行 业 研 究 电力设备 低空经济系列报告三：物流无人机应用场景有望打开 电力设备 2024 年 03 月 25 日 ——行业点评报告 投资评级：看好（维持） 行业走势图 电力设备 行 业 点 评 报 告 沪深300 12% 殷晟路（分析师） 李林容（联系人） yinshenglu@kysec.cn lilinrong@kysec.cn 证书编号：S0790522080001 证书编号：S0790122080001  无人机将成为最先商业化落地的低空经济产业链 2024 年 1 月《民用无人驾驶航空器运行安全管理规则》（中国民航局-92 部）发 布，对无人机适航管理、人员资质等要求进行规范，同时低空经济战略高度上升 0% -12% 后，无人机的空域和航线规划有望进一步落实，电池容量提升有望进一步提升无 -24% 人机续航及物流经济性，测绘、植保等现有应用场景需求有望进一步释放，物流 -36% 等新应用场景有望迅速打开，受益标的：（1）无人机主机厂：中无人机、永悦 -48% 2023-03 2023-07 2023-11 数据来源：聚源 相关研究报告 科技、纵横股份；（2）无人机电池电驱配套企业：珠海冠宇、卧龙电驱；（3） 无人机接驳柜企业：智莱科技、新北洋。  微轻小型正常无人机无需适航认定，中大型无人机适航管理审批有望加速 中国民航局 92 部运营许可开始申请，中大型无人机适航管理有望加速。中国民 《低空经济系列报告（2）:政策频出， 航局 92 部将无人机分成微型、轻型、小型、中型、大型五类，对最大起飞重量 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 持续看好低空经济板块—行业点评报 小于 25KG 的微轻小型无人机，若不进入城市密集地区，无需适航审定；对中大 告》-2024.3.16 型无人机规范了适航标准，主要进行结果认证，无需中间过程认证，流程相较之 《2024 年或是低空经济元年—行业深 前民航业规范有所简化。3 月 15 日晚民航局发布《中国民用航空规章第 92 部运 度报告》-2024.3.11 营许可的申请和颁发（征求意见稿）》 ，明确了 92 部运营许可的申请流程和评估 《理想计划投入 60 亿元建设直营 5C 要点，中大型无人机适航管理有望加速。 超充站，快充产业链持续受益—行业  电池技术迭代有望加速物流无人机需求，中通与峰飞航空签订 30 架协议订单 电池技术迭代有望推动无人机物流商业化。目前制约货运无人机应用的一个重要 点评报告》-2024.3.3 问题就是续航时间短，无法与现今的快递单量匹配，后续电池能量密度的持续迭 代以及固态电池的应用有望推动无人机物流商业化。2024 年 3 月 22 日晚中通快 递与峰飞航空签订 V2000CG 大型 eVTOL 航空器购机协议，订单量 30 架。无人 机货运具有效率、成本、环保三大优势，无人机+快递柜配送模式有望兴起，有 望明显提升快递最后一公里的配送效率。  美团、京东、顺丰、大疆等均已发布物流无人机产品  美团：2023 年 7 月发布了第四代无人机产品，采用多旋翼构型，最大载重 2.5KG，满载航程 10KM；  京东： “京蜓”产品已于 2020 年 12 月实现首飞，采用倾转旋翼构型，2022 年 1 月受理适航申请，产品最大起飞重量 500KG，航程覆盖半径 450KM；  顺丰：丰翼科技（顺丰投资子公司）于 2023 年 6 月发布方舟 150 产品，采 用多旋翼构型，最大起飞重量达到 150KG，满载航程达到 20KM；  大疆：公司于 2023 年 8 月发布 DJI Flycart 30 产品，采用多旋翼构型，最大 起飞重量达到 30KG，满载航程 16KM。  风险提示：物流无人机适航认证进展不及预期；下游需求及应用场景扩展不及 预期。 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 11 行业点评报告 目 录 1、 2024 年中国民航局-92 部运营许可颁布，中大型无人机适航管理有望加速 ...................................................................... 3 2、 物流无人机需求有望快速提升 ................................................................................................................................................ 5 3、 投资建议 .................................................................................................................................................................................... 8 4、 风险提示 .................................................................................................................................................................................... 9 图表目录 图 1： 2024 年国内工业无人机市场有望达到千亿级（亿元） ................................................................................................... 5 图 2： 2024 年快递物流等无人机需求有望快速提升（亿元） ................................................................................................... 5 图 3： 通过无人机配送最后一公里能明显降低成本 .................................................................................................................... 6 图 4： 通过无人机配送最后一公里能明显节省时间 .................................................................................................................... 6 图 5： 无人机产业链包括飞行平台、动力装置、航电系统、任务载荷系统、地面系统、综合保障系统等 ........................ 7 表 1： 无人机政策催化密集 ........................................................................................................................................................... 3 表 2： 中国民航局 92 部明确了无人机产品分类......................................................................................................................... 4 表 3： 中国民航局 92 部明确了无人机适航管理......................................................................................................................... 4 表 4： 美团、京东、顺丰等公司均已发布物流无人机产品 ........................................................................................................ 6 表 5： 无人机主要采用 4 种构型 ................................................................................................................................................... 7 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 11 行业点评报告 1、 2024 年中国民航局-92 部运营许可颁布，中大型无人机适航 管理有望加速 2024 年中国民航局-92 部颁布，无人机适航管理、人员资质等要求得到规范。 2021 年 12 月《 “十四五”民用航空发展规划》提出要建立更加完善的货运网络；2023 年 6 月《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》发布，提出将除管制空域以外的真高 120 米以下空域划为无人机的“适飞空域” ，并于 2024 年 1 月 1 日正式生效；2024 年 1 月《民用无人驾驶航空器运行安全管理规则》 （中国民航局-92 部）作为无人机 运行第一份规章性文件发布，规范了无人机的产品分类、适航管理、人员资质等要 求。 表1：无人机政策催化密集 时间 文件 2021 年 12 月 《“十四五”民用航空发展规划》 内容及意义 提出服务体系更加健全，货运网络更加完 善，通用航空服务丰富多元，无人机业务 创新发展的目标 规定了无人机物流配送的基本要求、场地 2022 年 10 月 《无人机物流配送运行要求》 设施要求、作业要求、信息交互和安全要 求 推出管理无人驾驶航空器飞行的规范条 2023 年 6 月 《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》 例，将除管制空域以外的真高 120 米以下 空域划为“适飞空域” ，2024 年 1 月 1 日 起正式生效 2023 年 12 月 2024 年 1 月 2024 年 3 月 中央经济工作会议 《民用无人驾驶航空器运行安全管理 规则》（中国民航局-92 部） 将低空经济列为战略性新兴产业 无人机运行第一份规章性文件（民航规章 体