行 业 研 究 电力设备 2024 年或是低空经济元年 电力设备 2024 年 03 月 11 日 ——行业深度报告 投资评级：看好（维持） 行业走势图 电力设备 行 业 深 度 报 告 沪深300 12% 殷晟路（分析师） 李林容（联系人） yinshenglu@kysec.cn lilinrong@kysec.cn 证书编号：S0790522080001 证书编号：S0790122080001  政策端：空域分类方法出台，各地低空空域有望陆续全面放开 2023 年 12 月中央经济工作会议提出，打造低空经济等若干战略性新兴产业，共 0% 17 省将低空经济发展写进 2024 年政府工作报告。2023 年 12 月 21 日国家空管委 -12% 组织制定了《国家空域基础分类方法》，为 eVTOL 等通用航空划定了合法的低空 -24% 空域 G 空域和 W 空域。2023 年底四川、江西等地的新一批空域放开，其中江西 -36% 放开的低空空域面积同比增加 61.5%，基本覆盖了全省主要城市、景区及相关重 -48% 2023-03 2023-07 2023-11 数据来源：聚源 点区域，四川低空空域面积从 6600 平方公里放开至 7800 平方公里，湖南空域已 实现全域无缝衔接，总规划面积达到 24.1 万平方公里，在发展低空经济战略导 向下各地低空空域有望陆续全面放开。 相关研究报告 《理想计划投入 60 亿元建设直营 5C 超充站，快充产业链持续受益—行业 点评报告》-2024.3.3 《熔断器：高压化、智能化是未来方 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告  产业端：eVTOL 产业推进顺利，产业端催化密集 2023 年峰飞航空、沃兰特航空等国内多家公司已发布代表 eVTOL 产品，进入试 飞测试和适航取证阶段，同时 2024 年 2 月阿列夫航空 eVTOL 产品亮相，目前订 单总价值已超过 8.5 亿美元，目标 2025 年投产，2024 年海内外产业端产品推进 催化密集。与海外厂商通常采用的推力矢量型构型不同，国内厂商通常采用复合 向—行业深度报告》-2024.2.19 翼或旋转翼构架，兼具研发速度及续航里程，目标市场定位客运市场，随着避障、 《能源转型陆续落地，中东与中亚新 智能驾驶、航路规划、电池技术等技术难点的研发推进，eVTOL 商业化进程有 能源发展前景广阔 —行业深度报告》 望提速。 -2024.2.1  eVTOL 载人客运应用场景前景广阔 eVTOL 相比传统通航飞机在便捷性、乘坐舒适度、运营成本、安全性方面具备 明显优势，2024 年 2 月 27 日峰飞航空“盛世龙”产品进行了深圳-珠海的试飞， 单程用时 20 分钟，相比 2.5-3 小时的地面车程降低 90%，同时 eVTOL 大规模应 用后单座的成本有望降低至 200-300 元，相比当前出租车的单程价格 500-600 元 降低 50%，通行性价比明显提升，有望成为未来重要交通出行方式，载人客运市 场应用场景打开有望为 eVTOL 市场提速， 各第三方咨询机构对 2030 年投入商用 的 eVTOL 市场空间预测在百亿美元级别以上。  投资建议：政策产业共振，关注 eVTOL 产业链 政策端 2023 年 12 月中央经济工作会议提出，打造低空经济等若干战略性新兴产 业，共 17 省将低空经济发展写进 2024 年政府工作报告，低空空域有望陆续全面 放开。产业端 eVTOL 经历 2021-2022 年初创公司融资热潮及资本加持，2023 年 峰飞航空、沃兰特航空等多家公司已发布代表 eVTOL 产品，进入试飞测试和适 航取证阶段，2024 年政策产业共振，有望成为低空经济元年，后续载人客运市 场应用场景打开有望为 eVTOL 市场提速。受益标的：（1）eVTOL 主机厂：万 丰奥威、亿航智能、商洛电子（参股亿维特）；（2）eVTOL 核心零部件配套企 业：卧龙电驱、光洋股份、星源卓镁、海特高新。  风险提示：eVTOL 政策支持力度不及预期，适航进展不及预期，下游应用市 场扩展不及预期。 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 19 行业深度报告 目 录 1、 低空经济政策催化密集，各地低空空域有望陆续全面放开 ................................................................................................. 3 2、 eVTOL 国内产业推进顺利，商业化进程有望提速 ............................................................................................................... 6 2.1、 eVTOL 是尚未开拓的蓝海市场，我国 eVTOL 产业进展顺利有望抢占低空经济制高点 ...................................... 6 2.2、 国内产业端催化密集，商业化有望加速...................................................................................................................... 7 3、 载人客运应用场景有望打开，2030 年投入商用的 eVTOL 市场空间有望达到百亿美元级别 ........................................ 11 4、 受益标的 .................................................................................................................................................................................. 13 4.1、 万丰奥威：与全球知名汽车厂展开 eVTOL 合作 ..................................................................................................... 13 4.2、 亿航智能：取得全球首个 eVTOL 适航证 ................................................................................................................. 13 4.3、 商洛电子：参股亿维特，原型机已下线.................................................................................................................... 14 4.4、 卧龙电驱：电机驱动头部企业，与中国商飞合作 .................................................................................................... 14 4.5、 光洋股份：主营轴承，已获得小鹏 X3 定点 ............................................................................................................. 15 4.6、 星源卓镁：与小鹏汇天正在进行前期技术认证 ........................................................................................................ 15 4.7、 海特高新：eVTOL 模拟机及 eVTOL 载具验证平台已完成交付 ............................................................................ 16 5、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 17 图表目录 图 1： 《国家空域基础分类方法》将 G 和 W 的低空空域列为非管制空域 ............................................................................. 5 图 2： eVTOL 全球范围内总体处于飞行测试阶段 ...................................................................................................................... 6 图 3： 我国 eVTOL 厂商进展较为领先 ......................................................................................................................................... 7 图 4： 海外厂商注重布局长续航产品 ........................................................................................................................................... 7 图 5： Alef Aeronautics 的 eVTOL 产品在世界移动通信大会亮相 ............................................................................................. 9 图 6： eVTOL 在中短距离的通行耗时最短 ........