行 业 报 告 电力设备及新能源 2024 年 3 月 25 日 行业周报 广东海缆市场参与者增加，光伏电池组件出口回暖 强于大市（维持）  行情走势图 本 周 （2024.3.18-3.22） 新 能 源 细 分 板 块 行 情 回 顾 。 风 电 指 数 （866044.WI）下跌 0.64%，跑赢沪深 300 指数 0.06 个百分点。截至本 沪深300指数 行 业 周 报 平安观点： 周，风电板块 PE_TTM 估值约 19.06 倍。本周 申万 光伏 设 备 指 数 电力设备及新能源 10% （801735.SI）下跌 4.18%，其中，申万光伏电池组件指数下跌 5.51%， 0% 申万光伏加工设备指数下跌 3.36%，申万光伏辅材指数下跌 2.29%，当 -10% -20% 前 光 伏 板 块 市 盈 率 约 11.56 倍 。 本周 储能 指 数（884790.WI）下跌 -30% 1.52%， 当 前 储 能 板 块 整 体 市 盈 率 为 20.85 倍 ； 氢 能 指 数 -40% -50% 2023-03-22 （8841063.WI）上涨 0.99%，当前氢能板块整体市盈率为 17.01 倍。 2023-08-22 2024-01-22 证券分析师 皮秀 投资咨询资格编号  本周重点话题  风电：广东海缆市场参与者增加。3 月 19 日，大唐电子商务平台发布 S1060517070004 《大唐南澳勒门 I 海上风电 354MW 扩建项目 220kV、66kV 海底光电复 PIXIU809@pingan.com.cn 合缆及附件中标候选人公示》，第一中标候选人为起帆电缆，中标价格为 研究助理 苏可 3.03 亿元。根据中标候选人公示，起帆电缆大概率将成为大唐南澳勒门 I 海上风电 354MW 扩建项目的送出海缆供应商，这将是起帆电缆首次获得 一般证券从业资格编号 广东市场海上风电送出海缆订单；此前，广东海上风电送出海缆市 场的 S1060122050042 张之尧 suke904@pingan.com.cn 主要参与者为东方电缆、中天科技、亨通光电、宝胜股份等，起帆 电缆 一般证券从业资格编号 的预中标意味着广东海风市场送出海缆参加者的增加。随着海上风 电离 S1060122070042 岸化发展，海缆采购成本在海风项目总投资中的占比提升，以龙源 射阳 zhangzhiy ao757@pingan.com.cn 100 万千瓦海上风电项目为例，该项目 EPC 招标价格 99.7 亿元，其中海 证 券 研 究 报 告 缆的采购金额为 22.66 亿元，海缆占 EPC 总价的比例达到 22.7%；海上 风电向深远海发展也意味着成本压力的增加，考虑海缆成本占比的 提升 以及海缆龙头超高盈利水平，海缆环节的降本将是海上风电项目降 本的 重要抓手，预计二线海缆企业以及潜在的新进者有望获得更大力度 的支 持。当前，送出海缆向更高电压等级发展的趋势明显，500 千伏交流和柔 性直流有望成为未来大型海上风电项目的主流外送方式，目前仅有 少数 龙头海缆企业具备 500 千伏交流或柔性直流工程业绩，二线企业向高端 海缆领域的拓展情况将是未来海缆竞争格局的重要关注点。  光伏：1 月电池组件出口有所回暖，前两月逆变器出口尚未有明显改善。 2024 年 1 月，我国太阳能电池（含组件）出口金额 30.56 亿美元，环比 提升 31%；2 月出口金额 27.94 亿美元，环比下行 9%。1 月我国太阳能 电池（含组件）出口数量与金额均环比提升，2 月出口数量与金额环比小 幅下行。逆变器方面，前两个月逆变器出口金额同环比均下行，且 降幅 有扩大趋势。2024 年 1 月，逆变器出口金额 5.67 亿美元，同比 下降 47.6%，环比下降 4.7%；2 月，逆变器出口金额 4.49 亿美元，同比下降 48.3%，环比下降 20.7%，逆变器出口尚未有明显改善。海外库存持续消 化，二季度需求有望改善。当前，海外库存持续消化，随着下游电 站陆 续启动招标、建设，电池组件补库趋势逐步明朗。除传统欧洲、美洲等 请通过合法途径获取本公司研究报告 ，如经 由未经 许可的 渠道获 得研究 报告， 请慎 重使用 并注意 阅读研 究报告 尾页的 声明内 容。 电力设备及新能源·行业周报 市场外，中东非和亚洲一些新兴市场光伏发展提速，海外需求逐步回暖有望提振后续光伏出口表现。  储能&氢能：《2024 年能源工作指导意见》印发，储能、氢能产业后续政策值得关注。国家能源局印发《2024 年能源工作指 导意见》。储能方面，《意见》强调：促进新型储能并网调度，加强试点示范跟踪。调用频率低、市场回报模式不成熟是国内 大储现阶段主要痛点，《意见》提出“强化促进新型储能并网和调度运行的政策措施”，后续或将有储能调度相关政策出台， 推动新型储能运营模式逐步完善。氢能方面，《意见》提出：编制加快推动氢能产业高质量发展的相关政策，有序推进 氢能 技术创新与产业发展，稳步开展氢能试点示范，重点发展可再生能源制氢，拓展氢能应用场景。继政府工作报告提及氢能后， 能源工作指导意见多处提及氢能，并提出编制相关促进政策，后续随着氢能产业具体政策出台，绿氢制氢和下游应用等环节 有望更进一步。  投资建议。风电方面，海上风电需求高增，整体供需形势较好，海上风机环节有望在出海方面实现突破，重点关注风机龙头 明阳智能、运达股份，建议关注东方电缆、大金重工、亚星锚链；光伏方面，新型电池可能是潜在机会点，建议关注 HJT、 BC 等新型电池的产业化进展情况，潜在受益标的包括迈为股份、帝尔激光、隆基绿能等；储能方面，建议关注海外大储市 场地位领先的阳光电源，以及积极拓展工商储运营业务的苏文电能；氢能方面，关注在绿氢项目投资运营环节重点布局的企 业，包括吉电股份和相关风机制造企业等。  风险提示。1）电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期， 可能影响新能源的开发节奏。2）部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制 造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3）贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围 内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。4）技术进 步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期，如果后续降本速度不及预期，将对海上风电的发展前景产生负 面影响；各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况，可能存在不及预期的风险。 请通过合法途径获取本公司研究报告 ，如经 由未经 许可的 渠道获 得研究 报告， 请慎 重使用 并注意 阅读研 究报告 尾页的 声明内 容。 2/ 22 电力设备及新能源·行业周报 正文目录 一、 风电：广东海缆市场参与者增加..................................................................................................... 5 1.1 本周重点事件点评 ................................................................................................................................. 5 1.2 本周市场行情回顾 ................................................................................................................................. 5 1.3 行业动态跟踪........................................................................................................................................ 6 二、 光伏：逆变器出口未有明显改善，BC 龙头布局 TOPCon ............................................................ 11 2.1 本周重点事件点评 ................................................................................................................................11 2.2 本周市场行情回顾 ................................................................................................................................11 2.3 行业动态跟踪...................................................................................................................................... 13 三、 3.1 储能&氢能：能源工作指导意见指明储能、氢能产业发展要点 ...................................................... 16 本周重点事件点评 ......................................................................................................................... 16 3.2 本周市场行情回顾 ............................................................................................................................... 16 3.3 行业动态跟踪..............................................................................