[Table_Title] 研究报告 Research Report 1 Mar 2024 ESG &电新&公用 ESG & Power Equipment & Utilities 电力系统调节能力不足，电网调峰储能和智能化调度能力建设提速 Chinese power system flexibility is insufficient, and the construction of energy storage in power grid side and intelligent dispatch capacity is expected to accelerate 杨斌 Bin Yang 余小龙 Bruce Yu bin.yang@htisec.com bruce.xl.yu@htisec.com [Table_yemei1] 热点速评 Flash Analysis [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 中国新能源装机进度超预期，预计提前 5-6 年完成国家能源局目标。国家能源局 2023 年 1 月 6 日发布的《新型电 力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》，到 2030 年新能源装机占比超过 40%，发电量占比超过 20%。我们预计 2024 年风光装机占比将超过 40%，提前实现国家能源局目标，发电量方面，到 2025 年底，风电发电量占比为 12.2%， 光伏占比为 8.75%，合计占比 20.96%，2025 年达到能源局目标。当前风光装机和发电量增速均超国家能源局预期， 预计提前 5-6 年完成国家能源局设定的 2030 年目标。 总体弃风弃光率不断降低，三北主要地区风光消纳问题依然严峻。2016 年以前由于灵活性不足制约新能源消纳的 问题尚未得到根本性解决，弃风率在 2016 年达到 17.1%，弃光率在 2014 年高达 10.5%。2016-2018 年间，由于新能 源发电消纳保障措施的实施和灵活性资源投入的加大，弃风、弃光率逐步回落到 5%以下，近几年由于三北地区特 高压通道和常规电源建设滞后，部分地区弃风弃光问题依然严峻。根据国家新能源监测预警中心数据，2023 年全 国弃风率为 2.7%，弃光率为 2%，三北地区分化严重，蒙西、青海和甘肃弃风率依然分别高达 6.8%、5.8%和 5%， 青海、西藏弃光率依然高达 8.6%和 22%。 电力系统调节能力逐年下降，2024 电力保供将面临较大挑战。2023 年电源总装机达到 29.2 亿千瓦，同比增长 13.9%，其中太阳能装机容量达 6.1 亿千瓦，同比增长 55.2%，风电装机容量为 4.4 亿千瓦，同比增长 20.7%，根据 中电联预测，2024 年非化石能源发电装机将超过煤电，最高电力负荷高达 14.5 亿千瓦。我们用火电、核电、水电 装机容量乘以对应的电力平衡系数，再减去全国用电最高负荷*（1+备用率）来测量电力平衡，火电平衡系数取 0.8，水电取丰水期系数 0.8，核电取 0.9，备用率选取 15%。经测算，自 2020 年开始，电力平衡缺口不断扩大，从 +0.95 亿千瓦下降到-0.4 亿千瓦，电力系统调节能力逐年下降，2024 年预计最高用电负荷将创历史记录，电力保供 将面临较大压力。 与欧美相比，中国调峰性能优异的气电装机占比较低。2022 年中国气电装机约 1.13 亿千瓦，装机占比仅为 4.4%， 根据美国能源署数据，2022 年美国气电装机占比高达 40%，根据 Ember 数据，欧洲气电装机占约 20%，均远超中 国。在灵活性调节性电源中，气电性能优异，相同装机气电相较于常规煤电，最小运行出力降低 30%，中国三北地 区多为热电联产机组，因此最小出力较高，调峰性能较差，未来构建以新能源为主体的新型电力系统仍需参照德 国、美国等欧美国家的新能源发展经验，努力实现新能源的最大化消纳。 充分调动“源-网-菏-储”灵活性资源，电网调峰储能和智能化调度能力建设有望提速。源-网-荷-储各环节灵活性资源 存在优势互补，灵活性多元提升方案能够兼顾提升效果和经济性，实现电力系统长时间尺度灵活性的整体提升。 电源侧方面，大力推进常规煤电和热电联产煤电灵活性改造，覆盖长时间尺度灵活性调节，大力发展抽水蓄能和 电化学储能，覆盖短时、中时灵活性；电网侧方面，推动特高压通道建设和柔性直流技术应用，利用跨区输电减 轻送端省份新能源消纳压力，加强智能配电网建设更好支撑分布式能源发展，提升新能源的外送消纳和就近消纳 水平；负荷侧方面，通过需求响应资源（可中断、可转移负荷）的“削峰填谷”实现负荷曲线优化，降低电力系统调 度平衡压力。 投资建议：建议关注电力运营商企业如【龙源电力】、【华能国际】、【中国电力】、【华润电力】；电力设备 企业如【国电南瑞】、【中国西电】、【平高电气】等。 风险：相关政策不及预期，装机不及预期等。 [Table_yejiao1] 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国 际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证 券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer) [Table_header1] ESG&电新&公用 ESG & Power Equipment & Utilities 图 1:风光装机结构 图 2:风光发电结构 资料来源：国家能源局，HTI 测算 1 Mar 2024 资料来源：国家能源局，HTI 测算 2 [Table_header2] ESG&电新&公用 ESG & Power Equipment & Utilities APPENDIX 1 Summary: China's new energy installed progress exceeds expectations and is expected to complete the National Energy Administration's target 5-6 years ahead of schedule. The National Energy Administration issued the Blue Book on the Development of New Power Systems (draft) on January 6, 2023. By 2030, new energy installed capacity will account for more than 40%, and power generation will account for more than 20%. We expect that wind and solar installed capacity will account for more than 40% in 2024. In terms of power generation, by the end of 2025, wind power generation will account for 12.2%, photovoltaic power generation will account for 8.75%, and the total will account for 20.96%. The current growth rate of wind and solar installed capacity and power generation is higher than the National Energy Administration's expectations. The overall wind and solar abandonment rate continues to decline, and the wind and solar consumption problem in major areas of the Three North is still serious. Before 2016, the problem of restricting new energy consumption due to insufficient flexibility has not been fundamentally solved. The wind abandonment rate reached 17.1% in 2016, and the solar abandonment rate was as high as 10.5% in 2014. From 2016 to 2018, due to the implementation of new energy power generation consumption guarantee measures and increased investment in flexible resources, the wind and light abandonment rate gradually fell below 5%. In recent years, due to the lag of extra-high-voltage channels and conventional power supply construction, the problem of wind and light abandonment in some areas is still serious. According to the data of the National New Energy Monitoring and Early Warning Center, the national wind abandoning rate in 2023 is 2.7%, and the solar abandoning rate is 2%. The three northern regions are seriously divided, and the wind abandoning rates in Mengxi, Qinghai, and Gansu provinces are still as high as 6.8%, 5.8%, and 5% resp