标普巴黎协议及气候转型(PACT)指数 编制方法 2023 年 2 月 这文件的原文为英文，并翻译成中文以便阅览。如中英文版本存在差异，概以英文版为准。 英文版本刊登于www.spglobal.com/spdji/。 标普道琼斯指数：指数编制方法 目录 引言 4 指数目标 4 摘要 4 气候相关数据 5 Trucost 转型路径模型 5 Trucost 的实体风险数据 6 科学基础减碳目标计划(SBTI) 6 标普道琼斯指数 ESG 评分 7 支持文件 7 资格标准 8 指数股票池 8 资格条件 8 指数剔除 8 根据业务活动剔除 9 根据 Sustainalytics 全球标准筛选剔除 10 基于化石燃料业务和发电收入阈值剔除 10 争议监测：媒体与持份者分析叠加 11 多种股票类别 11 指数构建 12 成分股选择 12 成分股权重 12 优化约束条件 12 表格 1. 转型风险约束 12 表格 2. 转型路径约束调整值 13 表格 3 实体风险约束 13 表格 4. 气候机会约束 14 表格 5. 指数构建约束 14 表格 6. 指数特定流动性货币及名义组合规模值 15 约束放宽层级 15 约束相关定义 16 标普道琼斯指数：标普巴黎协议及气候转型(PACT)指数编制方法 1 1.5ºC 气候情景转型路径预算指数调整 16 加权平均碳强度 (WACI) 16 合资格科学基础减碳目标 16 高气候影响行业收入比例 (HCISRP) 17 不披露碳信息公司 17 化石燃料储备(FFR) 18 绿色对棕色收入比例(GBR) 18 指数计算 19 指数维护 20 重新调整 20 持续维护 20 季度更新 20 新增和剔除 20 企业行动 20 货币计算及额外指数回报系列 21 基准日期和历史数据 21 指数数据 23 计算回报类型 指数管理 23 24 指数委员会 指数政策 24 25 公告 25 备考文件 25 节假日安排 25 重新调整 25 交易所意外停市 25 重新计算政策 25 联系信息 25 指数发布 26 指数代码 26 指数数据 27 标普道琼斯指数 ESG 评分数据 28 网站 28 附录一 标普道琼斯指数：标普巴黎协议及气候转型(PACT)指数编制方法 29 2 实体风险最大股票权重约束 附录二 29 31 1.5ºC 气候情景转型路径预算指数调整约束 31 表格 7. 转型路径预算调整值计算示例 32 附录三 33 编制方法变更 附录四 33 35 脱碳轨迹指数基准日期 附录五 35 36 本编制方法中的指数采用回溯数据假设 36 回溯数据假设 36 受回溯数据假设影响的指定数据集 36 免责声明 39 表现披露／回溯试算数据 39 知识产权通知／免责声明 40 标普道琼斯指数：标普巴黎协议及气候转型(PACT)指数编制方法 3 引言 指数目标 标普净零 2050 气候转型 ESG 指数系列及标普净零 2050 巴黎协议气候 ESG 指数系列，旨在衡量某个基础 母指数中合资格股本证券的表现，并对其予以挑选及加权，使指数整体与全球气候变暖 1.5ºC 情景1兼容。 标普净零 2050 巴黎协议气候 ESG 指数系列涵盖标普净零 2050 气候转型 ESG 指数系列的所有要素，但区 别在于其额外的限制性和雄心，这从其额外的限制和资格要求中可见一斑。该等指数根据公司对特定业务 活动的参与、违反联合国全球契约组织原则的情况以及在相关 ESG 争议中的参与情况进行排除，前述各项 的定义概述于资格条件。 摘要 该等指数旨在符合对条例（欧盟）2016/1011 进行修订的条例（欧盟）2019/2089 项下的欧盟气候转型基 准及欧盟巴黎协议基准的最低标准。2该项法律定义了任何“欧盟气候转型”及“欧盟巴黎协议”基准指数方法论 中的最低标准，以符合巴黎协议3目标并解决漂绿风险。该指数亦纳入寻求控制转型风险及气候变化机会的 因子，使其符合金融稳定委员会气候相关财务信息披露工作组 2017 年最终报告4中的建议，其中包括转型 风险和气候变化机会，对于标普净零 2050 巴黎协议气候 ESG 指数系列，则包括搁浅资产及实体风险。 若欧盟对欧盟气候转型基准和／或巴黎协议基准的最低标准作出变更，致使编制方法必须作出重大变动， 标普道琼斯指数将在变更实施前发布公告（并且在此情况下，标普道琼斯指数不会进行正式征询）。为明 确起见，编制方法的任何其他变动都将遵循标普道琼斯指数的标准流程进行，即可能包括进行征询。 这两个指数系列的加权策略旨在令基础母指数的成分股权重差异最小化。此外，指数纳入了一系列指定脱 碳目标，通过运用多种模型约束条件的优化，与若干具体标准保持一致，包括： • 运用 Trucost 的转型路径模型与 1.5ºC 气候情景保持一致 • 对于标普净零 2050 气候转型 ESG 指数系列及标普净零 2050 巴黎协议气候 ESG 指数系列，整体 温室气体（温室气体以二氧化碳当量表示）减排强度与各自的基础母指数相比至少分别为 30%及 50% • 根据政府间气候变化专门委员会(IPCC)最高标准的 1.5ºC 情景所显示的轨迹，实施温室气体排放强 度的最低自脱碳比率，相当于至少 7%的年平均温室气体减排 • 对采用可靠并与上述脱碳轨迹一致的科学基础减碳目标计划(SBTI)之科学减碳目标公司，增加投资 • 与母指数相比，标普道琼斯指数 ESG 评分（于下文进一步界定）提高 • 投资于对气候变化影响较大的板块，至少与母指数相当 • 通过控制绿色对棕色收入比例管理潜在气候变化机会，以符合气候相关财务信息披露工作组的建议 1 全球升温高于工业化前水平 1.5°C 的气候情景，被政府间气候变化专门委员会视作关键：Masson-Delmotte, V., Zhai, P., Pörtner, H. O., Roberts, D., Skea, J., Shukla, P. R. Waterfield, T. (2018)。全球升温 1.5°C。一份关于全球升温 1.5°C 影响的政府间气候变化专 门委员会特别报告，载于 www.ipcc.ch/sr15。 2 根据条例（欧盟）2019/2089 第 19(a)(2)和 19(b)(1)条，委员会授权条例（欧盟）2020/1818 载列了欧盟气候转型基准和巴黎协议一 致基准的最低标准 https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/?uri=CELEX:32020R1818。 3 UNFCCC.(2015).巴黎协议：https://unfccc.int/process-and-meetings/the-paris-agreement/the-paris-agreement. 4 金融稳定委员会气候相关财务信息披露工作组（2017 年）最终报告：气候相关财务信息披露工作组建议，载于 www.fsbtcfd.org/wp-content/uploads/2017/06/FINAL-2017-TCFD-Report-11052018.pdf。 标普道琼斯指数：标普巴黎协议及气候转型(PACT)指数编制方法 4 • 对未披露碳排放公司的风险敞口设置限额 • 为解决流动性和多元化投资问题，在成分股层面设立权重限额 除上述各项外，标普净零 2050 巴黎协议气候 ESG 指数系列还纳入了进一步的约束条件，以达到以下目 标： • 使用 Trucost 的实体风险数据集，减少气候变化带来的实体风险敞口 • 通过大幅提高相较于母指数的绿色对棕色收入比例，改善对潜在气候变化机会的投资 • 与母指数相比，化石燃料储量的投资减少 系列中的所有指数均从基础母指数中剔除以下公司： • 参与特定业务活动 • 违反联合国全球契约组织(UNGC)原则 • 涉及相关 ESG 争议 除上文所列各项外，标普净零 2050 巴黎协议气候 ESG 指数系列，将煤炭、石油或天然气勘探或加工活动 收入超过规定阈值的公司，以及超过规定收入阈值的发电公司进一步剔除。 气候相关数据 Trucost 转型路径模型 Trucost 转型路径方法基于两种模型：行业脱碳方法(“SDA”) (Krabbe, et al., 2015)5和每单位增值温室气体 排放量方法(“GEVA”) (Randers, 2012)6，均为科学减碳目标倡议 (Science Based Targets Initiative, 2019) 推荐的方法。7 这些方法可对未来可能的温室气体排放提供前瞻性视角，并使用碳预算分配法为各公司分配每年碳排放总 量。此分配法将各公司视作一个集体，在其排放量保持在分配预算范围内的前提下，与 1.5℃情景保持一 致。 SDA 方法针对具体行业，适用于高排放行业。8 SDA 采用基于特定产出指标的碳强度。例如，钢铁公司的 输出单位为“每吨粗钢的二氧化碳总量”。这有助于理解公司每单位产出的碳效率。SDA 方法亦设定特定行 业的整体碳预算，允许部分脱碳机会极少的行业缓慢脱碳。而具有更大脱碳空间的行业可设定更积极的目 标。 GEVA 则用于低排放或多元化业务活动。在 GEVA 方法中，所用输出单位为毛利。许多拥有多元化业务活 动的公司，其多数活动在气候情景中并无界定的独特转型途径。对于此类公司，该方法采用缩减碳强度原 则，公司应据此作出减排。此方法与整体经济所要求的比率一致，但来自于各公司独有的基础年排放强 度。 5 Krabbe, O., Linthorst, G., Blok, K., Crijns-Graus, W., van Vuuren, D., Höhne, N., Pineda, A. C. (2015)。公司温室气体排放目标与气 候目标保持一致。《自然气候变化》。 6 Randers, J. (2012)。温室气体排放量单位增加值(“GEVA”) — 公司自发气候行动指南。期刊能源政策。 7 科学减碳目标倡议。（2019 年 4 月）科学减碳目标设定手册，载于 https://sciencebasedtargets.org/wpcontent/uploads/2017/04/SBTi-manual.pdf。 8 参考欧盟可持续金融技术专家组第 5.7.2.条。（2019 年）技术专家组关于气候基准及基准 E