥碳资产在企业、区域乃至 国家净零排放中的作用。未来，普华永道中国将继续携手广大碳资产合作 伙伴，共同促进碳资产在企业、区域乃至国家碳中和中的作用。 张立钧 普华永道中国区域经济主管合伙人 碳资产白皮书 3 目录 第1章 “碳中和”背景下的碳资产 第3章 碳资产管理的现状问题和破局之道 1.1 应对气候变化，推进低碳发展成为全球共识 3.1 数据：应当加强管理高质量碳数据，保障减排量可测量可核查 1.2 “碳中和”影响深远，任务艰巨 3.2 技术：发展高成本低碳技术，扩大全社会整体减排量 1.3 碳交易是重要的市场化减排工具 3.3 交易：提高碳交易市场流动性，优化交易规则，提升碳资产金融属性 1.4 欧盟碳交易市场：目前发展最成熟的碳交易市场 1.5a 中国碳市场：强制市场平稳运行 结束语 1.5b 中国碳市场：自愿市场空间广阔 附录 第2章 碳资产的三要素模型 附录1： 全球自愿减排交易量持续走高，2019年再次突破1亿吨，是有效的补充市场 2.1 附录2： 新能源、森林和土地利用类项目成为全球范围内交易项目的主力 碳资产模型构建 2.1a 数据：高质量的碳排放数据是基础，MRV体系是碳市场平稳运行的基本要素 附录3： 全球自愿减排交易需求量将在未来10至30年内陡增，最高将达到每年7-13Gt 2.1b 技术：大力发展减排潜力高的低碳技术，开发标准决定碳资产估值 2.1c 交易：完善交易规则提升碳资产价值，激发市场活力 附录4： 未来自愿市场有效供应不足，企业应挖掘与培养优质项目，投资开发低碳清 洁技术 2.2 “碳中和”加速企业“净零碳”，凸显碳资产稀缺性 附录5： 基于自然解决方案项目案例：亿利资源集团库布其沙漠造林自愿减排项目 2.3 随着“脱碳”进程加速，减排量需求增加，碳资产规模增加 附录6： 减排技术所处发展阶段概览 附录7a：主要自愿市场机制概览 – 官方机制 附录7b：主要自愿市场机制概览 – 非官方交易平台 附录8： 缩写词表 附录9： 引文列表 4 碳资产白皮书 一 “碳中和”背景 下的碳资产 1.1 应对气候变化， 推进低碳发展成为全球共识 自上世纪90年代至今，人类对气候变化逐渐 形成了科学的认知和系统性的治理架构。 1992年《联合国气候变化框架公约》首次承 认地球气候的变化及其不利影响是人类共同 关心的问题，1997年《京都议定书》首次为 39个发达国家规定了明确减排目标， 2005 年欧盟建立了第一个多成员国参与的排放交 易体系（EU-ETS），2008年英国成为世界 上第一个针对气候变化问题拥有法律约束力 的长期构架的国家。 2015 年 ， 186 个 国 家 和 地 区 签 署 《 巴 黎 协 议》，明确了气温控制的“硬指标”：本世纪 末温升不超过2℃，才能尽可能避免大面积的物 种灭绝，以及饥饿和水短缺等风险1 。然而，科 学研究表明2，为了避免灾难性气候事件发生概 率，应该将温升控制在1.5℃以内。2021年8 月，政府间气候变化专门委员会（IPCC）第一 1 2 3 4 5 6 碳资产白皮书 工作组报告《气候变化 2021：自然科学基础》 对未来几十年内超过1.5℃的全球温升水平的可 能性进行了新的估计，指出除非立即、迅速和 大规模地减少温室气体排放，否则将温升限制 在接近1.5℃或甚至是2℃将是无法实现的3。 截至2021年3月，58个国家已承诺到2050年 实现碳中和（或称为净零排放） 4 ，占全球温 室气体排放量一半以上。中国提出2060年碳 中和目标，并将该目标纳入“十四五”规划 建议当中。 2021年11月，英国格拉斯哥将举行第26届联合 国气候变化大会（COP26）5，缔约国将对目前 气候治理做出评估和总结，在加大减排力度和 速度上做出承诺，同时探讨碳交易机制、欠发 达地区补助金、基于自然的解决方案，以及新 能源等议题。 Climate Change 2014: Impacts, Adaptation, and Vulnerability，IPCC Climate Change 2021: The Physical Science Basis，IPCC How Do Countries' New Emissions-reduction Plans Stack Up? World Resources Institute 习近平在第七十五届联合国大会一般性辩论上发表重要讲话，中国政府网 Climate Change: What is COP26, and why is it happening in Glasgow in 2021? BBC 1.2 “碳中和”影响深远， 任务艰巨 普华永道 2020年12月发布的“2020净零排放经济发展指数”（Net Zero Economy Index 2020）指出7，实现1.5℃的目标亟需提高投资规模，即 碳强度平均每年下降11.7%，大约是2019年（2.4%）的五倍（图1）。 受疫情影响，2020年碳强度下降率超过7%8 。然而，伴随经济复苏活 动，全球温室气体排放量逐渐反弹，低碳转型道路依旧任重道远。 部分国家已经实现在减少碳排放的同时保持经济增长，例如英国、德 国、日本、美国等9 。众多企业提出了自身碳中和目标和路线图。截至 2021年8月，超过1700家企业公开加入科学碳目标倡议，其中715家设定 了实现1.5℃目标的减排目标10。 6 《关于统筹和加强应对气候变化与生态环境保护相关工作的指导意见》，生态环 境部 7 Net Zero Economy Index 2020，普华永道 8 Emissions Gap Report 2020，United Nations Environment Programme 9 21 Countries Are Reducing Carbon Emissions While Growing GDP， Ecosystem Marketplace 10 碳强度（吨 CO2/ 百万美元 GDP ） 碳中和目标的推进和实施将对能源体系、金融系统以及企业发展模式产 生深远影响。能源、工业、交通、建筑等重点部门，钢铁、建材、有 色、化工、石化、电力、煤炭等重点行业将面临更严格的排放约束6，减 排任务艰巨且紧迫。金融业也面临新的挑战，监管合规压力上升，金融 机构在满足信息披露、压力测试等方面难度加大，亟需提升气候变化相 关风险管理能力、创新可持续金融产品和服务。 图1 普华永道《2020净零排放经济发展指数》 2019年全球 碳强度降低 2度情景下 减碳率 1.5度情景下 减碳率 2.4% 7.7%/年 11.7%/年 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2010 2020 2030 2040 2050 2060 2070 2080 2090 2100 来源：普华永道分析 Science Based Targets 碳资产白皮书 7 1.3 碳交易是重要的市场化减排工具 在应对气候变化问题上，政府普遍使用节能减 排、新能源补贴和碳定价等政策组合。碳定价 政策主要包括财税政策（如碳税、能源税）以 及市场化手段（如碳交易机制）。 碳交易机制有很多类型，其中最主要的是基于 总量控制与交易的强制碳市场（Compliance Market ） 交 易 和 基 于 碳 信 用 的 自 愿 碳 市 场 （Voluntary Market）交易。 碳定价机制旨在纠正具有负外部性的经济行 为，把温室气体排放造成的破坏或损失转回给 有责任有能力减排的相关方，使得社会效益最 大化。通过政策工具赋予单位温室气体排放权 或减少的单位温室气体排放量经济价值，使其 成为一种有价资产。 总量控制与交易（强制碳交易）— 政府设定 一定时期内的排放限额分配给控排企业，并 允许其在确保履约的前提下，通过竞价的方 式获取或转让配额。总量控制包括绝对排放 量控制和碳强度控制，分配方案分有偿和无 偿，不同行业的分配方案有所不同。欧盟的 EU-ETS是这类机制的典型。 碳定价不仅有助于提升清洁能源的利润率， 使得通过更高的能效赚取更大回报成为可 能，赋予低碳产品更高竞争优势，还有助于 引导社会关注森林等吸碳、固碳能力。碳定 价本身无法应对气候变化的所有复杂驱动因 素，还需整合法规、标准、激励机制和教育 计划，并制定和实施其他措施。新冠疫情加 速全球可持续韧性发展的需求，通过市场化 手段来约束温室气体排放变得至关重要。 8 碳资产白皮书 碳信用（自愿碳交易）— 符合条件的自愿减排 量（或称为：自愿交易碳信用额）可出售给企 业、机构或个人用以抵消其