电力设备与新能源 买入 维持评级 行业月报 证券研究报告 储能行业月度跟踪：碳酸锂小幅反弹，系统中标价格大幅下降 投资逻辑 3 月碳酸锂价格价格小幅反弹后逐步趋稳，截至 3 月 29 日，电池级碳酸锂价格为 10.98 万元/吨，相较上月末上 涨约 10.4%。3 月下游企业整体延续逢低补库、刚需采买的策略，但下游锂盐企业挺价意愿较强，因此 3 月碳酸锂价 格小幅反弹。 据不完全统计，3 月国内锂电池储能系统中标项目为 2.6 GWh，同比增长 26.4%，中标项目主要为风光项目配储以 及独立/共享储能。2024 年 1-3 月国内锂电池储能系统累计中标规模超 6.8GWh,同比增长 112.4%。 从中标价格来看，3 月 2h 储能系统价格大幅下降。截至 29 日，3 月 2h 磷酸铁锂储能系统共开标 12 个项目，平 均开标价格为 0.62 元/Wh，环比下降 0.12 元/Wh。从中标省份来看，3 月开标项目主要集中于河南、江苏、海南、新 疆、青海等地。 据中国化学与物理电源行业协会储能应用分会，2024 年 1-2 月份共投运新型储能项目 99 个，共 2.9GW/7.GWh， 功率同比增长 131%。其中 1 月并网 2.5GW/6.6GWh，功率同比增长 186.8%，2 月并网规模为 455MW/1169MWh，功率同 比增长 12.5%。 本月中关村储能产业技术联盟发布 2023 年中国储能系统集成商及储能 PCS 供应商出货量排名。2023 年国内市场 中储能系统出货量排名前十的中国企业依次为：中车株洲所、海博思创、新源智储、远景能源、电工时代、融和元储、 金风零碳、平高、许继和智光储能；全球市场中储能系统出货量排名前十的中国企业依次为：阳光电源、中车株洲所、 海博思创、南都电源、远景能源、新源智储、电工时代、融和元储、金风零碳和平高。 3 月欧洲天然气期货小幅反弹，截至 3 月 28 日荷兰 TTF 天然气期货价格为 27.3 欧元/MWh，较 2 月末上涨 10.0%。 本轮反弹的原因主要来自于挪威 Aasta Hansteen 气田以及壳牌圣弗格斯天然气厂停电带来的短期供应减少，同时德 国风电发电量降低也是影响本次反弹的重要因素。由于欧洲当前储气水平较高，3 月 28 日欧洲整体储气量为 58.7%， 同比去年高 3.0 PCT，因此本次反弹幅度较小。当前欧洲天然气供给结构较为集中，挪威、美国液化天然气供应占比 较大，供需结构脆弱性明显。 据美国能源署，2024 年 2 月美国公用事业规模光伏新增装机 568MW，同比增长 3.6%，2 月公用事业规模储能新增 装机 36MW，同比下降 58.3%；1-2 月美国公用事业规模光伏累计装机 3.1GW，同比增长 76.7%，1-2 月美国公用事业规 模储能累计装机 0.2GW，同比增长 26.0%。从年内计划装机情况来看，3-12 月美国公用事业规模光伏计划装机 32.9GW， 同比增长 86.5%，3-12 月美国公用事业规模储能计划装机 15.0GW，同比增长 129.4%。 投资建议 3 月国内储能招投标规模同比持续提升，储能系统中标价格进一步下探，海外储能系统价格也较此前大幅下降， 有望刺激全球储能需求逐季度爆发，重点推荐：1）硅料、碳酸锂等原材料降价周期下，量利兑现弹性大的大储产业 链，如阳光电源、阿特斯、盛弘股份，建议关注南都电源；2）出货边际修复、估值较低的户储产业链，如科士达（完 整版推荐见正文） 。 风险提示 原材料价格反弹超预期；国际贸易风险；汇率波动风险。 敬请参阅最后一页特别声明 用使庚中-箱邮共公司公限有理管金基庚中供仅告报此 1 行业月报 内容目录 1、市场回顾 ..................................................................................... 4 1.1 板块行情回顾 ............................................................................. 4 1.2 原材料价格：碳酸锂价格小幅反弹 ........................................................... 5 2、国内储能行业 ................................................................................. 5 2.1 储能招标：3 月储能系统中标项目合计 2.6GWh，中标均价环降 0.12 元/Wh......................... 5 2.2 国内新型储能装机：1-2 月投运新型储能项目 99 个，共 2.9GW/7.7GWh，同比增长 131% ............. 6 2.3 国内重要新闻：2023 年储能系统出货排名及储能电站运营数据发布 .............................. 7 3、海外储能行业 ................................................................................ 10 3.1 海外天然气价格跟踪：风力发电下降、挪威气田停电推动欧洲天然气期货价格小幅反弹 ............ 10 3.2 海外电价跟踪：3 月欧洲现货价格运行平稳 .................................................. 10 3.3 海外装机统计：2 月美国公用事业光伏、储能装机 568MW、36MW................................. 11 3.4 海外重要新闻 ............................................................................ 12 4、投资建议 .................................................................................... 13 5、风险提示 .................................................................................... 13 图表目录 图表 1： 申万一级行业 3 月涨跌幅排序.............................................................. 4 图表 2： 年初至今储能板块走势.................................................................... 4 图表 3： 3 月储能板块涨幅前五 .................................................................... 4 图表 4： 3 月储能板块跌幅前五 .................................................................... 4 图表 5： 储能板块主要个股估值表.................................................................. 4 图表 6： 碳酸锂价格走势.......................................................................... 5 图表 7： 磷酸铁锂电芯价格走势.................................................................... 5 图表 8： 3 月储能系统中标类型分布（MWh） ......................................................... 5 图表 9： 储能系统月度中标量（GWh） （截至 3 月 29 日）............................................... 5 图表 10： 3 月储能中标省份分布（MWh） ............................................................ 6 图表 11： 储能系统加权平均中标价格（元/Wh）...................................................... 6 图表 12： 3 月国内储能系统中标项目 ............................................................... 6 图表 13： 国内新型储能新增装机功率（GW）......................................................... 7 图表 14： 国内市场中储能系统出货量排名前十....................................................... 7 敬请参阅最后一页特别声明 2 行业月报 图表 15： 全球市场中储能系统出货量排名前十....................................................... 7 图表 16： 国内用户侧系统出货量排名前十........................................................... 8 图表 17： 全球市场储能系统（直流侧）出货量排名前五............................................... 8 图表 18： 国内市场中储能 PCS 出货量排名前十....................................................... 8 图表 19： 海外市场中，储能 PCS 出货量排名前十..................................................... 8 图表 20： 国内累计电化学储能电站装机规模......................................................... 9 图表 21： 2023 年新增新型储能分场景占比（GW） ..................