氢能月刊（24.04） 电解槽招标陆续开启，氢能重卡平价可期 ➢ 2024 年 04 月 22 日 政策端：补贴政策向绿氢倾斜，免高速费助力氢能重卡平价可期。1）国家 级别的顶层设计使氢能发展路径更为清晰。自 2024 年 2 月起，我国氢能产业政 推荐 维持评级 策不断出台，国家部委针对氢能制、储、运、加、用等全产业链构建政策体系。 此外，北京、山东、广东、江苏、山西、重庆、海南、湖北、四川等省市也积极 [Table_Author] 响应国家号召，不断推出氢能产业支持政策，内容涵盖氢能核心技术开发、加氢 站建设、氢燃料电池汽车应用等多个方面。2）绿氢项目无需危化品安全生产许 可，推动氢能产业高质量发展。2023 年下半年以来，新疆、河北、吉林、内蒙古 等省市相继明确绿氢生产项目可不入化工园区，且无需取得危化品安全生产许 可。非化工园区制氢可以让制氢靠近应用端，降低储运成本，推动氢能规模化利 用。3）山东和成都当地免收高速费政策推行，助推氢能重卡降本。经测算，不 考虑免收高速费情况下，氢能重卡全生命周期成本较高，在氢燃料电池汽车享受 2 年示范期内免收高速费政策下，49 吨氢能重卡大概节省 89.8 万元过路费，全 生命周期运营成本降至 591.7 万元，比燃油重卡节省 35.9 万元成本，已具备显 著经济性优势。 ➢ 项目端：绿氢项目运行逐渐成熟，电解槽招标陆续开启。截至 2024 年 4 月 11 日，国内已签约或备案绿氢项目 478 个，项目陆续启动招标。4 月 9 日，深 能发布鄂托克旗风光制氢一体化合成绿氨项目 5MW 光伏发电项目、43 台 1000 标方电解槽项目招标计划发布，上半年绿氢项目的密集招标将带动电解槽需求增 长。京蒙千公里输氢管道项目启动招标，建设再提速。4 月，中石化内蒙古乌兰 察布至京津冀地区氢气输送管道示范工程启动招标，管道全长约 1145km，管道 近期设计输量为 10 万吨/年，远期规划输量为 50 万吨/年。 ➢ 数据端：FCV 产销均实现高增。1）加氢站：截至 2024 年 4 月，国内建成 电池汽车产量为 0.03 万辆，销量为 0.02 万辆，2024 年一季度氢燃料电池车产 销量分别为 900 辆和 780 辆，同比增长 59%和 15%。随着相关政策进一步落地 推行，叠加产业成熟优势，2024 年氢燃料电池汽车有望进一步放量增长。2024 年 1-3 月氢燃料重卡累计销量为 359 辆，占比 3.28%，同比增长 81%。 良节能等；主线二：储运环节迎来破局点。建议关注：蜀道装备、冰轮环境、京 城股份、中集安瑞科、厚普股份、兰石重装、石化机械等。主线三：燃料电池车 持续放量。建议关注：亿华通、潍柴动力、国鸿氢能、康普顿。 发展遇到瓶颈，发展速度不及预期；氢能下游应用不及预期。 代码 简称 601012 300274 688551 邮箱： lixiaopeng@mszq.com 分析师 李佳 执业证书： S0100523120002 邮箱： lijia@mszq.com 分析师 朱碧野 执业证书： S0100522120001 邮箱： zhubiye@mszq.com 分析师 王一如 执业证书： S0100523050004 2024E wangyiru_yj@mszq.com 研究助理 黎静 执业证书： S0100123030035 邮箱： lijing@mszq.com 相关研究 1.电力设备及新能源周报 20240421：低空经 4/21 2.电力设备及新能源周报 20240413：巴西光 伏需求向好，能源局强调规范储能并网调度2024/04/13 3.EV 观察系列 161：3 月欧洲新能车市场环 4.电力设备及新能源周报 20240407：固态电 池取得新突破，头部厂商长单锁定颗粒硅-20 5.工控行业点评：3 月 PMI 重返扩张区间，工 PE（倍） 2023E/A 李孝鹏 执业证书： S0100524010003 24/04/06 重点公司盈利预测、估值与评级 EPS（元） dengyongkang@mszq.com 分析师 比增长，渗透率达 20.54%-2024/04/11 风险提示：政策支持力度不及预期；上游制氢规模不及预期；氢能储运技术 股价 邮箱： 济展翅高飞，全社会用电量增速显著-2024/0 投资建议：主线一：绿氢制备高景气度带动电解槽设备需求增加。重点推荐： 阳光电源、隆基绿能、科威尔，建议关注：华电重工、亿利洁能、昇辉科技、双 ➢ 邓永康 执业证书： S0100521100006 邮箱： 运营加氢站数量 432 座，覆盖 30 个省市自治区。2）FCV：2024 年 3 月氢燃料 ➢ 分析师 2025E 评级 （元） 2023E/A 2024E 2025E 隆基绿能 18.5 2.02 2.24 2.72 9 8 7 推荐 阳光电源 95.2 6.63 8.11 9.53 14 12 10 推荐 科威尔 43.8 1.40 2.06 2.74 31 21 16 推荐 控下游需求或将回暖-2024/03/31 资料来源：Wind，民生证券研究院预测; （注：股价为 2024 年 4 月 19 日收盘价；科威尔已出 2023 年年报） 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 行业专题研究/电力设备及新能源 目录 1 电解槽招标陆续开启，绿氢生产限制逐步放开 ..........................................................................................................3 1.1 生产可不入化工园区，拓宽绿氢应用场景 ..................................................................................................................................... 3 1.2 氢能重卡经济性测算：免收高速费下，氢能重卡经济性凸显 .................................................................................................. 5 2 行业数据跟踪...........................................................................................................................................................9 2.1 绿氢制备：绿氢项目开标在即，电解槽订单待落地 ................................................................................................................... 9 2.2 储运加：输氢管道建设提速，京蒙千公里项目启动招标 ......................................................................................................... 10 2.3 用氢：氢燃料商用车增势迅猛，有望实现多场景突破 ............................................................................................................. 12 2.4 海外动态：政策企业齐发力，海外绿氢产业优势不减 ............................................................................................................. 13 3 投资建议 .............................................................................................................................................................. 16 3.1 行业投资建议 .................................................................................................................................................................................... 16 4 风险提示 .............................................................................................................................................................. 17 插图目录 .................................................................................................................................................................. 18 表格目录 .................................................................................................................................................................. 18 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 行业专题研究/电力设备及新能源 1 电解槽招标陆续开启，绿氢生产限制逐步放开 1.1 生产可不入化工园区，拓宽绿氢应用场景 1.1.1 近期国家及地方氢能政