[Table_Page] 跟踪分析|环保 证券研究报告 [Table_Title] 行业评级 环保行业深度跟踪 两会观点聚焦碳市场，大规模设备更新下关注科研仪器 [Table_Summary] ⚫ 前次评级 买入 报告日期 2024-03-10 [Table_PicQuote] 相对市场表现 核心观点： ⚫ 买入 [Table_Grade] 建议关注： （1）科研仪器：聚光科技、皖仪科技； （2）再生资源：大地 5% -3%03/23 海洋、中再资环、英科再生、路德环境、卓越新能、高能环境； （3）装 -11% 备：金科环境、盛剑环境。 -18% 2023 年中央和地方预算草案发布，生态环保支持力度加大。近日，财 -26% 政部印发《关于 2023 年中央和地方预算执行情况与 2024 年中央和地 -34% 05/23 07/23 09/23 环保 11/23 01/24 沪深300 方预算草案的报告》 。报告提出，中央财政将继续支持加强生态文明建 设，2024 年中央财政大气污染防治资金安排 340 亿元（同比增加 10 亿元） ，水污染防治资金安排 267 亿元（同比增加 10 亿元） ，土壤污染 ⚫ [Table_Author] 分析师： 郭鹏 防治专项资金安排 44 亿元，农村环境整治资金安排 40 亿元，出台财 SAC 执证号：S0260514030003 政支持“三北”工程建设的意见、中央财政设立专项补助资金并安排 SFC CE No. BNX688 120 亿元。此外，研究建立健全与“双碳”目标相适应的财税政策体系。 021-38003655 聚焦两会：碳市场扩容、碳交易机制完善为关注焦点。2024 年政府工 guopeng@gf.com.cn 作报告提出：扎实开展“碳达峰十大行动”，提升碳排放统计核算核查 分析师： SAC 执证号：S0260523030004 能力，扩大全国碳市场行业覆盖范围等。两会提案亦反映了大家对于碳 市场积碳交易的密切关注：3 月 8 日生态环境部部长黄润秋在采访中 021-38003623 指出建设好全国碳排放市场尤其是最近启动的温室气体自愿减排交易 shchenlong@gf.com.cn 市场；全国政协委员，武汉市政协党组书记、主席杨智提出加快推进全 分析师： 技术编制 CCER 方法学；全国政协委员王志良提出加快建立健全、绿 电抵扣碳排放机制等。 荣凌琪 SAC 执证号：S0260523120006 国性碳市场体系建设，民建山西省委会主委李俊林建议立足国内先进 ⚫ 陈龙 ronglingqi@gf.com.cn 请注意，陈龙,荣凌琪并非香港证券及期货事务监察委员会 的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新方案通过，建议关注科研仪 器、垃圾分类企业。3 月 1 日国常会正式审议通过《推动大规模设备更 [Table_DocReport] 相关研究： 新和消费品以旧换新行动方案》 ，方案提出： （1）要推动各类生产设备、 科研仪器行业:政策东风已至、国 服务设备更新和技术改造，鼓励汽车、家电等传统消费品以旧换新； 产替代持续，关注底部机会 （2）促进废旧装备再制造，提升资源循环利用水平。为扩大制造业市 环保行业深度跟踪:大规模设备更 场需求、推动消费恢复，2022 年 9 月央行设立 2000 亿元设备更新改 新方案通过，关注科研仪器 造专项再贷款政策，带动科研仪器、医疗器械等领域国产替代需求增 环保行业深度跟踪:新一轮大规模 长。本次“新一轮大规模设备更新”亦有望带动相关国产仪器需求，建 设备更新到来，关注科研仪器、 议关注聚光科技、皖仪科技等。此外，大规模回收循环利用体系的建 回收再生 2024-03-03 2024-03-03 2024-02-25 立，大地海洋、中再资环等国内垃圾分类、再生资源企业值得关注。 ⚫ 投资建议。建议关注： 【主线一】高成长、模式优的细分领域龙头：聚 光科技+皖仪科技、美埃科技（半导体洁净室） 、赛恩斯（重金属危废自 [Table_Contacts] 联系人： 陈舒心 shchenshuxin@gf.com.cn 处置）等。 【主线二】当前/潜在高股息水务、固废龙头： （1）固废，城 发环境、瀚蓝环境、光大环境等； （2）水务，洪城环境、重庆水务等。 ⚫ 风险提示。订单和新业务布局低预期，政策落实不到位，分红低预期。 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 13 [Table_PageText] 跟踪分析|环保 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 最新 股票简称 股票代码 最近 货币 合理价值 EPS(元) 评级 收盘价 报告日期 PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) （元/股） 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 瀚蓝环境 600323.SH CNY 16.05 2023/10/26 买入 27.13 1.81 2.09 8.87 7.68 3.87 3.40 11.90 12.10 三峰环境 601827.SH CNY 7.43 2023/10/29 买入 11.73 0.78 0.91 9.53 8.16 5.79 5.05 12.00 12.20 城发环境 000885.SZ CNY 11.99 2023/12/15 买入 18.82 1.88 2.00 6.38 6.00 2.44 2.27 15.80 14.60 聚光科技 300203.SZ CNY 13.41 2023/04/28 买入 31.07 0.47 0.75 28.53 17.88 8.75 7.45 6.00 8.60 美埃科技 688376.SH CNY 32.91 2023/10/31 买入 45.15 1.29 1.87 25.51 17.60 18.43 12.78 10.60 13.30 688480.SH CNY 35.45 2023/11/06 买入 35.60 0.94 1.42 37.71 24.96 25.47 17.42 9.70 12.80 金科环境 688466.SH CNY 12.66 2023/10/27 买入 22.26 0.89 1.23 14.22 10.29 6.87 5.34 9.20 11.50 洪城环境 600461.SH CNY 9.47 2023/10/26 买入 11.97 1.00 1.10 9.47 8.61 3.02 2.75 14.10 13.50 青达环保 688501.SH CNY 15.26 2023/04/12 买入 31.68 1.27 1.77 12.02 8.62 10.38 7.67 13.00 15.40 旺能环境 002034.SZ CNY 13.62 2023/11/13 买入 25.45 1.70 1.86 8.01 7.32 3.13 2.96 11.10 10.80 皖仪科技 688600.SH CNY 19.24 2023/12/21 买入 23.11 0.47 0.66 40.94 29.15 28.07 20.17 7.00 9.00 光大环境 00257.HK HKD 3.01 2023/09/04 买入 4.50 0.75 0.78 4.01 3.86 8.90 8.50 重庆水务 601158.SH CNY 5.72 2024/01/25 买入 6.95 0.35 0.39 16.34 14.67 7.11 6.58 9.70 10.30 路德环境 688156.SH CNY 17.38 2023/11/06 买入 37.07 0.59 1.24 29.46 14.02 10.74 6.56 7.10 12.90 英科再生 688087.SH CNY 23.48 2023/05/03 买入 54.71 2.19 2.76 10.72 8.51 9.89 7.89 12.40 13.50 卓越新能 688196.SH CNY 26.66 2023/05/07 买入 73.83 4.34 5.08 6.14 5.25 5.03 4.29 15.80 15.60 高能环境 603588.SH CNY 5.30 2023/09/01 买入 13.74 0.69 0.86 7.68 6.16 3.86 3.26 10.50 11.60 大地海洋 CNY 24.03 2023/04/01 买入 38.16 0.95 1.37 25.29 17.54 9.99 7.65 9.30 11.70 赛恩斯 301068.SZ 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 13 [Table_PageText] 跟踪分析|环保 目录索引 一、聚焦两会：碳市场扩容、碳交易完善为关注焦点 ........................................................ 5 二、双碳领域政策及事件跟踪 ............................................................................................ 6 （一）国内双碳新闻汇总 ........................................................................................... 6 （二）海外双碳新闻汇总 ........................................................................................... 6 （三）碳交易市场：交易量维持历史低位水平，最新成交价 7