终端 1）3 月 29 日，氢氧化锂报价 9.65 万元/吨，碳酸锂报价 11.28 万元/吨，均较上周持平。 2）终端：3 月 1-24 日，乘用车批售 120.7 万辆，同/环比+17%/+82%，累计 460.7 万辆，同比+13%；电车批售 50.8 万 辆，同/环比+33%/+110%，累计 164.4 万辆，同比+30%。 整车：1）特斯拉 FSD 推送&官宣免费活动。3 月 26 日，特斯拉宣布将向美国和加拿大的新购车用户提供为期一个月 的免费 FSD 体验。FSD 的推送强化特斯拉科技属性，正向舆论效应下或将对特斯拉销量及软件营收有提振作用，带动 公司表现筑底反弹，建议持续关注特斯拉及其供应链。 2）比亚迪发布 2023 年年报，表现强势整体符合预期。23 年公司交付达成 300 万辆目标，营收 6023.15 亿元，同比 +42.04%，其中汽车业务营收 4834.5 亿，同比+48.9%，我们计算 23 年单车 ASP 为 15.98 万元，同比-11.25%。23 年毛 利润 1217.6 亿元，同比+68.5%，毛利率 20.2%；23 年归母净利 300.41 亿元，同比+80.72%；公司销量大涨带动强势 表现。虽 Q1 公司降价短期盈利承压，但后续伴随车型矩阵结构优化+出海进程加速，公司有望在 Q2-Q3 迎来盈利拐点， 长期看盈利无需担心。公司作为全球电车龙头，2024 年高端化+国际化+产品周期三要素共振，长期空间广阔，持续重 点推荐！ 新车型：小米发布 SU7 大超预期。3 月 28 日晚，小米召开发布会，新车小米 SU7 正式发布。新车定位中大型纯电轿 车，售价 21.59-29.99 万，定价超预期。新车发布后，4 分钟大定破万，7 分钟大定破 2 万，27 分钟大定破 5 万，大 超预期。我们多次强调，汽车产品核心竞争力是性价比与品牌力，新车产品力与品牌力兼具；同时此前舆论与市场过 度关心价格，反而忽视了小米汽车极高的热度带来的品牌力，最终形成超预期演绎的局面。 参考特斯拉 Model 3 等竞品销量及小米北京工厂产能，我们上调 SU7 月销量为 1-1.5 万辆，全年交付 10 万辆以上。 后续看，小米将推出纯电 SUV MX11，对标产品为 Model Y，预计与 24 年底上市。长期看，小米可能会通过合作形式 利用传统车企产能，快速推出车型、复制产能，品牌有望在 25 年迎来大规模放量。建议持续关注小米汽车及其供应 链。 投资建议：（1）全球看，拥有强成本优势的龙头是宁德时代等；拥有行业创新引领能力的是特斯拉、华为和宁德时 代。从空间和兑现度看，优先关注机器人、复合集流体这两个空间最大、重塑性最强的赛道。看好特斯拉引领板块“机 器人含量”的提升，核心标的是跟特斯拉研发协同的供应商：三花智控和拓普集团等，除了核心赛道，边际上关注以 塑代钢和冷锻工艺的估值重塑机会。另外，作为全球电车创新龙头，随着新车型和新产能落地，我们预计 1H24，特斯 拉产业链有望迎来贝塔性爆发行情。复合集流体关注设备+制造环节布局较好的标的，我们认为 1H24 行业或迎来全面 爆发。 （2）国产替代：这轮被错杀的方向。“降本和年降是国产替代的催化剂而不是风险”。从国产替代空间看，关注安全 件（主动和被动）、座椅、执行器件等方向。关注电池产业链方向的国产替代兑现可能性：高端炭黑、隔膜设备。 比亚迪发布 2023 年财报，小米 SU7 正式发布，宁德时代与通用汽车洽谈技术授权合作，泰国车展开幕，小鹏正式进 入德国市场，智己 L6 官宣搭载超快充固态电池。 详见后页正文。 电动车补贴政策不及预期；汽车与电动车销量不及预期。 敬请参阅最后一页特别声明 1 行业周报 内容目录 一、终端：销量、市场动态及新车型............................................................ 3 1.1 海外：特斯拉 FSD 推送并为北美新用户开通 1 个月免费体验，FSD 落地带动特斯拉表现强势 .... 3 1.2 国内：车市亟待政策驱动反弹，比亚迪财报强势总体符合预期.............................. 3 1.3 新车型：小米 SU7 正式上市定价&订单双双超预期......................................... 4 二、龙头公司及产业链........................................................................ 4 2.1 宁德时代：宁德时代与通用汽车洽谈技术授权合作，计划在北美合作建厂.................... 4 2.2 电池产业链价格...................................................................... 5 三、国产替代&出海........................................................................... 8 3.1 泰国车展点评：8 家中国车企齐聚，小鹏/极氪加快海外进程 ............................... 8 3.2 电池出海：亿纬锂能考虑建设英国最大动力电池工厂...................................... 8 四、新技术.................................................................................. 9 4.1 小圆柱电池：比克电池发布新一代 21700 全极耳系列小型动力电池.......................... 9 4.2 超快充固态电池：智己 L6 将率先搭载行业首个量产上车的超快充固态电池................... 9 五、车+研究................................................................................. 9 5.1 机器人硬件核心卡点为降本，推荐关注电机低成本替代方案 ................................ 9 六、投资建议............................................................................... 10 七、风险提示............................................................................... 10 图表目录 图表 1： 小米 SU7 外观 ....................................................................... 4 图表 2： 小米 SU7 内饰 ....................................................................... 4 图表 3： MB 钴报价（美元/磅）................................................................ 5 图表 4： 锂资源（万元/吨） .................................................................. 5 图表 5： 三元材料价格（万元/吨） ............................................................ 6 图表 6： 负极材料价格（万元/吨） ............................................................ 6 图表 7： 负极石墨化价格（吨） ............................................................... 6 图表 8： 六氟磷酸锂均价（万元/吨） .......................................................... 7 图表 9： 三元电池电解液均价（万元/吨） ...................................................... 7 图表 10： 国产中端 9um/湿法均价（元/平米）................................................... 7 图表 11： 方形动力电池价格（元/wh） ......................................................... 8 图表 12： 有齿槽 VS 无齿槽电机 .............................................................. 10 敬请参阅最后一页特别声明 2 行业周报 1.1 海外：特斯拉 FSD 推送并为北美新用户开通 1 个月免费体验，FSD 落地带动特斯拉表现强势 3 月 17 日，特斯拉正式向北美用户大规模推送 FSD V12.3 版本。此前特斯拉在 1 月对内部员工推送过 FSD V12 版本， 本次推送为首次大规模向普通用户推送。进而在本周的 3 月 26 日，特斯拉宣布将向美国和加拿大的新购车用户提供 为期一个月的免费 FSD 体验。 FSD 的推送强化特斯拉科技属性，正向舆论效应下或将对特斯拉销量有提振作用，但 1.2 万美元（原为 1.5 万美元） 的买断单价过于高昂会削弱 FSD 对销量贡献的弹性。本次提供免费体验，一方面免除买断费用负面影响，提振公司销 量；另一方面提升 FSD 开通率，提振公司软件收入及盈利。 我们多次强调，目前特斯拉正处触底承压期。Q1 公司全球涨价+推送 FSD V12.3 版本，将对底部的公司起到明显的提 振作用，带动公司反弹。继续看好特斯拉创新周期，持续推荐特斯拉及供应链。 1、机器人：继续推荐三花智控/拓普集团，tier2 关注五洲新春等。 2、车：边际角度关注 Cybertruck 和改款 Model 3 受益品种，推荐东山精密、新泉股份、银轮股份等。 1.2 国内：车市亟待政策驱动反弹，比亚迪财报强势总体符合预期 1.2.1 乘联会周度销量：3 月 1-24 日全国乘用车零售 69.8 万电车 33.5 万