2024 年 03 月 11 日 行业周报 看好 / 维持 行 业 研 究 电源设备 电力设备及新能源 新能源周报（第 79 期）：光伏短期预期提升，重视新技术的突破 ◼ 走势比较 报告摘要 (26%) (38%) (50%) 电源设备 ◼ 子行业评级 风电 核电 太阳能 储能 综合能源设 备 ◼ 沪深300 无评级 无评级 无评级 无评级 无评级 推荐公司及评级 相关研究报告 <<【太平洋证券】核心成长系列-爱旭 股份：2023 年业绩预告点评：减值计 提影响业绩，公司基本面已企稳好 转>>--2024-02-02 证券分析师：刘强 电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 执业资格证书编号：S1190522080001 请务必阅读正文之后的免责条款部分 ⚫ 行业整体策略：光伏短期预期提升，重视钙钛矿等新技术 寻找新能源下一轮向上周期的新方向：1）穿越周期的创新龙头；2） 智能化+光储平价+出海；3）BC、钙钛矿等新技术。近期我们持续推 荐跟踪支架（中信博等）等率先见底的细分环节。 新能源汽车产业链核心观点： 1）欧美电动车月度销量环比回升；看好国内 3 月环比大幅提升。欧洲 主要国家电动车销量 14.2 万辆，同比+11%，环比+6%，渗透率 19.68%， 环比+1.31pct。2 月美国电动车注册 11.1 万辆，同比+22%，环比+5%， 渗透率 8.9%，环比-0.89pct。我国 2 月新能源乘用车批发销量达到 44.7 万辆，同比-9.7%，环比-35.0%；展望 3 月，比亚迪、极氪等头部车企 新车型“加量减价”，看好 3 月电动车销量同环比大幅提升。 2）重视海外市场。2023 年电动汽车、锂电池、光伏产品“新三样”出口 增长近 30%；合计出口 1.06 万亿元；其中电池出口总额达到 4574 亿 元，同比增长超过 33%。 3）重视电解液等率先见底的环节，优先布局龙头。近日，天赐材料计 划于 2024 年 3 月 11 日开始对年产 3 万吨液体六氟磷酸锂产线进行停 产检修，预计检修时间不超过 30 天。 光伏产业链核心观点：中期底部将很快到来 1）近期光伏未来装机预期提升。如彭博 2024 年全球光伏新增装机乐 观预期 655GW（中性预测为 574GW）。国内分布式发展有望得到政 策保障。从美国等海外市场看，也有超预期的可能性，如美国碲化镉 薄膜组件制造商 First Solar 近日称：2023 年的组件产量为 12.1GW（产 能为 16.6GW），未交货订单达 80.1GW。 2）重视钙钛矿等新技术的变化。钙钛矿目前在产业内受到越来越多的 认可度，也得到地方政府的支持（如山东省政府今年刚印发《关于支 持钙钛矿太阳能电池产业发展的若干措施》）。近日，协鑫光电刷新 钙钛矿世界纪录：2m²钙钛矿组件效率单结 19.04%。协鑫科技颗粒硅 市占率突破 20%，N 型头部企业全覆盖。 风电产业链核心观点：布局海风、海外，短期零部件逻辑更好。 1）福建近期&中期规划 19GW 海风项目，预计 2024/2025 年海风装机 规模分别为 0.51GW、1.74GW。 20 w 30 w 6 w 0双 .2 03 碳 06 文 0. 库 vi p 24/3/7 23/12/26 23/8/4 23/10/15 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 (14%) 23/5/24 (2%) 23/3/13 10% 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 新能源周报（第 79 期）：光伏短期预期提升，重视新技术的突破 P2 ⚫ 周观点： （一） 新能源汽车：2 月我国新能源乘用车销量同环比下降，欧美市 场销量环比回升 新能源汽车行业本周我们的观点如下： 2 月我国新能源乘用车销量同环比下降，看好 3 月销量回升。据乘联 会，我国 2 月新能源乘用车生产达到 42.6 万辆，同比下降 17.7%，环 比下降 42.3%。2 月新能源乘用车批发销量达到 44.7 万辆，同比下降 9.7%，环比下降 35.0%。2 月新能源车市场零售 38.8 万辆，同比下降 11.6%，环比下降 42.1%。2 月新能源车出口 7.9 万辆，同比增长 0.1%， 环比下降 20.0%。展望 3 月，比亚迪、极氪等头部车企新车型“加量减 价”，看好 3 月电动车销量同环比大幅提升。 2 月欧洲市场电动车销量环比修复，美国市场同比大幅提升。欧洲主 20 w 30 w 6 w 0双 .2 03 碳 06 文 0. 库 vi p 要国家电动车销量 14.2 万辆，同比+11%，环比+6%，渗透率 19.68%， 环比+1.31pct。其中法国同比+40%、葡萄牙同比+29%，增速领先： 1）德国：2 月电动车注册 4.2 万辆，同比-5%，环比+14%，渗透率 19.35%，环比+2.08pct； 2）法国：2 月电动车注册 3.8 万辆，同比+40%，环比+23%，渗透率 26.37%，环比+1.38pct； 3）英国：2 月电动车注册 2.1 万辆，同比+24%，环比-36%，渗透率 24.84%，环比+1.83pct； 4）意大利：2 月电动车注册 1.0 万辆，同比-8%，环比+37%，渗透率 6.58%，环比+1.61pct； 5）西班牙：2 月电动车注册 0.9 万辆，同比+15%，环比+18%，渗透 率 11.51%，环比-0.06pct； 6）挪威：2 月电动车注册 0.7 万辆，同比+1%，环比+41%，渗透率 92.06%，环比-1.87pct； 7）瑞典：2 月电动车注册 1.0 万辆，同比-2%，环比+8%，渗透率 51.80%， 环比-0.68pct； 8）葡萄牙：2 月电动车注册 0.6 万辆，同比+29%，环比+19%，渗透 率 25.43%，环比-1.63pct； 2 月美国电动车注册 11.1 万辆，同比+22%，环比+5%，渗透率 8.9%， 环比-0.89pct。 产业链受益标的： 1）长期看历史性中周期底部大机会：宁德时代、亿纬锂能等。 2）中期看技术变革及海外市场的机会：璞泰来、新宙邦、天赐材料、 科达利等。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 新能源周报（第 79 期）：光伏短期预期提升，重视新技术的突破 P3 3）短期看结构性机会：华为、小米等终端创新；中上游周期性波动（碳 酸锂等）等。 （二）光伏：分布式消纳有望得到有力保障，国内光伏需求将持续高 速增长 光伏行业本周我们的观点如下： 分布式消纳问题得到有力保障，国内需求将持续高增。国家发改委、 能源局发布了《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》。这是“双 碳”目标提出以来，相关部门首次以正式文件的形式对新形势下配电 网的发展提出的具体要求。到 2025 年，配电网承载力和灵活性将显著 提升，具备 500GW 分布式新能源（2023 年底分布式累积装机约 250260GW）接入能力，前期担忧的分布式并网问题将得到强而有效的回 应。我们维持对于 2024 年国内装机判断，在 2023 年光伏装机达到 20 w 30 w 6 w 0双 .2 03 碳 06 文 0. 库 vi p 216.88GW 的情况下，2024 年装机增速仍将保持 15-20%的较高增速。 短期量价持续修复，二三线开工与一线依旧分化，产能扩建步伐已经 走慢。当前主材、大型辅材产业链报价均已触底，进入反弹修复节奏， 随着 3、4、5 月需求逐步复苏，产业链报价修复节奏有望更加明显。 企业间分化+需求高增演绎下，供需重塑有望在年底实现。根据草根调 研，3 月头部企业订单以及开工率有望维持高位，二三线企业 3 月开 工依旧分化，同时从报价角度看，部分头部企业率先试探性涨价，部 分企业抛货情况依旧存在。银行、地方政府态度正在持续转向，项目 支持条件以及落地情况分化明显。供给端扩张步伐放慢，一线企业拼 杀情况下，二三线企业全年盈利较难快速修复，需求超预期缓和的主 要是优势产能的硝烟。 受益标的： 1）核心成长：隆基、通威、晶科、晶澳、阿特斯、中环、天合、阳光 等。 2）辅材：福斯特、欧晶、通灵股份等。 3）新成长：爱旭股份、钧达股份、异质结、钙钛矿产业链等。 （三）风电：福建近期&中期海风规划 19GW，“十四五”目标有望超 额完成 风电行业本周我们的观点如下： 福建近期&中期规划 19GW 海风项目，“十四五”装机目标 4.1GW。 1）根据《福建省近海海上风电场工程规划报告（送审稿） （2021 年修 编）》，福建海上风电规划年限为 2021 年到 2030 年，近期为 2021~2025 年，中期为 2026~2030 年。规划近期海上风电场址 25 个、装机规模 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 新能源周报（第 79 期）：光伏短期预期提升，重视新技术的突破 P4 12.7GW，1 个海上风电检测试验风场；规划中期海上风电场址 7 个、 装机规模 6.2GW。近期+中期装机规模为 18.9GW。 2）根据《福建省“十四五”能源发展专项规划》，海上风电按照竞争配 置规则、持续有序推进规模化集中连片海上风电开发，重点推进福州、 宁德、莆田、漳州、平潭等资源较好地区的海上风电项目，稳妥推进 深远海风电项目；“十四五”期间增加并网装机 410 万千瓦，新增开发 省管海域海上风电规模约 1030 万千瓦，力争推动深远海风电开工 480 万千瓦。 福建海风项目进展较快， “十四五”目标有望超额完成。 1）漳浦六鳌海上风电场二期项目 400MW，于 2023 年 2 月 4 日开工， 预计 2024 年建成并网； 2）大唐平潭长江澳海上风电项目续建工程 110MW，2024 年 3 月 5 日 风机基础、安装及海缆敷设施工中标候选人公示，预计 2024 年建成并 20 w 30 w 6 w 0双 .2 03 碳 06 文 0. 库 vi p 网； 3）华润连江外海海上风电场项目 700MW，2024 年 3 月 8 日风机基础 及风机安装施工工程中标结果公司，预计 2025 年建成并网； 4）中能建平潭 A 区海上风电项目 455MW，2024 年 1 月 29 日风机中 标人公示，预计 2025 年建成并网； 5）宁德霞浦海上风电场 B 区项目 288MW，2023 年 11 月 13 日核准延 期批复，须在 2024 年开工建设，预计 2025 年建成并网； 6）国能龙源马祖岛外海上风电场项目 300MW，2024 年 2 月 18 日勘 测设计中标结果公示预计 2025