证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备 电力设备行业跟踪周报 汽车补贴政策落地，电动车销量提速可期 2024 年 04 月 29 日 增持（维持） 证券分析师 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 电气设备 6430 上涨 1.04%，表现强于大盘。发电设备涨 2.99%，核电涨 2.17%，风电涨 1.37%，电 气设备涨 1.04%，光伏涨 0.94%，锂电池涨 0.48%，新能源汽车涨 0.32%, 发电及电网跌 1.24%。涨 幅前五为应流股份、蓝海华腾、弘讯科技、积成电子、三超新材；跌幅前五为坚瑞沃能、天齐锂业、 当升科技、容百科技、金雷风电。 ◼ 行业层面：储能：3 月新型储能招中标市场：集采/框采规模超 5.5GWh！环比升高 519%；山东：发 布 2024 年市场化并网项目清单，最高 80%配储，配储规模 4.47GW/9.64GWh。山西：2024 年山西新 增 30 家企业参与独立储能电力调峰市场交易。电动车：商务部、财政部: 《汽车以旧换新补贴实施 细则》正式发布；特斯拉：2025 年前推新车型; 宁德时代: 发布神行 PLUS 全球首款 1000 公里续航 +4C 超充磷酸铁锂电池; 极氪: 不会跟进友商的降价或加配行动; 理想: L6 上市 72 小时，订单破万， 没有规划配置比理想 L6 Pro 更低的车型; 小鹏: 购车权益至高 6.5 万, 限时 5 亿元补贴; 岚图: 发布 最高效 800V、5C 超充等领先技术,官宣华为智驾新车； LG 能源: 一季度净利润 2121 亿韩元，同比 下滑 62%，二季度盈利仍承压；星星充电: 与宁德时代签署战略合作协议；零跑 C16 开启预售，顶 配不超过 20 万元。长江有色市场钴 21.70 万/吨，-2.7 %; 上海金属网镍 14.37 万/吨，+2.0 %；长江 有色市场锰 1.37 万/吨，+2.0 %；百川碳酸锂工业级 10.90 万/吨，+0.9 %；碳酸锂 LC2405 10.92 万 /吨，+1.8 %；碳酸锂 LC2407 10.97 万/吨，+1.4 %；百川金属锂 91 万/吨，+0 %；百川氢氧化锂 10.55 万/吨，+0 %; 百川磷酸铁锂 2.13 万/吨，+0 %; SMM 六氟磷酸锂 7.1 万/吨，-1.0 %; DMC 碳酸二甲 酯工业级 0.39 万/吨，+0 %; SMM 氯化钴 3.80 万/吨，-1.9 %; 三元 111 型 11.80 万/吨，+0 %；SMM 磷酸铁锂-动力 4.36 万/吨，-0.1 %；人造石墨高端动力 4.85 万/吨，+0%；天然石墨高端 5.75 万/吨， +0%；百川石油焦 0.19 万/吨，-0.8%; 百川湿法 1.225 元/平，+0 %；百川隔膜干法 0.48 元/平，+0 %; SMM 方形-三元 523 0.5 元/wh，+2.0 %；SMM 方形-铁锂 0.43 元/wh，+0 %；圆柱 18650-2500mAh 4.8 元/支，+2.1 %；6μm 国产加工费 22 元/公斤，+0%; LFP 7.50 万元/吨，+0%。新能源：国家能源 局:3 月光伏装机 9.02GW，同降 32%;集中式项目 3.58GW！第四批可再生能源发电补贴项目清单发 布；印度发布住宅屋顶太阳能补贴指导方针草案；中来光伏: 终止硅基投资项目; 孚尧能源科技: 总 投资 21 亿,年产 6GW TOPCon 电池项目签约; 根据 Solarzoom,本周硅料 49 元/kg，环减 7.55%；P 型 182/210 硅片 1.65 /2.15 元/片，环比-2.94%/+2.38%；N 型 182 硅片 1.45 元/片，环减 12.12%； PERC182/210 电池 0.35/0.38 元/W，环减 2.78%/环平；PERC182/双面 TOPCon182 组件 0.84/0.93 元 /W，环平/环减 1.06%；玻璃 3.2mm/2.0mm 26.25/18.25 元/平，环平/环平。海南省发改委发布海上风 电场工程规划公示，海南省海上风电场址将由 11 个增加至 18 个，总规模达 24.9GW。本周招标 0.69GW，陆上 0.69GW，海上暂无；本周开/中标 0.20GW，陆上 0.20GW，海上暂无。本周开/中标 1.10GW，陆上 1.10GW，海上暂无。电网：江苏和内蒙古签约布局特高压输电项目；美国能源部敲 定国会授权的配电变压器能效标准，最终能效标准将采用晶粒取向电工钢（GOES）为主要原材料， 辅以小部分非晶合金。人形机器人：波士顿动力推出全电动 Atlas 机器人视频，机器人完成从俯卧 状态迅速起身动作。 ◼ 公司层面：汇川技术：1）23 年营收 304 亿元，同增 32%；归母 47 亿元，同增 10 %； 2）24Q1 营 收 65 亿元，同增 36%；归母 8 亿元，同增 9%。中伟股份：1）24Q1 营收 93 亿元，同增 18%；归 母 3.8 亿元；2）23 年营收 343 亿元，同增 13%；归母 20 亿元，同增 26%。阳光电源：1）23 年营 收 723 亿，同增 80%；归母 94 亿元，同增 163%；2）24Q1 营收 126 亿元，同增 0.3%；归母 21 亿 元，同增 40%。阿特斯： 23 年营收 513 亿，同增 8%；归母 29 亿，同增 35%。23Q4 营收 122 亿 元，同环-14%/-6%；归母 0.6 亿元，同环-93%/-93%。24Q1 营收 96 亿，同减 19%；归母 5.8 亿，同 减 37%。TCL 中环：1）23 年营收 591 亿元，同减 12%；归母 34 亿元，同减 50%；2）24Q1 营收 100 亿元，同减 44%；归母-8.8 亿元，同减 139%。固德威：1）23 年营收 74 亿元，同增 56%；归母 8.5 亿元，同增 31%；2）24Q1 营收 11 亿元，同减 35%；归母-0.3 亿元，同减 109%。中信博：1） 23 年营收 64 亿元，同增 73%；归母 3.5 亿元，同增 677%；2）24Q1 营收 18 亿，同增 122%；归母 1.5 亿元，同增 298%。科达利： 24Q1 营收 25 亿元，同环比+8％/-9%；归母 3.1 亿元，同环比+28%/24％。平高电气：24Q1 营收 20 亿元，同比+4%，归母 2.3 亿元，同比+53%。恩捷股份：1）23 营 收 120 亿元，同-4%；归母 25 亿元，同-37%；2）24Q1 营收 23 亿元，同环比-9%/-21%，归母 2 亿 元，同环比-76%/-63%。湖南裕能：24Q1 营收 45 亿元，同环比-66%/-36%，归母 1.6 亿元，同环比 -44%/+308%。金盘科技：24Q1 营收 13 亿元，同比+1%，归母 1.0 亿元，同比+9%。信德新材：1） 23 营收 9 亿元，同增 5%；归母 0.4 亿元，同降 72%；2）24Q1 营收 1 亿元，同环比-15%/-46%，归 母-0.1 亿元，同环比-142%/-67%。亿纬锂能：24Q1 营收 93 亿元，同环比-17%/-30%，归母 11 亿元， 同环比-6%/+70%。新宙邦：24Q1 营收 15 亿元，同环比-8%/-20%；归母净利 1.7 亿元，同环比-33/23%。天赐材料：24Q1 营收 25 亿元，同环比-43%/-25%；归母净利 1 亿元，同环比-84/-18%。 ◼ 投资策略：储能：国内储能系统报价已到 0.7-0.8 元/Wh，光储平价时代，24 年 1-3 月储能招标 20.7Gwh，同增 88%，全年新增储能装机有望达 70Gwh，同增 45%；美国是大储高壁垒高盈利市 场，预计 24 年可实现 39GWh 以上装机，同增 50%+；欧洲户储库存在 24 年上半年去完库存，新 兴市场已率先好转，24 年预计户储 30%+增长；全球储能装机 23-25 年的 CAGR 为 40-50%，看好 储能逆变器/PCS 龙头、美国大储集成和储能电池龙头。电动车：“以旧换新”政策落地，补贴倾向 电动车，单车最高补贴 1 万，总盘不设上限，预计拉动 200 万辆增量需求，电动车贡献主要增量。 4 月消费者多观望，政策落地+车展效应，预计 5 月起电动车订单将明显向上，同时排产端看，5-6 月预计在 3 月基础上进一步向上。景气度超预期后，供需拐点前置，Q1 各环节价格底部确立，且部 分环节价格略微提升。当前时点，继续全面看好电动车板块，首推宁德时代、科达利、湖南裕能等 锂电龙头公司。光伏：4 月下旬及 5 月组件排产略有下降.硅料库存超 2 周以上，价格开始快速下行， 整体主链价格仍是下降态势，海外装机需求旺盛，组件 3 月出口 22.9GW，环同比+29.4%/+13.1%， 24 年全球装机有望达 525GW+，同增 28%左右，其中国内 260GW+。新技术上，Topcon 招标渗透 率达 80%以上，部分公司开始 0BB 改造，BC、HJT、钙钛矿有些积极的进展。看好逆变器、格局好 的辅材、一体化组件龙头和电池新技术。电网：今年电网投资增长 8%，特高压计划开工“五直三 交”，国内特高压+新能源基建，海外电网升级+新能源+制造业回流，开启电力设备需求大周期， 供给格局稳定，23 年订单普遍高增，今年业绩增长确定，重点推荐电力设备龙头，重点推荐柔直、 出海、特高压等方向龙头公司。工控&机器人：工控今年以来需求弱复苏，3C 需求向好，新能源承 压，传统行业复苏好转，Q2 是拐点，看好工控龙头；优必选量产指引超预期，英伟达推出 GR00T 大模型，预计 Q2 末特斯拉供应链优必选将结束定点，后续催化剂众多，我们看好 T 链确定系供应 商和壁垒较高的丝杆及传感器环节。风电：24 年国内海风大年，预计同比翻倍以上增长，江苏海风 2.6GW 项目审批在即，推荐海风零部件龙头。 ◼ 重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、盈利能力大超预期）、阳光电源（逆变器全 球龙头、储能集成业务进入高增长期）、汇川技术（通用自动化开始复苏龙头 Alpha 明显、动力总 成国内外全面突破）、三花智控（热管理全球龙头、机器人总成空间大）、科达利（结构件全球龙 头、优势突出盈利相对稳定）、湖南裕能（铁锂正极龙头份额逆势提升）、思源电气（一次高压设 备综合龙头、订单和盈利超预期）、平高电气（特高压交直流龙头、业绩持续超预期）、许继电气 （电力设备低估值龙头、柔直弹性可期）、三星医疗（海外配网和电表需求强劲、国内增长稳健）、 金盘科技（干变全球龙头、海外订单超预期）、海兴电力（海外渠道