氢能先机系列之： 为清洁氢能经济增速的 创新业务模式 简介 2023 年，全球超过 9 成的氢能需求主要由化石燃料制氢满足，低碳强度氢能市场或清洁氢能市场远未达到实现 2050 年全球脱碳目标所需的水平。1 为在 2050 年实现温室气体净零排放，清洁氢能市场需要在同年达到 6 亿吨氢 当量，约目前全球氢能供应的 6 倍。德勤分析显示，如果条件成熟，这个目标完全可以实现。2 其中最重要的条件 是通过有吸引力的商业场景、清晰的工业标准和认证流程、多样化的供应链及坚定的政策支持为市场发展奠定基础， 并保持长期韧性。 氢能企业在市场发展的初期阶段面对多样风险，即便是身处于有利政策条件地区的企业。这皆因一个直观的现实—— 即便我们都知晓如何生产清洁氢，但相对于其他替代性能源，它的价格还是让人望而却步。虽然生产成本应能随着 氢能行业扩张而下降，但价值链上的市场参与者依然不确定从何入手产业链，拖慢了全球氢能经济的蓬勃发展。4 许多潜在的氢能供应商担心需求不足，而潜在的氢能买家则对具成本竞争力之供应的不确定表示担忧。再者潜在投 资者的投资于可催化氢能未来增长的基础设施也需直接面对眼前的不确定性。 许多人均认为这是氢能产业的“鸡和蛋”问题：是应先有需求，供应还是赋能产业的基础设施？但这也似乎低估了 我们所面临问题的复杂程度。另一种更为恰当的表达是称之为清洁氢能的“先行者系统性困局”：产业各方都担心 如抢先一步，可能会就地受困；但如慢人一步，又会落后于人。德勤近期与普林斯顿大学的安德林格中心（Andlinger Center）就此开展调研。3 我们走访了氢能各价值链上的参与者，发现在氢能开发、生产和储运过程中，至少有十 多个节点存在先行者困境问题。这包括，一方在投入资源之前，在观望另一方的行动，且这还不仅局限在清洁氢能 供应商和承购商的这类直接的关系范畴；私人资金和政府资助应如何相辅相成为产业提供资金支持？电解槽制氢是 否能在清晰供应链显现之前就开始扩大生产规模？储运设施是否能在强有力需求迹象未出现且价格持续波动的情形 下先于发展？诸如此类的考量。 1 2 3 4 IEA ‘Net-Zero Emissions by 2050’ scenario https://www2.deloitte.com/content/dam/Deloitte/at/Documents/presse/at-deloitte-wasserstoffstudie-2023.pdf https://acee.princeton.edu/wp-content/uploads/2023/07/Princeton_H2_study_final_report_ June_2023.pdf Deloitte, Green hydrogen: Energizing the path to net zero 2 限制清洁氢能市场扩张的挑战在于清洁氢能和其他替代能源之间的短期成本差距，而这主要归因于有待提升的公共 政策、未成熟的技术及过时的业务模式。5 清洁氢能政策和技术在过去几年大步发展，但创新业务模式解决方案并 不多见。政府资助的行业催化作用仍不足以覆盖清洁氢能与现有燃料的成本差距，且其存在变数、不易获取。简单 而言，不论是私营还是公共企业均对能源项目开发方式都有根深蒂固的守成观念。因此，如要发展清洁氢能市场， 现有合约缔结、风险管理、资产生命周期考量的方式都需要变革。 守成的业务模式解决方案所造就的投资困境根生于当下清洁氢能市场的五大不确定性中： I. 需求不确定性：如何应对需求端对价格曲线持观望而不大规模采购清洁氢能的立场？企业是否能获得其所需的 融资？ II. 监管不确定性：如何应对省、州、国家和国际机构间相互矛盾或缺位的监管政策？ III. 技术不确定性：哪些技术将成为行业标准？企业应如何规避使用非最佳技术或者在技术应用上落后于大势？ IV. 生产和基础设施不确定性：如何应对生产和基础设施投资的不足，或成本的高企？如何应对生态影响或公众接 受程度的忧虑？ V. 合作不确定性：如何应对合作伙伴为保护自身利益而固步自封或对合作心怀二意？如何应对最大最强方独揽市 场话语权？ 当今清洁氢能市场的五大不确定性 哪些技术将成为行业标准？企业 应如何规避使用非最佳技术或者 在技术应用上落后于大势？ 哪些技术将成为行业标准？企业 应如何规避使用非最佳技术或者 在技术应用上落后于大势？ ൣলൠీ๨‫ׇ‬ 如何应对生产和基础设施投资的不 足，或成本的高企？如何应对生态 影响或公众接受程度的忧虑？ 如何应对省、州、国家和国际 机构间相互矛盾或缺位的监管 政策？ 如何应对合作伙伴为保护自身利益而固步自封或对合作心怀二意？ 如何应对最大最强方独揽市场话语权？ 5. Deloitte Energy Transition Monitor 3 以上与加速氢能经济所需的要素条件相向而行。欲了解更多氢能经济要素条件的细节，请参阅德勤《氢能——让一 切成为可能》报告。6 这五大不确定性因素给许多企业带来无法个别管理和解决的风险。为助力企业应对这些风险，德勤总结出了多个创 新、经成功实践的实际业务模式解决方案。此等方案中的其中一些已被氢能产业应用；另一些则借鉴自其他成熟能 源产业在发展初期阶段所依赖的创新业务模式。得益于这些解决方案，企业将得以突破清洁氢能规模化的先行者困 局。在本文中，我们仅探讨了四项不确定性因素，不包括技术不确定性。虽然健全的标准体系和措施有助于应对技 术不确定性，但就这一因素需做个别及更为技术性的探讨。 这些解决方案旨在通过降低风险而减少不确定性。尽管它们自身不足以让氢能项目产生经济效益，但其在和政策法 规、技术进步和市场动态基本面条件相辅相成中有不可或缺的重要作用。 总的来说，上述解决方案通常通过以下机制降低风险： • 风险共担：将负担及风险在多个企业间分担 • 风险转移：将部分或全部风险转移给能够承受的企业 • 风险调整：将风险与不同业务模式或相关方相匹配或调整的机制 我们将在下一节详细介绍通过风险降低机制应对不确定性的 13 种业务模式解决方案，包括其带来的价值。其中不 少已应用于当今市场中，只是未被广泛应用。如得以实施这些解决方案，它们都将有助于应对先行者困局，并向规 模化的清洁氢能经济迈进一步。 6. https://www2.deloitte.com/nl/nl/pages/energy-resources-industrials/articles/hydrogen-report.html 4 1.照付不议 风险共担应对需求不确定性 在照付不议（Take or Pay）合同中，买方和卖方通过缔约共担风险。在这场景中，买方购买并提取预先约定数量的 货物。即使买方不提货或不足额提货，仍需支付卖方预先约定的数额。此模式下，买方有了稳定且预知的付款义务 进度，且不用承担其不再需要货物的运输、加工和储存成本；卖方得到预知的收入流，但保留了持有和储存货物的 风险。照付不议协议让买卖双方各别得以通过支付和收取固定货款来规避新兴行业所面对不稳定现金流的挑战，且 可预测的现金流也有助于吸引投资者，促进清洁氢能经济的发展。 液化天然气产业也面临目前氢能产业般的许多运输和储存挑战，也常使用带照付不议条款的供给合同。照付不议条 款可消除不可预测现金流所致之风险，有利于吸引投资，在7液化天然气产销方之间已是共识。 7. The Oxford Institute for Energy Studies: International Gas Contracts 5 2.提货即付 风险转移应对需求不确 定性 在照付不议协议中，买方可选择不提取合同规定的最低 氢气采购数量，而在提货即付（Take and Pay）协议中， 买方需就其不提取的约定最低采购数量支付违约赔偿 金。通过签订此类合同约定提货数量及付款义务，卖方 获得了预知的收入流来降低风险，助其吸引融资来开发 或扩建项目。许多早期清洁氢能项目通常签订了购电协 议（PPA），即预先购买电力，且不得要求退还未使用 的所购电力款，这将使氢能生产成本失去弹性。提货即 付协议可降低氢能企业此类风险。 肯尼亚和加纳目前正在推动购电协议从照付不议转至提 货即付模式。两国虽都希望减轻购买者因支付未使用能源 的费用而产生的财务负担，唯此模式变更可降低投资者风 险，从而改善能源基础设施项目的融资渠道。两国领导人 企盼提货即付模式得以鼓励目前有过度生产倾向的国内 电力生产商准确预测需求，供需两端都减少浪费。8 8. Power purchase: Africa's shift to take-and-pay clauses (pinsentmasons.com) 6 3.保险再保 风险转移应对需求不确 定性 清洁氢能市场发展的增速需要减低与可再生能源投资相 关的感知和实际投资风险。保险和再保险可就此发挥作 用。清洁氢能产业刚起步，快速进化且为资本密集型行 业。这使买卖双方的投资都存在风险，难以吸引所需资 本。为此，能源发展商可购买保险以过渡并转移部分此 类投资风险，而保险公司则可通过再保险保障可能失败 的项目损失。 在撒哈拉以南非洲，非洲能源担保基金（AEGF）正通过 由若干保险承保商和银行共担的风险转移产品来降低可 再生能源投资风险，并创建有利的投资环境。9 首先， 非洲贸易保险机构（African Trade Insurance Agency） 等作为初级保险公司承担与清洁能源项目相关的部分风 险。AEGF 为其对接更大规模的保险公司进行再保险， 以提升其风险承受能力，优化其风险应对方式，并高效 开发清洁能源项目。另一方面，欧洲投资银行（European Investment Bank）和德国复兴信贷银行（KfW）这两家 金融机构会向再保险公司提供担保，以应对各种特定情 况下的风险，如政治风险以及主权和次主权金融债务风 险，从而提升再保险公司的运营能力。这一模式可帮助 难以获得外国资金的地区吸引投资，10 并通过降低所涉 实体的风险负担来促进市场加速发展。11 De-risking Climate-smart Investments | World Resources Institute United Nations 11. African Energy Guarantee Facility (AEGF) 9. 10. 7 4.产融降本 风险转移应对需求 不确定性 对部分项目和国家而言，获得可负担的融资是个挑战。 打造蓬勃发展的全球氢能经济需要拥有合适条件的国 家，例如自然资源丰富的国家的积极参与。市场上存在 许多现成的或新兴的机制可帮助该等国家降低借贷成 本。其中两种包括提供有吸引力借贷利率的开发银行；