行 业 研 究 低碳研究 低碳研究 2024 年 3 月 17 日 氢能月报 首个垃圾制氢项目开工，关注山东氢车+内蒙园 区外制氢政策 强于大市(维持评级) 行业相对大盘走势 投资要点：  行情回顾：上月，氢能指数（iFinD）上涨10.13%，跑赢沪深300指 数0.78pct，板块整体表现强于大盘。  绿氢项目：2月跟踪到一个电解槽招投标项目，即鄂尔多斯市伊金霍 洛旗圣圆能源风光制氢加氢一体化项目50MW光伏14000Nmh制氢项 行 业 定 期 研 究 目（二期）。项目进展方面，2月跟踪到国内11个项目进展，涉及公 示、备案、获批、签约、开工和投产等环节。2月25日，佛山市南海 区垃圾资源化项目在狮山镇开工，这是全国首个生活垃圾制氢项目， 项目 达 产后 每 天可 处 理生 活垃 圾 约 500 吨， 每 小时 可产 生 纯度 达 99.97%的绿氢超9100标立方米，能有效解决南海区当前氢能规模化 供应不足及成本较高的问题，实现绿色氢能就地规模化产出。  燃料电池：2月，燃料电池车销量为1000辆，同比+2400%、环比 +164.55%；产量为300辆，同比+200%、环比-2.60%。2月产销率为 333%，较上月有所上升。2月新增超161辆氢燃料电池车投运，其中 100辆中国一汽氢能重卡在河北港口集团京唐港投入运营，至此河钢 氢能的交通产业已初具规模，在运氢能重卡累计255辆。  加氢站：2月新增一座规划加氢站，截至2024年2月29日，中国加氢 站累计建成394座（不包括企业内部自用站）。除此以外，中国还有 华福证券 在建加氢站22座，规划加氢站61座。  行业动态：山东省出台政策，指出自2024年3月1日起，对行驶山东 省省高速公路安装ETC套装设备的氢能车辆暂免收取高速公路通行 团队成员 分析师 汪磊 执业证书编号： S0210523030001 邮箱：wl30040@hfzq.com.cn 费，政策试行期2年；内蒙古允许在化工园区外建设电解水制氢项目 证 券 研 究 报 告 和制氢加氢站，且绿电制氢项目不需取得危险化学品安全生产许可  投资建议：  制氢：当前国内电力运营商和化工集团大力布局绿电制氢，电解槽是 绿氢项目核心设备。产品和渠道优势兼备的厂商有望脱颖而出，建议 关注华光环能、华电重工、双良节能、青达环保、昇辉科技。  储运：氢储运作为氢能产业的重要环节，是氢能实现大规模应用的关 键因素，其核心技术、关键设备与材料环节有望受益。建议关注压缩 机环节开山股份、冰轮环境，储氢瓶环节京城股份、兰石重装，固态 储氢环节圣元环保、复洁环保，氢液化环节中泰股份、蜀道装备，管 道环节久立特材、石化机械、东宏股份，阀门环节江苏神通、中核科   相关报告 1《氢能利好政策频出，行业迎来密集催 化》2024.3.1 技，以及氢气密封的密封科技。 2《全球首个亿吨级绿色甲醇制造项目获 燃料电池：当前燃料电池车仍高度依赖补贴，商用车有望率先实现需 批，绿氢项目集中落地》2024.2.20 求突破，建议关注亿华通、雄韬股份。此外，建议关注稀缺的电解槽 3《政策先行破局，绿氢爆发在即》 和氢燃料电池检测标的科威尔。 2024.1.19 加氢站：氢的加注作为连接氢源和交通、工业能源以及建筑等多个领 域用氢需求的重要环节，往往需要借助加氢站及相关成套设备来实 现，建议关注加氢站和综合能源站建设的佛燃能源。  风险提示：项目推进不及预期；政策执行不及预期；市场竞争加剧； 研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 诚信专业 发现价值 1 请务必阅读报告末页的重要声明 丨公司名称 行业定期研究|低碳研究 正文目录 1 2 2.1 2.2 2.3 3 4 5 行情回顾：板块强于大盘，行业估值上升 .................................. 3 行业数据跟踪：首个生活垃圾制氢项目开工，多个企业氢车投运 ............... 4 绿氢项目跟踪.......................................................... 4 燃料电池跟踪.......................................................... 6 加氢站跟踪............................................................ 7 行业动态：关注山东氢车+内蒙园区外制氢政策 ............................. 8 投资组合及建议 ........................................................ 9 风险提示 ............................................................. 9 图表目录 华福证券 诚信专业 发现价值 图表 1：氢能指数（iFinD）行情走势.............................................................................. 3 图表 2：氢能板块月涨幅前五个股 ................................................................................... 3 图表 3：氢能板块月跌幅前五个股 ................................................................................... 3 图表 4：20 年以来氢能指数（iFinD）PE(TTM)走势 ...................................................... 3 图表 5：20 年以来氢能指数（iFinD）PB(LF)走势 ......................................................... 3 图表 6：2 月绿氢招投标项目进展 .................................................................................... 4 图表 7：2 月绿氢项目进展 ............................................................................................... 4 图表 8：中国绿氢项目累计数量及分布 ............................................................................ 5 图表 9：中国燃料电池车产销量（单位：辆） ................................................................. 6 图表 10：中国燃料电池商用车产销量（单位：辆） ....................................................... 6 图表 11：中国燃料电池乘用车产销量（单位：辆）........................................................ 6 图表 12：中国 2 月氢燃料电池车投运情况 ...................................................................... 7 图表 13：中国燃料电池车产销量（单位：辆） ............................................................... 7 图表 14：中国加氢站数量统计（单位：座） .................................................................. 7 2 请务必阅读报告末页的重要声明 丨公司名称 行业定期研究|低碳研究 1 行情回顾：板块强于大盘，行业估值上升 上月，氢能指数（iFinD）上涨 10.13%，跑赢沪深 300 指数 0.78pct，板块整体表 现强于大盘。 图表 1：氢能指数（iFinD）行情走势 100% 氢能指数（iFinD） 沪深300 80% 60% 40% 20% 0% 2021 -20% 2022 2023 2024 -40% -60% 数据来源：iFinD，华福证券研究所 氢能板块个股表现：上月涨幅前五的个股为贝斯特、京城股份、美锦能源、德固特、 富瑞特装，跌幅前五的个股为长城电工、凯恩股份、圣元环保、江苏阳光、恒光股份。 图表 2：氢能板块月涨幅前五个股 图表 3：氢能板块月跌幅前五个股 华福证券 数据来源：iFinD，华福证券研究所 数据来源：iFinD，华福证券研究所 行业估值上升。截至 2024 年 2 月 29 日，氢能指数（iFinD） PE（TTM）为 15.56 倍（上月末为 14.18 倍），PB（LF）为 1.55 倍（上月末为 1.41 倍）。 图表 4：20 年以来氢能指数（iFinD）PE(TTM)走势 图表 5：20 年以来氢能指数（iFinD）PB(LF)走势 数据来源：iFinD，华福证券研究所 数据来源：iFinD，华福证券研究所 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 丨公司名称 行业定期研究|低碳研究 2 行业数据跟踪：首个生活垃圾制氢项目开工，多个企业氢车投运 2.1 绿氢项目跟踪 绿氢项目持续落地，全国首个生活垃圾制氢项目开工。2 月跟踪到一个电解槽招投 标项目，即鄂尔多斯市伊金霍洛旗圣圆能源风光制氢加氢一体化项目 50MW 光伏 14000Nmh 制氢项目（二期），其建设内容包括电解水制氢站及配套基础设施和一座 110 降压站，一期制氢规模为 12000Nm³/h。项目进展方面，2 月跟踪到国内 11 个项目 进展，涉及公示、备案、获批、签约、开工和投产等环节。2 月 25 日，佛山市南海区垃 圾资源化项目在狮山镇开工，这是南海首个“新环保+绿色能源”的新模式项目，也是 全国首个生活垃圾制氢项目。该项目位于狮山镇，占地约 87 亩，总投资约 5.87 亿元， 计划于 2024 年底前完成建设并投产运营，年