银河证券：新能源景气度全面向好，政策发力开启新一轮增长周期

[table_research] ● 电力设备Ûð能源行业深þ研究ç告 2023 7 o 10 å |ø深þç告模 [table_main] o气þ全面U好ÿ 策发力开启ð一ï增长周期电力设备Ûð能源 è荐维c评ÿ 心Êù  ð能源车ÿ格战收Ûÿ需求爆发指åÿà22023 特ï拉率Y打响ÿ格战ÿw他品牌跟ÿ燃油车也à入混战2<以ÿ换à=策略奏效ÿ逆转全球à颓势2目前降ÿ车型减少ÿß存û清基qÜrÿqïÿ格战收Û2  à期策暖风频}ÿ策组\拳Ð基建1`惠1免O大维þÿà开启 Q沉`场通道2策力þ显著ÿ显发展ð能源汽车ñ业ô心2在策û 力Qð能源车全ñ业链p望迎来又一ï黄金发展期2  à基q盘看比Þï和特ï拉2ÿñ品牌OZ比Þï全球à一骑ÿ尘ÿ 2023 à目标 400 万辆ÿ`s率p望óü 40%+22023 特ï拉全球 à目标 180 万辆ÿ维c 37%增2ð势力中ÿ理想汽车突破Þ围2  PHEV/充换电Ý管齐Qÿ解ôÝ程焦虑问 2PHEV 最大`势是解ô续航焦虑ÿ供给比例明显提升ÿ增长势显著2解ô补能焦虑的要手段包括快充和换电2多Þ策èß充电桩建设1盈利改善ÿ行业红利期þ临à2      ú力电增长确Ý性ÿ储能开启第Ð曲线2预« 2023 中ÿ/全球ð能源车àp望达到 850-900 万辆/1400 万辆ÿ\比+27.1%/34.7%Ā中ÿú 力电装机à将达到 382Gwh/746Gwhÿ\比+29.6%/44.1%2ð型储能发展n入快车道ÿCNESA 预测 2023-2027 五 CARG à 49.4%2 电盈利修复ÿw料竞Ï热W22023 ÿ暴跌^触áÞÿ资源供给紧衡或þ续ÿñ业利润UQ游迁移22022 电迎来修复期ÿw料利润空间压ÿ预«该势ß将þ续2整体毛利率聚拢\ÿ行业渐ß 入r熟期ÿ术1ñ能1çq方面的水在拉àÿ竞Ï愈发激烈2ñ能扩张最快的ÿ节毛利率Q滑最oÞÿþ率Yß入行业洗牌期2 聚焦ð术ð机遇21Ā 电落地àÿÎp望迎来ñ业W元ÿ大规模àñ^x备明显rq`势ÿ在nï车率Yà用22Ā能à密þ更高1安全性更1ý艺更极ô的固态电是电的Ā极形态2预«全固态电 2030 将研发rßÿ届时全球p望形r 400 亿美元的`场规模2 投资建¯ÿ行业<马z效à=明显ÿ拥p`°û户资源1ÿ靠ñ业链供 à1`异çq能力以ÛÖ厚研发á力的龙头企业ÿ将继续保c或扩大领Y `势ÿè荐宁德时代1亿纬能1璞泰来1恩捷股份1`升科1德方纳米1贝特瑞1科达利等ÿ建¯s注ÿ轩高科1欣旺达1鹏能源1珠冠宇1湖Y裕能1y赐w料1y`科1嘉元科1中_股份1格林美等2 风险提示ÿ策OÛ预期的风险Ā电ú车à1储能装机OÛ预期的风险ĀP游原w料涨幅Ï大的风险Āð术ß展OÛ预期的风险等2 PE 2024E 2022A 2023E 2024E 300750 14.7 32.7 21.3 15.6 宁德时代 300014 4.46 34.6 19.5 13.3 亿纬能 603659 2.66 25.4 19.2 14.7 璞泰来 002812 7.49 23.1 16.5 12.6 恩捷股份资料来源ÿwindÿ中ÿ银河证券研究院ÿ股ÿ选用 2023 7 o 10 å收盘ÿĀ 股票]Ā www.chinastock.com.cn 2022A 6.99 1.72 1.54 4.09 周然 ÿÿ8610Ā8092 7636 ÿzhouran@chinastock.com.cn V析师登±编码ÿS0130514020001 电力设备Ûð能源指数表Ā 电力及新能源设备 15% 沪深300 10% 5% 0% -5% -10% -15% 23/1 23/2 23/3 23/4 23/5 23/6 23/7 资料来源ÿwindÿ中ÿ银河证券研究院相s研究 110银河电ð周然团队1行业ù评ç告_电行业 _ 基q面全面U好ÿ看好估值修复行情 _230615 210银河电ð周然团队1行业深þç告_电ð 行业 2022 &23 一季þ业ÿ总结ÿá部þ Āÿ否极泰来_230510 310银河电ð周然1电ð行业_固态电深þ ç告 _群Ö 鹿电Ā局术ÿ发力ðw料à Þù|ø盈利预测P估值股票代码首V析师 EPS 2023E 10.75 3.05 2.04 5.71 证券研究ç告投资评ÿ è荐 è荐 è荐 è荐 ñ业W_230330 410银河电ð周然团队1行业ù评_电ð行业 _ 块估值á部|域ÿ看好Ð季þ投资机会 _230327 请á必阅ül文最^的中ÿ银河证券股份p限|ø免°声明行业研究ç告/电力设备Ûð能源行业目录一1电`场空间长期U好 .......................................................................................................................................... 2 ÿ一Āð能源车ÿ格战收Ûÿ需求爆发指åÿà ............................................................................................................ 2 ÿÐĀà基q盘看比Þï和特ï拉 ................................................................................................................................ 5 ÿOĀPHEV/充换电Ý管齐Qÿ解ôÝ程焦虑问 ........................................................................................................ 9 ÿ四Āú力电增长确Ý性ÿ储能开启第Ð曲线 ...................................................................................................... 16 ÿ五Ā电盈利修复ÿw料竞Ï热W .......................................................................................................................... 22 Ð1聚焦ð术发展势 ................................................................................................................................................ 26 ÿ一Ā 电ñ业落地à.................................................................................................................................................. 26 ÿÐĀ固态电开启电Ā局O战 .................................................................................................................................. 31 O1综述Û投资建¯ ........................................................................................................................................................ 43 四1è荐标的 .................................................................................................................................................................... 45 ÿ一Ā宁德时代.................................................................................................................................................................. 45 ÿÐĀ亿纬能.................................................................................................................................................................. 46 ÿOĀ璞泰来 ..................................................................................................................................................................... 47 ÿ四Ā恩捷股份.................................................................................................................................................................. 48 五1风险提示 ............................................................