证券研究报告·行业动态 光储 2024 年 1-2 月出口数据分析：新 兴市场持续发力，欧洲需求有望回暖 光伏设备 核心观点 1-2 月光伏组件累计出口量同比增长 34.8%，逆变器累计出口量同比减少 22.3%。亚洲、非洲、拉美等市场今年成为重要的海外需求增量，包括印 度、巴基斯坦、沙特、南非等新兴市场今年以来需求弹性较大。展望 3 月，我们预计 3 月起欧洲需求也将逐步起量，海外需求今年也将保持较 强于大市 维持 朱玥 zhuyue@csc.com.cn 高增速，看好 TOPCon 产业链及供需格局相对较好的辅材、逆变器环节。 010-8513-0588 摘要 SAC 编号:S1440521100008 欧洲补库周期启动，新兴市场维持高增态势。我国组件出口规模延续同 SFC 编号:BTM546 比价减量增的趋势，1-2 月累计出口金额同比下降 25%，累计出口规模 任佳玮 同比增长 34.8%。分地区来看，我国出口欧洲地区的组件规模实现 3 个 renjiawei@csc.com.cn 月环比增长，亚洲地区对我国组件的需求同比大幅增长。我国 1-2 月出 021-68821600 口北美、非洲等地区的组件规模同比分别增长 81.4%和 55.6%。 SAC 编号:s1440520070012 欧洲国家需求回暖，巴西、印度市场延续旺盛的需求，巴基斯坦市场需 胡隽颖 求爆发。我国 1-2 月组件出口规模同比增速最快的国家为印度（5.3GW， hujunying@csc.com.cn 同比增长 478%）、巴基斯坦（2.8GW，同比增长 529%）、沙特阿拉伯 SAC 编号:S1440523120001 （1.6GW，同比增长 246%）、希腊（1.0GW，同比增长 62%）、葡萄牙 （0.6GW，同比增长 47%）、法国（0.9GW，同比增长 45%）、巴西（4.2GW， 同比增长 40%）。 发布日期： 2024 年 03 月 24 日 1-2 月组件出口均价企稳回升，海外主要市场组件价格底部企稳。2024 市场表现 出口均价提升 0.06/0.05 元/W。2024 年以来，欧洲、澳洲、印度本土的 6% 组件价格底部企稳。根据 PVinfolink，截止 2024 年 3 月 20 日，美国 PERC -4% -14% 电力设备 1.6GW，同比增长 308%、44%、90%。1-2 月我国出口印度尼西亚、日 本、菲律宾的电池片规模同比增速最快，分别为 2273%、573%、283%。 2023/12/31 2023/11/30 2023/9/30 2023/10/31 2023/8/31 2024 年 1-2 月我国出口印度、 柬埔寨、 菲律宾的电池规模 5.6GW、 2.8GW、 2023/7/31 亚洲地区电池片需求旺盛，1-2 月电池片出口规模同比增长 172.4%。 2023/6/30 -44% 2023/5/31 土组件价格为 0.22 美元/W（折合含税 1.79 元/W）。 2023/1/30 -34% 2023/4/30 -24% 分别为 0.120/0.115 美元/W（折合含税 0.98 元/W、0.94 元/W），印度本 2023/3/31 组件 FOB 价格为 0.31 美元/W（折合含税 2.52 元/W），而欧洲、澳洲则 2023/2/28 年 1-2 月我国组件出口均价分别为 1.13、1.12 元/W，较 23 年 12 月组件 上证指数 相关研究报告 1 月逆变器出口数据继续筑底，出口非洲金额快速起量。2024 年 1 月我 国逆变器出口规模 393 万台，同比-30.2%，环比+11.8%；金额 40.2 亿元， 同比-46.7%，环比-5.5%。其中，欧洲地区出口金额环比+8%逐步筑底， 2024-01-28 非洲出口金额 3.2 亿元，同比-27%，环比+30%，展现较大弹性。2 月受 春节影响，我国逆变器出口发货表现一般。 2024-01-21 投资建议：我们预计亚非拉将成为 2024 年海外需求重要的弹性来源，欧 洲 3 月起需求也有望实现高增，看好 TOPCon 产业链及供需格局相对较 2024-01-14 好的辅材及逆变器龙头，关注福莱特、福斯特、钧达股份、仕净科技、 宇邦新材、威腾电气、中信博、阳光电源、德业股份等。 2024-01-14 2024-01-07 【中信建投电力设备及新能源】:每 周观察：拜登特朗普两届政府新能 源政策比较及后续展望 【中信建投电力设备及新能源】:每 周观察：1 月电车销量有望超预期， 上调全年预测至 1200 万辆 【中信建投电力设备】:轴向电机质 量轻、体积小，有望助力人形机器人 实现轻量化 【中信建投电力设备及新能源】:每 周观察：2024 光伏硅料价格研判： 价格暂企稳，供给投放较大后续可 能下探 【中信建投电力设备及新能源】:每 周观察：价值量大幅度提升，柔直换 流阀具备强投资弹性 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下， 本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 光伏设备 行业动态报告 目录 组件：欧洲补库周期启动，新兴市场贡献主要增量 ..................................................................................................... 2 欧洲补库周期启动，新兴市场维持高增态势，出口均价环比已基本企稳 ......................................................... 2 亚洲地区电池片需求旺盛，1-2 月电池片出口规模同比增长 172.4% ................................................................. 6 逆变器：1 月逆变器出口继续筑底，非洲快速起量 ...................................................................................................... 7 投资建议：海外需求有一定超预期空间，关注产业链弹性方向 ............................................................................... 13 风险分析 ............................................................................................................................................................................ 1 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 光伏设备 行业动态报告 组件：欧洲补库周期启动，新兴市场贡献主要增量 欧洲补库周期启动，新兴市场维持高增态势，出口均价环比已基本企稳 我国组件出口规模延续同比价减量增的趋势，1-2 月累计出口金额同比下降 25%，累计规模同比增长 34.8%。  从出口金额来看，根据海关总署，1 月太阳能电池（含组件）国内出口金额为 30.6 亿美元，环比增长 31.1%，同比下降 24.1%；2 月太阳能电池（含组件）国内出口金额为 27.9 亿美元，环比下降 8.6%， 同比下降 25.6%。1-2 月累计出口 58.5 亿美元，累计同比下降 24.8%。  从出口规模来看，根据盖锡咨询，1 月我国组件单月出口规模为 19.25GW，同比增长 35.3%，环比增 长 23.8%。2024 年 2 月我国组件单月出口规模为 17.7GW，同比增长 34.3%，环比下降 8.0%。1-2 月我 国累计组件出口规模 36.95GW，同比增长 34.8%。 图表1： 1-2 月我国组件出口金额同比下降 25%（亿美元） 组件出口金额（亿美元） 同比 图表2： 1-2 月我国组件出口规模同比增长 34.8%（GW） 环比 60 140% 25 出口规模（GW） 同比 环比 120% 120% 50 100% 40 80% 20 100% 80% 15 60% 60% 30 40% 20 40% 10 20% 20% 0% 10 0% 5 -20% -20% -40% 2024/2 2024/1 2023/12 2023/11 2023/10 2023/9 2023/8 2023/7 2023/6 2023/5 2023/4 2023/3 2023/2 2023/1 2022/12 2022/11 2022/10 2022/9 2022/8 2022/7 2022/6 2022/5 2022/4 2022/3 2022/2 2022/1 数据来源：海关总署，中信建投 0 -40% 2024/2 2024/1 2023/12 2023/11 2023/10 2023/9 2023/8 2023/7 2023/6 2023/5 2023/4 2023/3 2023/2 2023/1 2022/12 2022/11 2022/10 2022/9 2022/8 2022/7 2022/6 2022/5 2022/4 2022/3 2022/2 2022/1 0 数据来源：盖锡咨询，中信建投 分地区来看，我国出口欧洲地区的组件规模实现 3 个月环比增长，亚洲地区对我国组件的需求同比大幅增 长。我国 1-2 月出口欧洲地区的组件规模达 12.9GW，同比下降 16.9%，但 1、2 月单月均实现环比增长。亚洲 地区需求同比大幅增长，我国 1-2 月出口亚洲地区的组件规模达 15.7GW，同比增长 160.4%。我国 1-2 月出口北 美、非洲等地区的组件规模同比分别增长 81.4%和 55.6%。 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 140% 光伏设备 行业动态报告 图表3： 欧洲需求回暖，新兴市场需求快速增长（GW） 23年3月 23年4月 23年5月 23年6月 23年7月 23年8月 23年9月 24年1月 24年2月 北美洲 0.3 0.2 0.4 0.3 0.4 0.4