绿色债券实操分享 目录 第一部分 债券基本介绍 第二部分 绿色债券概述 第三部分 绿色债券参考指引 第四部分 绿色债券实操过程 第一部分 债券基本介绍 1.1 三个监管机构条线下的债券品种 非金融企业可利用的 其中: 期限长于1年的主体信用债券 债务融资工具 绿色债券 资产支持证券 以项目未来收益作为偿还来源的债券 发改委 交易商协会 证监会 企业债券 公司债券 短 期 / 超 短 期 融 资 券 中 期 票 据 /P PN 可 续 期 中 期 票 据 绿 色 中 期 票 据 资 产 支 持 票 据 项 目 收 益 票 据 普 通 企 业 债 券 专 项 企 业 债 券 绿 色 企 业 债 券 项 目 收 益 债 券 小 微 企 业 增 信 集 合 债 可 续 期 企 业 债 券 优 质 企 业 债 券 普 通 公 司 债 券 绿 色 公 司 债 券 可 续 期 公 司 债 券 可 转 换 债 双 创 扶 贫 纾 困 公 司 债 券 优 化 融 资 监 管 公 司 债 券 项 目 收 益 债 资 产 支 持 证 券 1.2 各债券品种关键指标要求 公司债 企业债 企业资产证券化 私募 公募（个别品种私募） 私募 一年以上（含一年） 不限 一年以上，大多为5-10年 不限 最近三个会计年度平均可 最近三个会计年度平均可 分配利润覆盖利息的1.5 分配利润覆盖债券利息1倍 倍 不限 三年连续盈利；近三年净利润平 均值覆盖本期债券利息的1倍 不限 大公募 期 限 净 利 润 小公募 《证券法》最新修订，已取消净资产40%的比例限制；但交易所和发改委在实操中仍保留审核要求 净 资 产 评 担 级 保 分期发行 募集资金 强制且债项AAA 不强制 不强制 一次申请两年有效，可分期发行 一年有效期 债项AA以上 不强制 资产负债率超标需加担保，或 由发改委决定 不强制 一次申请两年有效，第一年需 发行一期；项目收益债和优质 主体企业债两年有效，可分多 期 适用个别基础资产， AAA主体可以申请储架发行 固定资产投资或股权收购的， 投向均应符合国家产业政策。其中，1.公开发行公司债券，募集 一般发行额不得超过总投资的 资金必须用于核准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出 70%；补充营运资金的，不超 ；2.非公开发行公司债券，募集资金必须用于约定的用途。除 发债总额的40%（部分品种50% 金融企业外，不得转借他人。 ） 投向均应符合国家产业政策， 可以不约定明确用途 1.3 债券申报中券商内部流程及时间进度 债券业务条线流程较为严苛，简要列示如下： 前期接触 项目立项 签署协议 风险评估 内核审议 质量控制 底稿验收 现场核查 对外报送 反馈获批 询价询量 择机发行 尽职调查贯穿始终 1.4 债券申报中其他合作机构简介 根据债券品种不同，发行人需聘请的中介机构具体构成有所不同。 前 期 进 场 主承销商 可研机构 评估机构 审计机构 中 期 进 场 律师机构 评级机构 担保机构 后 期 进 场 分销机构 监管银行 1.5 债券申报中各合作机构工作要点 现阶段，债券融资需重点沟通的中介机构包括但不限于审计、评级、担保、可研等。 ① 前期资产整合的主力军，券商主导，审计具体操办 （1）审计 ② 出具审计报告、调整季度报表；出具资产清单、现金流预测报告（如需） ③ 根据监管及各合作机构需要提供数据资料支持 （2）评级 （3）担保 （4）可研 ① 评级预评，尽可能提前沟通增信措施是否认可 ② 监管要求的评级报告出具工作时限（硬性条件） ① 当前政策环境下，担保资源稀缺 ② 敲定反担保措施（反抵押土地覆盖比率、其他主体保证反担保） ① 前期进场，与主承销商、发行人敲定募投项目，编制可研报告 ② 在后续申报环节提供募投项目相关依据文件及必要支持 1.6 企业如何选择合适的债券品种 企业如何选择合适的债券品种，主要需要考量主体资质、申报周期、募投项目、 综合成本等。 主体资质 申报周期 募投项目 综合成本 近年来，绿色债券市场活跃，受到国家政策支持力度较大，受债券审核机构与 资本市场投资者青睐。 1.7 债券品种细分（以企业债为例） 近年来，国家发改委陆续推出了多个创新品种（详见下图，按政策出台时间排序），对比一般 企业债，创新品种企业债主要区别在于募集资金的需要投向国家发改委鼓励支持的固定资产投资 领域，普遍具有政策大力支持、顺应市场时势、审批效率高等优势。 [ 0 1] [ 0 5] [ 0 9] [ 1 3] 一般企业债（常见棚改 安置房、产业园区等） 城市停车场建设 专项债券 小微企业增信集合 债券 农村产业融合发展 专项债券 [ 0 2] [ 0 6] [ 1 0] [ 1 4] 城市地下综合管廊 建设专项债券 项目收益债券 绿色债券 社会领域产业 专项债券 [ 0 3] [ 0 7] [ 1 1] [ 1 5] 战略性新兴产业 专项债券 配电网建设改造 专项债券 市场化银行债权转股 权专项债券 优质企业债券 [ 0 4] [ 0 8] [ 1 2] [ 1 6] 养老产业专项债券 双创孵化专项债券 政府和社会资本合作 （PPP）项目专项债 券 县城新型城镇化建设 专项企业债券 第二部分 绿色债券概述 2.1 绿色债券基本介绍 概念：将募集资金专门用于支持符合规定条件的绿色产业、绿色项目或绿色经济活动，依照法定程序发行并按约 定还本付息的有价证券，包括但不限于绿色金融债券、绿色企业债券、绿色公司债、绿色债务融资工具等。 现状：在碳达峰、碳中和目标等重大战略部署指引下，绿色债券支持绿色发展应对气候变化的资源配置、风险管理和市场 定价三大功能逐步发挥，产业转型、科技创新与资金缺口的内在诉求，有望推动绿色债券市场的长期高质量发展。绿色项 目的认定上已经达成监管口径的统一，国内外绿色项目的定义已经基本趋同，但是与国际标准在募集用途占比、三方认证 和后续督导方面有差异。得益于绿色金融政策的加码布局，以绿色债券为主的ESG主题债券在境内快速发展。 规模：2019年以来，绿色债券余额保持20%以上的高增速，同时2021年6月末以来，增速环比连续上行。2021年末存 量绿债达17,271亿（含政府债券），同比高增33%。2021年贴标绿色债券（以下简称“贴标绿债”）发行规模共计 6,463.49亿元，较2020年增长123%。 意义：①发展绿色债券是生态文明建设的有效实践。绿色债券是将所得资金专门用于资助符合绿色项目的融资工具，支持 包括转变落后生产技术、提高能效、降低污染等在内的项目。对这些项目进行资金支持，不仅促进环境保护，也能够为中 国经济发展中“转变经济发展方式、提高发展质量和效益”的过程做出贡献；②可缓解绿色企业融资难、融资贵问题；③ 能满足责任投资者的投资需要。 2.2 绿色债券主要品种 绿色债券涵盖了债券市场大多数信用债品种，包括绿色金融债、绿色企业债、绿色公司债（公募）、 绿色私募公司债、绿色中期票据、绿色资产支持证券、绿色PPN、绿色超短期融资券、绿色短期融资券 及绿色国际机构债等。 2017年以来绿色债券发行情况统计 （只/亿元） 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年1-9月 债券类型 数量 规模 数量 规模 数量 规模 数量 规模 数量 规模 数量 规模 地方政府债 0 0 13 132.1 3 73 787.92 196 3286.4 6 129 2008.83 143 3190.24 金融债 44 1234 38 1289. 2 31 833.5 11 252 31 1130.55 51 2508.57 企业债 22 316.6 21 213.7 39 479.6 46 477.4 38 395.60 35 284.00 公司债 27 257.1 5 33 376.4 9 65 605.77 91 732.10 108 853.32 127 1115.72 中期票据 7 79 17 172.8 0 22 296.2 30 338.50 157 1675.67 174 1737.69 短期融资券 1 2 0 0 1 5 6 36.5 62 755.20 71 616.60 定向工具 5 38 2 15 4 26.8 3 16 9 35.40 5 20.80 银保监会主管ABS 3 14.34 0 0 15 129.62 0 0 8 30.42 15 185.40 交易商协会ABN 12 45.84 11 141.3 4 27 156.64 29 149.19 155 534.35 85 1117.84 2.3 绿色债券发行规模 中国绿色债券发行规模（亿元） 5000 符合国内认证标准的债券发行规模 4500 4401 4000 3500 3133 3000 2500 2000 2071 2078 2016 2017 2264 2250 1500 1000 500 0 - 50 13 2014 2015 2018 2019 2020 2021 2021年，我国新发绿色债券涵盖了债券市场大多数信用债品种，包括金融债、企业债、公司债、中期票据、资产支持证券、 私募债、PPN、超短期融资券、短期融资券和国际机构债。2021年贴标绿色债券（以下简称“贴标绿债”）发行规模共计 6,463.49亿元，较2020年增长123%。其中，在岸贴标绿债6,034.29亿元，绿色中期票据发行量居首位。 2.4 绿色债券发行结构 2021年贴标绿债发行结构 定向工具 国际机构债 中期票据 资产支持证券 金融债 公司债 短期融资券 企业债 2021年“投向绿”债券发行结构 定向工具 金融债 企业债 国际机构债 公司债 地方政府债 中期票据 短期融资券 政府支持机构债 0.50% 0.08% 0.50% 0.17% 6.56% 9.78% 12.51% 8.66% 31.35% 14.04% 19.07% 21.83% 27.77% 19.39% 12.09% 10.59% 5.63%