中国碳中和领域创投 趋势（2022） 摘要报告 2022/12 中国碳中和领域创投 趋势（2022） 摘要报告 2022/12 金融支持绿色科技平台 金融支持绿色科技平台由北京绿色金融与可持续发展研究院联合与多方合作，于2021年5月发起。 该平台充分利用北京绿色金融与可持续发展研究院和各合作机构的资源，联合科学家和科技创新企 业，对接金融资源，支持经济和科技发展。平台成员包括各类PE、VC、银行、保险等金融机构，绿 色科技企业以及国内外提供绿色技术的研发机构和科学家、工程师。 平台的联合发起机构包括北京绿色金融与可持续发展研究院、中国金融学会绿色金融专业委员会、 北京绿色金融协会、北京基金业协会、中国侨联特聘专家委员会金融专委会、上海国际股权基金业 协会、中关村创蓝清洁空气产业联盟、中国循环经济协会、绿色技术银行、中关村储能产业技术联 盟、浙江之江创投研究院、现代能源环境服务业联盟（EESIA）、香港私募基金财务人员协会。平 台秘书处设在北京绿色金融与可持续发展研究院和碳信托（Carbon Trust）共同建设的绿色科技研 究与投资促进中心。 北京绿色金融与可持续发展研究院 北京绿色金融与可持续研究院（下称北京绿金院）为中国和全球绿色金融与可持续发展提供政策、 市场、产品研究以及国际合作平台，致力于在绿色金融、自然资本融资、低碳发展和能源转型等领 域成为有全球影响力的非营利性智库。北京绿金院由马骏博士发起成立，马骏博士现任中国金融学 会绿色金融专业委员会（绿金委）主任、北京绿色金融与可持续发展研究院院长、G20可持续金融 工作组联席主席、“一带一路”绿色投资原则（GIP）指导委员会共同主席。 碳信托（Carbon Trust） 碳信托是一家专注于碳中和领域的咨询公司，我们以全球减碳为使命，为我们的客户与合作伙伴带 来应对气候变化最前沿的经验和知识。碳信托在碳中和领域拥有超过20年的行业经验，致力于为全 球众多企业、政府及组织提供专业的低碳服务。 中关村创蓝清洁空气产业联盟 中关村创蓝清洁空气产业联盟是一个致力于通过开展技术转移、技术评估与示范、投资服务、专利 保护、政策研究等工作，推动清洁空气的技术与产业发展，加速全球空气质量改善的非营利社团。 经过八年多的运行，联盟开展了一系列清洁空气相关的研究项目，在12个省市设立了试点，发布了 50多份政策与市场研究报告，评估了来自22个国家的300多项清洁技术，并与20个国家的伙伴机构 建立了合作。创蓝清洁空气联盟自2017年启动了针对绿色科技的知识产权工作，以促进产业优质高 速发展为目标，依托产业资源并引入国内外知识产权专家，组建了高价值专利战略、挖掘、布局等 模块，通过开展培训，组织试点工作，积极推动清洁技术领域的科技成果转化与科技企业的高价值 专利培育，以及国际发展。联盟于2019年加入到联合国世界知识产权组织的WIPO GREEN项目，成 为其中国的官方合作伙伴，并共同推动绿色科技的知识产权保护以及国际技术转移。 1 目 录 1 碳中和科技投资概况 2 碳中和科技活跃投资者及投资策略 3 碳中和科技细分行业概览 4 碳中和科技投资挑战与展望 3 1 碳中和科技投资概况 4 1 碳中和科技投资概况 4 1 碳中和科技投资概况 2019年至2020年，国内每个季度有40-60起碳中和科技的一级市场投资事件， 自2021年第一季度起，每个季度的碳中和科技一级市场投资事件数跃升至120 起以上。2021年碳中和科技领域共有709起投资事件，较2020年的253起增加 超过180%，碳中和科技领域投资事件占全部一级市场投资事件的比例从2.5% 增长至6%，一级市场投向碳中和科技领域的金额占比接近14%。 图 1 2019年至2022年第三季度碳中和科技投资趋势 1 数据来源综合投中数据、清科数据、Wind数据、问卷调研反馈数据。 2 投资机构包括股权投资基金、风险投资基金、企业投资基金（不含企业直投）。 5 2021年碳中和科技投资概况 1,2 根据课题组统计，2021年中国一级市场有709起碳中和科技领域的投资事件发 生，涉及578家被投企业和1191家投资机构，总计投资金额为1914亿人民币。 2019年至2022年上半年碳中和科技投资概况 3 根据课题组统计，2019年至2022年上半年，中国一级市场有1536起碳中和科 技领域的投资事件发生，涉及1094家被投企业和1822家投资机构，累计投资 金额约3500亿人民币。 1 数据取自2021年全年，数据来源综合投中数据、清科数据、Wind数据、问卷调研反馈数据。 投资机构包括股权投资基金、风险投资基金、企业投资基金（不含企业直投）。 3 数据取自2019年至2022年上半年，数据来源综合投中数据、清科数据、Wind数据、问卷调研反馈数据。 2 6 1.2 碳中和股权投资地域分布 碳中和科技领域被投企业地域分布明显集中。2019年至2021年的获得投资的 碳中和科技企业，江苏省、上海市、北京市、广东省以及浙江省明显多于其他 地区，形成了碳中和科技创投发展的第一梯队，第二梯队则包括山东省、安徽 省、湖北省和四川省。 碳中和科技领域的投资与科技创新、实体产业发展密切相关，江苏省、广东省 及浙江省的实体制造产业基础良好，为碳中和科技企业的培育提供较好的土 壤，而北京市和上海市则发挥了金融投资机构和科研院所众多的优势。 图 3 各省份碳中和科技领域获投企业情况 图 4 碳中和科技领域获投企业空间分布 8 1.2 碳中和股权投资地域分布 碳中和科技领域被投企业地域分布明显集中。2019年至2021年的获得投资的 碳中和科技企业，江苏省、上海市、北京市、广东省以及浙江省明显多于其他 地区，形成了碳中和科技创投发展的第一梯队，第二梯队则包括山东省、安徽 省、湖北省和四川省。 碳中和科技领域的投资与科技创新、实体产业发展密切相关，江苏省、广东省 及浙江省的实体制造产业基础良好，为碳中和科技企业的培育提供较好的土 壤，而北京市和上海市则发挥了金融投资机构和科研院所众多的优势。 图 3 各省份碳中和科技领域获投企业情况 图 4 碳中和科技领域获投企业空间分布 8 1.3 碳中和领域种子期投资有待加强 与一级市场总体相比，碳中和科技领域A轮前的投资事件占比偏低。因此，碳 中和科技初创期的投资仍需得到更多关注。 从不同阶段的投资事件数看，2019-2021年，有18%的投资事件是种子期投 资，其中包括种子轮和天使轮投资；47%的投资事件是初创期投资，包括preA轮至A+轮投资；24%的投资事件是成长期投资，包括pre-B至C+轮投资；而 11%的投资事件是成熟扩张期投资，包括D轮至pre-IPO轮投资。 从不同阶段的投资金额看，2019-2021年，种子期投资金额累计35亿元，占比 2%；初创期投资金额累计398亿元，占比27%；成长期投资金额累计373亿 元，占比25%；成熟期投资金额累计689亿元，占比46%。 50% 碳中和科技 0% 0% 一级市场总体 50% 图 5 碳中和科技领域与一级市场总体不同投资阶段占比对比 9 2 活跃投资者及典型特征 10 2.1 活跃投资机构 双碳目标提出后，许多股权投资基金、风险投资基金都积极表示愿意参与碳中 和领域的投资机会。然而经过调研，发现不少基金虽然宣传称积极关注这一领 域，仅仅基于募资目的，并无该领域实际投资与深度研究经验，各类绿色投 资、碳中和投资鱼龙混杂。课题组从真实投资事件出发，结合多源数据库，并 辅以问卷调研、专家访谈，整理出碳中和科技领域活跃机构名单，为关注该领 域投资人提供参考。 1 2 安鹏投资 国家电投 基金 华能资本 深创投 祥峰投资 浙商创投 晨道投资 合肥高投 君联资本 顺为资本 毅达资本 中金资本 高瓴创投 恒旭投资 容亿投资 同创伟业 盈科资本 中科创星 高新投 创投 红杉中国 三峡资本 蔚来资本 源码资本 中石化 资本 光速中国 洪泰基金 尚颀资本 险峰长青 允泰资本 中信建投 资本 本活跃投资者机构清单数据统计区间为2019年1月1日至2022年9月30日，由于一级市场数据更新有延迟，可能存在遗漏统计的情况。 本活跃投资者机构清单排名不分先后，按首字母音序排列。 11 碳中和已成为红杉中国最重要的赛道。 左 林 红杉远景碳中和基金合伙人 双碳是未来三十年最大最确定的投资领域之一。 王星石 源码资本合伙人 中科创星一直致力于投资能源、交通、信息等领域的推动新一轮科 技革命的关键核心技术。我们相信，实现碳中和对于促进经济繁荣 和可持续发展起着重大的作用。 米 磊 中科创星创始合伙人 光速中国坚定看好绿色科技，助力低碳发展，实现经济效益和社会 价值的双丰收。 朱 嘉 光速中国合伙人 随着双碳目标的推进，碳中和赛道下若干细分领域将迎来长足发 展。允泰资本现阶段将持续深入对新能源、新材料等领域的投资， 为全社会的低碳转型作出贡献。 王振龙 允泰资本创始人&CEO 12 2.2 活跃投资机构典型特征 产业资本及企业风险投资机构（CVC）、大型私募股权基金（PE）以及风险投 资机构（VC）在碳中和科技领域投资均较为活跃，采取了较为不同的投资策 略，反映出不同机构的优势和特点。这些机构的投资有望对碳中和领域的技术 创新和产业发展产生积极的推动作用。 产业资本及企业风险投资机构（CVC）在碳中和科技领域非常活跃，这类投资 机构的投资一般围绕企业核心业务开展，碳中和科技领域最近较为活跃的领域 是新能源汽车、光伏、风电、动力电池等方向，相应领域的大型企业也成立了 产业投资基金来加强竞争优势，布局潜在技术创新方向。此类投资机构中具有 代表性的典型机构有国电投资本、华能资本、三峡建信、中石化资本等央企投 资机构，隐山资本、上汽投资、北汽产投、蔚来资本等交通物流产业投资机 构，以及TCL创投、红杉远景、金风投资等制造及能源企业产业投资机构。 资金管理规模较大、更关注财务投资表现的大型私募股权基金（PE），积极 参与碳中和科技中技术更加成熟、处于产能扩张阶段的企业，比如光伏产业较 为成熟的晶硅路线、动力电池领域的锂电池、风电行业的未上市企业。采取此 类策略的私募股权基金有IDG、红杉中国、高瓴资本、春华资本、中美绿色基 金、建信投资、弘毅投资等。 碳中和科技领域的中早期投资机构相对较少，较为活跃的有险峰长青、中科创 星、允泰资本、青域资本、祥峰投资等，红杉中国和高瓴创投等大型投资机构 也设立了相关早期基金。碳中和科技企业的成长周期较长，往往与硬科技挂 钩，要求投资机构对技术有良好的判断能力，以及基金也需要