证券研究报告 行业月度点评 新能源电池 复合集流体进展较快，下半年进入密集催化期 2023 年 07 月 17 日 2022A 重 点股票 评级 维持 行 业涨跌幅比较 新能源电池 2024E 评级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍）EPS（元） PE（ 倍 ） 领先大市 评级变动： 2023E 沪深300 20% 宁德时代 6.99 32.28 10.45 21.59 13.81 16.34 买入 派能科技 7.25 27.31 12.28 16.12 16.19 12.23 买入 湖南裕能 3.97 12.03 2.97 16.08 4.16 11.48 买入 鹏辉能源 1.36 37.59 2.82 18.13 4.52 11.31 买入 璞泰来 2.23 17.71 2.89 13.67 3.78 10.45 买入 资料来源：同花顺 iFinD，财信证券 0% 投资要点： -20%  行 情 回 顾 ：6 月 14 日至 7 月 14 日，电池指数上涨 6.84%，同期沪深 -40% 2022-07 2022-10 2023-01 300指数上涨 0.91%，根据近一月的走势来看，电池指数走势强于沪深 2023-04 300 指数走势。个股方面，近一月电池板块中上涨个股 63 只，下跌个 % 1M 3M 12M 新能源电池 2.97 -8.72 -37.46 沪深 300 0.88 -4.17 -9.77 周策 分 析师  6 月 14 日 -7 月 14 日 上 游 主 要 原 材 料 价 格 略 有 下 跌 。截至 7月 14日， 碳酸锂价格微跌至 30.05 万元/吨，较 6 月中旬的 31.50 万元/吨下跌 4.60%。氢氧化锂价格跌至 28.55 万元/吨，较 6 月中旬的 30.20 万元/ 吨下跌 5.46%；截至 7 月 14 日，磷酸铁锂价格反弹至 9.50 万元/吨， 执业证书编号:S0530519020001 zhouce67@hnchasing.com 杨鑫 股 32 只。 研 究助理 yangxin13@hnchasing.com 近一月涨幅 1.06%；本月三元材料价格微跌，8 系、6 系、5 系主材跌 幅分别为 1.04%、2.01%、2.12%；本月三元和铁锂电解液价格分别下 跌 1.94%和 3.10%，六氟磷酸锂价格跌幅 4.00%；近一月高端、中端、 相关报告 1 6 月电池数据点评：动力电池产量 60.1GWh， 环比增长 6.3%2023-07-11 2 新能源电池行业 6 月份月报：需求端开始复 低端人造石墨价格分别稳定在 6.00 万元/吨、3.40 万元/吨、1.95 万元/ 吨；7μm 和 9μm 涂覆隔离膜价格稳定在 1.90 元/平方米和 1.75 元/平 方米。  6 月 国 内 动 力 电 池 产 量 、装 车 量 分 别 环 比 增 长 6.3% 、16.5% 。6 月， 苏，新能源渗透率稳步提升 2023-06-19 我国动力电池产量共计 60.1GWh，同比增长 45.7%，环比增长 6.3%。 3 电池月度数据点评：5 月动力电池产量环比 动力电池装车量 32.9GWh，同比增长 21.8%，环比增长 16.5%。 增长 20.4%，出口量 11.3GWh2023-06-12  6 月 新 能 源 汽 车 产 销 分 别 同 比 增 长 32.8% 、35.2%。 6月新能源汽车产 销分别完成 78.4 万辆和 80.6 万辆，同比分别增长 32.8%、35.2%，渗 透率为 30.7%，其中乘用车新能源零售渗透率为 35.1%。  投 资 建 议 ：技 术 更 新 加 快 ，需 求 逐 步 回暖， 建议配置相关公司。 随着 电池技术的推陈出新和成本下降，5 月和 6月需求端开始出现了回暖 迹象，产业链也将由去库存逐步转向加库存周期。对于大部分环节来 说，一季度业绩低点已过，各环节龙头企业的竞争优势不断扩大，配 置价值在二季度开始逐步显现出来，建议关注产业链各环节的龙头企 业【宁德时代】、 【天赐材料】、 【璞泰来】、 【湖南裕能】、 【鹏辉能源】、 【派能科技】等。近一月新技术如复合集流体出现较大的进展，多家 公司公布了获取首个复合铜箔订单情况，建议关注复合集流体、 钠离 子电池、大圆柱电池、芳纶涂敷隔膜、磷酸锰铁锂电池等新技术相关 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 公司【英联股份】、 【宝明科技】、 【骄成超声】、 【传艺科技】、 【东方电 热】、【泰和新材】、【新坐标】、 【德方纳米】等。  风险提示： 新能源汽车销量不及预期； 技术路线出现重大变化； 行业 竞 争加剧；原材料价格大幅上涨。 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 行情回顾 .................................................................................................................. 4 2 产业链数据追踪 ....................................................................................................... 4 2.1 锂盐、钴盐及镍盐 ................................................................................................................................ 4 2.2 四大主材 .................................................................................................................................................. 5 2.3 动力电池数据 ......................................................................................................................................... 7 2.4 新能源汽车销量数据 .......................................................................................................................... 10 3 行业重点新闻及政策 ...............................................................................................11 4 重点公司公告 ......................................................................................................... 13 5 投资建议 ................................................................................................................ 15 6 风险提示 ................................................................................................................ 16 图表目录 图 1：电池指数相对于沪深 300 表现（至 2023.7.14）................................................... 4 图 2：碳酸锂价格曲线 ................................................................................................. 5 图 3：氢氧化锂价格曲线.............................................................................................. 5 图 4：硫酸镍&钴价格曲线 ........................................................................................... 5 图 5：磷酸铁锂价格曲线.............................................................................................. 6 图 6：三元材料价格曲线.............................................................................................. 6 图 7：六氟磷酸锂价格曲线 .......................................................................................... 7 图 8：电解液价格曲线 ................................................................................................. 7 图 9：人造石墨价格曲线.............................................................................................. 7 图 10：涂覆隔膜价格曲线 ...................................................