、 硅片累库价格下行，上海启动海风竞配 5.8GW 电力设备与新能源 2024 年 3 月 24 日 证券研究报告/行业周报 评级：增持（ 维持 ） [Table_Finance] 重点公司基本状况 分析师：曾彪 简称 执业证书编号：S0740522020001 Email：zengbiao@zts.com.cn 分析师：吴鹏 执业证书编号：S0740522040004 Email：wupeng@zts.com.cn 分析师：朱柏睿 执业证书编号：S0740522080002 股价 (元) EPS 2022 A 2023E 2024E PE 2025E 2022 2023 E 2024E 2025E PEG 评级 科达利 82.01 3.84 4.30 5.28 6.35 21.33 19.07 15.53 12.91 1.6 宁德时代 186.51 12.58 10.03 12.48 16.14 14.82 18.60 14.94 11.56 -0.9 天合光能 24.37 1.69 2.55 3.52 4.39 14.39 9.56 6.92 5.55 0.2 阳光电源 102.97 2.42 4.70 6.40 8.16 42.56 21.91 16.09 12.62 0.2 固德威 103.88 5.27 5.02 11.69 14.99 19.71 20.69 8.89 6.93 -4.4 买入 买入 买入 买入 东方电缆 46.51 1.22 1.45 1.84 2.51 37.97 31.99 25.28 18.53 1.7 买入 备注 ：股价数据取自 2024 年 3 月 22 日收盘价，天合光能数据为 Wind 一致预期，宁德时代、固德 威、天合光能、东方电缆 2023 年数据为实际值。 [Table_Summary]  锂电：据乘联会预测，3 月狭义乘用车零售市场约为 165.0 万辆左右，同比去年微增 Email：zhubr@zts.com.cn 分析师：赵宇鹏 3.7%，基本符合常规季节性走势。新能源零售预计 75.0 万辆左右，同比增长 37.1%， 执业证书编号：S0740522100005 环比增长 93.2%，渗透率预计可达 45.5%。我们预计 1-2 月锂电产业链排产是全年低 Email：zhaoyp02@zts.com.cn 续环比微增，各环节单位盈利也将持续修复。1）看好后续价格相对稳定，成本有下降 点；考虑到终端需求超预期，3 月开始，产业链开工率有望出现大幅回升，预计 4 月持 空间的环节电池推荐【宁德时代】【亿纬锂能】；材料推荐【天赐材料】【璞泰 来】，建议关注【科达利】； 2）看好快充渗透率提升带来的迭代机会，推荐信德新 [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 行业总市值(亿元) 行业流通市值(亿元) [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 373 52,549 43,290   材，建议关注【黑猫股份】、【天奈科技】。 储能：根据寻熵研究院和储能与电力市场的追踪统计，2024 年 2 月国内招标项目储能 规模合 3.77GW/10GWh。价格方面：2 月储能系统报价（以 2 小时储能系统为例）持 续下行，储能系统平均报价 814 元/kWh，同比下降 44.7%，环比下降 0.6%，储能 EPC 平均报价 1496 元/kWh。推荐：【阳光电源】【苏文电能】【上能电气】【盛弘 股份】【科陆电子】，建议关注【华自科技】【科华数据】【科林电气】。 光伏：光伏作为电网投资的重要部分，未来将承担基础设施建设投资及电力增长主力 的重担；后续借鉴全球光伏市场化发展及国家对【以更大的力度推动新能源发展】， 我们预计消纳红线会逐步松绑，光伏需求空间大幅打开，光伏有望引来新的一轮板块 上行周期。重点关注：1、重点关注欧美高盈利市场：关注受益于美国市场高弹性的 【阿特斯】，欧洲市场的【横店东磁】，以及受益于全球市占率提升的一体化企业， 关注【晶科能源】等；2、技术趋势和蓝海市场及逻辑稳定不变辅材：焊带【宇邦新 材】【威腾电气】【同享科技】，银浆【聚和材料】，互联线束【通灵股份】等；3、 和组件价格脱钩，受益于地面电站放量【中信博】；4、需求提升，产能刚性，盈利空 间扩大的玻璃环节，关注【福莱特】【旗滨集团】等；5、辅材对于需求变化最为敏 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 感，关注【福斯特】【海优新材】【鹿山新材】【天洋新材】【锦富技术】【金博股 份】等；6、电池组件出货增速有望上调，盈利空间有望改善，关注【钧达股份】【仕 净科技】【麦迪科技】【晶澳科技】【天合光能】【隆基绿能】等；价格不敏感，小 众市场高盈利新技术：HPBC、ABC、HJT 头部企业，关注【爱旭股份】【东方日升】 等；7、户储逆变器量价稳定，后续关注出货边际改善，【阳光电源】【上能电气】 【通润装备】【盛弘股份】【固德威】【德业股份】【禾迈股份】【禾望电气】。8、 硅料硅片龙头：【协鑫科技】【双良节能】【通威股份】【TCL 中环】等。  风电：#广东区域：青州五七提交海域论证报告，省管 7GW 已有 2.4GW 共计 5 个项目 完成核准批复。#广西区域：防城港 A 场址 23 年底首批并网，二期 EPC 招标已完成； 钦州项目已核准并开启 EPC 招标。#海南区域：华能临高 600MW、申能 CZ2、大唐儋 州 CZ3 项目已开工，万宁漂浮式项目开启风机基础招标，预计今年 CZ7、CZ8、CZ9 等 3 个海风示范项目也有望开工；#福建区域：连江外海、福建平潭 A 区/平潭长江澳 请务必阅读正文之后的重要声明部分 行业周报 项目完成风机招标。此外，23 年竞配项目也逐步开展前期招标工作。#浙江区域：23 年至今有不到 4GW 项目核准，预计 24 年逐步开工，目前进展较快的是瑞安 1 号以及 玉环 2 号。#江苏区域：2.65GW 竞配项目均已核准，有望 24 年上半年开工。#上海区 域：800MW 竞配陆续启动招标，其中，奉贤二期已取得用海预审批复。#山东区域： 渤中 G、半岛南 U1/U2、半岛北 N2、半岛北 BW 项目列为 24 年省重点项目，此外半 岛北 L 场址已启动风机采购，进展提速。其他区域：河北海风逐步破冰，唐山 300MW 和秦皇岛 500MW 项目均在 23-24 年核准，且唐山项目完成风机招标；国电投大连花园 口项目核准，有望逐步启动。建议重点关注：1、海缆：【东方电缆】【宝胜股份】 【起帆电缆】等 2、塔筒/管桩：【润邦股份】【泰胜风能】【天顺风能】【大金重 工】【海力风电】等 3、轴承：【新强联】等 4、锻铸件：【金雷股份】【振江股份】 【日月股份】【通裕重工】等 5、主机厂：【三一重能】【明阳智能】等。  风险提示事件：装机不及预期；原材料大幅上涨；竞争加剧研报使用的信息更新不及 时风险；第三方数据存在误差或滞后的风险等。 - 2 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 行业周报 内容目录 一、3 月电车销量基本符合常规季节性走势，价格战造成观望态度 ............................................ - 6 1、本周电池行业指数及核心标的收益率跟踪 ................................................................- 6 2、 行业及公司事件跟踪 ................................................................................................- 6 3、国内电动车销量及电池装机量 .................................................................................. - 8 1）2 月新能源车销量 ..................................................................................................... - 8 2）动力储能电池产量和装机情况 .................................................................................. - 9 4、储能招标中标量及政策更新 ....................................................................................- 10 1）国内储能招标及中标数据 ....................................................................................... - 10 2）本周国内储能政策及事件跟踪 ................................................................................ - 11 5、本周锂电池产业链价格跟踪 ....................................................................................- 12 6、国内外充电桩数据跟踪 ........................................................................................... - 13 二、光伏：硅片累库价格下行，光伏粒子价格上涨 ................................................................... - 14 1、光伏产业链跟踪 ...................................................................................................... - 14 2、光伏行业热点新闻及公告 ....................................................................................