行 业 报 告 汽车 2024 年 05 月 07 日 2024 年北京车展复盘 高端新能源格局渐趋清晰，小米入场加速车企营销变革 强于大市（维持） 行情走势图 行 业 深 度 报 告 平安观点：  高端新能源格局渐趋清晰。华为、理想、小米等重磅玩家在中高端新 能源车市场影响力日益增加。华为 2C+2B 双线发力，发布技术品牌“乾 崑”及智选车享界 S9。理想 L6 上市并调整价格体系，目前理想所处 的高端插混 SUV 竞争格局较好。小米通过精准的用户定位、较强的产 品力、出色的营销及流量优势将成为未来几年新能源领域的重要玩家 之一。极氪推出极氪 MIX 探索个性化用车场景；长城汽车把长板做长、 巩固新能源越野与皮卡壁垒。  各车企一把手频繁互动成为此次北京车展的一大亮点。长城是目前营 证券分析师 王德安 销变化最大的车企之一，长城汽车魏建军近期开通微博与网友互动， 投资咨询资格编号 通过直播的方式宣传长城的智能驾驶能力，长城汽车正式开启直营销 S1060511010006 王跟海 小米入场加速车企营销变革。小米汽车的营销方式具备较强示范效应， BQV509 售体系，直营店率先开售魏牌、坦克车型，直营销售体系也是当前主 WANGDEAN002@pingan.com.cn 机厂把控高端整车品牌形象的必要举措之一。 投资咨询资格编号 S1060523080001  特斯拉 CEO 马斯克访华、或将助推 FSD 在华落地。若 FSD 在华落地或 将复刻当年特斯拉国产时对国内新能源车行业的“鲇鱼效应”：特斯拉 FSD WANGGENHAI964@pingan.com.cn 作为全球智能驾驶龙头有望培育市场对智能驾驶的认可度；若走通“软件 收费”业务模式或将极大改变国内车企智驾的商业模式；若 FSD 在国内 体验优于国内其他车企，无疑会加速国内车企智能驾驶能力的进步。 证 券 研 究 报 告  投资建议：目前高端新能源格局逐渐清晰，看好华为生态圈、理想、小米 为代表的高端新能源车对行业格局的重塑，强烈推荐长安汽车（2024 年 智能化全面拥抱华为）、推荐长城汽车（坦克、皮卡壁垒高，出口盈利强）、 理想汽车（高端增程 SUV 竞争格局相对 更好），建议关注小米集团 （1810.HK）。看好高端新能源车所搭配置的示范效应，推荐受益于空悬赛 道的保隆科技、中鼎股份，推荐受益于 HUD 赛道的华阳集团。  风险提示：1）国内宏观经济恢复可能不达预期，汽车消费需求不足；2） 由于国家之间的政治、文化冲突，可能导致汽车出口销量不达预期；3） 汽车行业价格战可能继续，导致车企盈利能力承压。 请通过合法途径获取本公司研究报告 ，如经 由未经 许可的 渠道获 得研究 报告， 请慎 重使用 并注意 阅读研 究报告 尾页的 声明内 容。 汽车·行业深度报告 股票名称 股票代码 股票价格 2024-05-06 EPS P/E 评级 2023 2024E 2025E 2026E 2023 2024E 2025E 2026E 长安汽车 000625.SZ 14.77 1.14 0.45 0.64 0.80 12.9 32.7 23.1 18.4 强烈推荐 理想汽车 2015.HK 108.65 5.52 6.05 9.56 12.38 19.7 18.0 11.4 8.8 推荐 长城汽车 601633.SH 26.25 0.82 1.05 1.25 1.41 31.9 24.9 20.9 18.6 推荐 保隆科技 603197.SH 43.89 1.79 2.24 2.84 3.40 24.6 19.6 15.4 12.9 推荐 中鼎股份 000887.SZ 13.88 0.86 1.05 1.26 1.43 16.1 13.2 11.1 9.7 推荐 华阳集团 002906.SZ 31.18 0.89 1.25 1.62 2.09 35.2 24.9 19.2 14.9 推荐 小米集团* 1810.HK 16.69 0.70 0.56 0.63 0.68 23.8 29.7 26.6 24.5 无评级 备注：股票价格单位为人民币，小米集团 2024~2026 年 EPS 为 WIND 一致预测值。 资料来源：Wind,平安证券研究所 请通过合法途径获取本公司研究报告 ，如经 由未经 许可的 渠道获 得研究 报告， 请慎 重使用 并注意 阅读研 究报告 尾页的 声明内 容。 2/ 15 汽车·行业深度报告 正文目录 一、 高端新能源格局渐趋清晰................................................................................................................... 6 1.1 华为技术品牌“乾崑”发布，智选新玩家入场 ............................................................................................. 6  华为智能汽车技术品牌“乾崑“正式亮相 .................................................................................................. 6  享界 S9：华为智选新玩家亮相北京车展 ............................................................................................... 8  问界新 M5：全系搭载华为高阶智驾 ..................................................................................................... 9 1.2 理想汽车：价格体系调整稳固基本盘、加快培育高端纯电市场.................................................................. 9  L6 上市，L 系列售价下探扩大销量基本盘 ............................................................................................. 9  价格体系与配置调整，L 系列面临的竞争环境依然较好 ........................................................................ 10  高端纯电市场接受度仍处于培育阶段，理想加快补能网络建设 ............................................................. 10 1.3 小米汽车：关注度高、S U7 全年交付目标 10 万台 ..................................................................................11 1.4 极氪：探索个性化出行场景...................................................................................................................11 1.5 长城汽车：把长板做长、深耕新能源越野品类 ....................................................................................... 12 二、 小米汽车入场加速车企营销变革 ...................................................................................................... 13 三、 特斯拉 CEO 马斯克访华，FSD 有望在华落地 ................................................................................. 13 四、 投资建议 ......................................................................................................................................... 14 五、 风险提示 ......................................................................................................................................... 14 请通过合法途径获取本公司研究报告 ，如经 由未经 许可的 渠道获 得研究 报告， 请慎 重使用 并注意 阅读研 究报告 尾页的 声明内 容。 3/ 15 汽车·行业深度报告 图表目录 图表 1 各车企在北京车展期间前后的主要动态................................................................................................. 5 图表 2 华为乾崑 ADS 3. 0 全新架构................................................................................................................. 7 图表 3 CAS 3.0 前向主动安全 ........................................................................................................................ 7 图表 4 CAS 3.0 侧向主