2024 年 04 月 26 日 证券研究报告 |产业专题报告 火电灵活性改造：电网灵活性增量主体资源 新型电力系统系列报告（二） 电力设备及新能源 投资要点 投资评级：推荐（维持） 新型电力系统需要灵活性资源支撑，从而适应新能源快速发展。系统调节能 力由电源调节性能决定，不同电源具有不同的调峰能力。新能源消纳问题与系 统调节能力密切相关，在一定规模的电力系统中，系统调节能力主要由电源调 节性能决定，与电源结构相关。通常如果电力系统中灵活性电源较多（气电、 抽蓄、电化学储能），则最低极限出力较低，系统可以容纳较多的新能源发电 空间。如果系统电源不够灵活（如煤电调峰深度不够），则难以为新能源让出 足够多的消纳空间。 分析师：胡鸿宇 分析师登记编码：S0890521090003 电话：021-20321074 邮箱：huhongyu@cnhbstock.com 研究助理：蒲楠昕 我国进行火电灵活性改造具有必要性。我国以火电为主的电源结构决定了未 来电源灵活性的主体仍然需要从火电入手。并且，我国火电调节能力和国际先 进水平仍有差距，改造空间较大。从技术上看，当前火电灵活性改造是我国电 销售服务电话： 力系统调节能力提升的关键手段和最主要的调节能力增量来源。提高火电灵活 021-20515355 性主要是指增加火电机组的出力变化范围，响应复合变化或调度指令的能力。 行业走势图（2024 年 4 月 25 日） 火电灵活性改造又可以分为常规火电机组（纯凝机组）和供热机组（热电联产 机组）的灵活性改造。 邮箱：punanxin@cnhbstock.com 资料来源：wind，华宝证券研究创新部 政策多方面助推，火电灵活性改具有较大市场空间。加速推动煤电由常规主 力电源向基础保障性和系统调节性电源并重转型，是新能源产业发展需要和国 家能源政策重要导向。一方面，通过辅助服务市场发展保障火电灵活性改造收 益；另一方面，通过将调峰资源和新能源建设挂钩提高灵活性改造积极性。火 电灵活性改造在“十四五”期间仍有较大需求，小机组可行性强于大机组。此 外，对纯凝机组和热电机组的改造有一定差异。纯凝机组无供热需求，仅需针 对锅炉本体进行改造；热电机组存在供热需求，需要在调节电力出力的同时保 证供热，除锅炉本体需要改造外还需额外加装装置，实现“热电解耦”。 相关研究报告 1、 《新型电力系统系列报告（一）： 源网荷储一体化发展，促进新能源 时代供需精准匹配》2024-04-02 2、 《储能行业深度报告：政策+需求 风险提示：新能源装机增速下降导致对灵活性电源需求下降；全社会用电量 增速下降；容量电价补偿标准低于预期；电力市场机制推进不及预期；此外文 中提及的上市公司旨在说明行业发展情况，不构成推荐覆盖。 双轮驱动，大储装机 23 年有望迎 来量利齐升》2023-01-05 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/24 产业专题报告 内容目录 1. 新型电力系统需要灵活性资源支撑，从而适应新能源快速发展......................................................................................... 4 1.1. 电网消纳新能源的能力由系统平衡调节能力决定........................................................................................................4 1.2. 电力系统各环节均可提供灵活性，形式多样互为补充................................................................................................5 1.3. “三步走”构建新型电力系统，依次布局灵活性资源...................................................................................................... 6 2. 我国进行火电灵活性改造具有必要性...................................................................................................................................... 9 2.1. 我国资源禀赋决定了电源灵活性的主体需要从火电入手............................................................................................9 2.2. 火电灵活性改造旨在降低最小负荷率和提升爬坡速率............................................................................................. 10 3. 政策多方面助推，火电灵活性改造具有较大市场空间........................................................................................................11 3.1. 政策从多方面提升火电灵活性改造积极性.................................................................................................................. 11 3.2. 火电灵活性改造空间测算..............................................................................................................................................14 4. 相关上市公司............................................................................................................................................................................ 16 4.1. 华光环能：综合性能源环保公司，煤粉预热燃烧技术行业领先............................................................................. 16 4.2. 久立特材：工业不锈钢管领域核心供应商，多项产品实现国产替代..................................................................... 17 4.3. 常宝股份：中小口无缝管专业制造商，产品应用多种场景..................................................................................... 19 4.4. 武进不锈：不断推动产品结构优化，聚焦主业中高端不锈钢管市场..................................................................... 21 4.5. 龙源技术：等离子稳燃技术领先，行业核心供应商................................................................................................. 22 5. 风险提示.................................................................................................................................................................................... 23 图表目录 图 1： 某省某典型日风电出力和负荷曲线........................................................................................................................... 4 图 2： 新能源消纳空间示意图................................................................................................................................................4 图 3： 新型电力系统建设“三步走”发展路径.........................................................................................................................7 图 4： 我国电力系统灵活性提升思路示意图....................................................................................................................... 8 图 5： 我国电力系统灵活性提升路线图............................................................................................................................... 8 图 6： 火电灵活性改造分类................................................................................................................................................. 10 图 7： 灵活性改造涉及子系统示意图................