中国普惠金融行业洞察报告 部门：TMT金融组 ©2023 iResearch Inc. 署名：徐佳鑫 引言 2013年，党的十八届三中全会将“发展普惠金融”确立为国家战略。2015年，习近平总书记主持中央深改组审议通过， 国务院出台《推进普惠金融发展规划（2016-2020年）》。近几年来，各有关部门坚决贯彻落实党中央、国务院部署，将推进 普惠金融高质量发展摆到更加突出的位置，着力从多方面采取措施破解普惠金融发展难题，改进普惠群体金融服务，有效促进 助企纾困、乡村振兴和保障民生。 继2022年以来接连发布了《2022年中国消费金融行业研究报告》、《2022年小微融资发展与展望研究报告》、《2023 年中国供应链金融数字化行业研究报告》等研究报告后，艾瑞咨询普惠金融研究团队继续聚焦普惠金融，在原有研究积累的基 础上，重点关注普惠金融行业在2022年以来发生的一系列变化，推出本报告。 从结构上，本报告主要包括四个方面：首先从宏观上确立当前普惠金融所面对的市场环境，其次重点洞察普惠金融行业发 展现状，接着选择了部分典型案例作为标杆研究，最后与多位行业大咖进行面对面交流，呈现专家们对于行业现状的理解及对 未来趋势的预判。 从内容上，报告第二章「市场洞察：行业发展现状」分为普惠金融篇、消费金融篇、小微金融篇和供应链金融篇四个篇章， 在政策环境、行业规模、商业模式、市场格局、数字渗透等方面分别展开分析，从宏观到微观层层递进，展现了当前普惠金融 行业发展全貌。 ©2023.8 iResearch Inc. www.iresearch.com.cn 2 概念与研究范围界定 概念： • 普惠金融：个人、小微企业能够获取和使用一系列合适的金融产品和服务，这些金 融产品和服务对消费者而言便捷安全，对提供者而言商业可持续。不同的组织与报 告对普惠金融的定义不同，由于这一定义已经包含了其他国家和国际组织对普惠金 融所作定义中的很多共同要素，涵盖更为广泛，本报告以此为准。 • 普惠金融的目标：提高金融服务的覆盖率、可得性和满意度，增强所有市场主体和 广大人民群众对金融服务的获得感。 研究范围： • 普惠金融概念所涉范围广，包含融资贷款、支付、理财、保险、证券等各种金融服 务，但行业大众通常会更多地将其概念与融资业务进行关联，融资贷款业务的普惠 也受到社会各界最多的讨论与关注。 • 本报告聚焦于普惠金融中的融资贷款业务，包括消费金融、小微企业融资、供应链 金融（融资）等。 报告撰写 徐佳鑫 艾瑞咨询 普惠金融研究团队 负责人 关于我们 报告咨询 注：普惠金融定义来自《全球视野下的中国普惠金融：实践、经验与挑战》。 3 CONTENTS 目录 01 发展基础：宏观环境分析 Macro Environment 02 市场洞察：行业发展现状 Industrial Perspective 03 标杆研究：行业典型案例 Case Study 04 大咖分享：行业专家之声 Leading Insights 4 01 发展基础：宏观环境分析 Macro Environment 5  多面承压，宏观经济增长中枢放缓 • ABSTRACTS 摘要     近三年中国实际GDP增速标准差低于美国、日本等世界主要发达经济体 阴霾渐退，复苏与恢复成2023关键词 •  宏 观 环 境 对比世界，中国保持相对平稳运行 •  GDP实际增速中枢放缓，中国需进一步激发经济动能、平缓其下行斜率 2023年中国GDP增速预测值5%左右，高于疫情三年平均增速，但仍低于未受疫情影响时中国经济所能达 到的潜在增速 经济下行压力加大，杠杆率升幅明显 • 受三年疫情“伤痕效应”影响，虽然债务规模增速已经偏低，但经济增速的超预期下降从分母角度拉高了 宏观杠杆率水平 • 2020年债务增速显著上升带动杠杆率攀升，2021全年呈现呈现去杠杆，2022年经济增长不及预期比债务 增速低更为突出造成杠杆率抬升 • 居民部门杠杆率相对平稳，非金融企业部门为宏观杠杆率变化作出主要贡献 伤痕效应未退，居民收入预期待恢复 • 受疫情及整体经济周期影响，居民收入增长乏力，巨大的不确定性导致居民的谨慎性储蓄增加，消费意愿 疲弱 • 当前居民消费意愿与投资意愿显著低于疫前水平，在收入分配、要素投入、产业发展等方面的结构性改革 或可提振居民信心 消费疲软与成本上涨，企业经营承压 • 营业收入、利润率与现金流“三降”，以小微为典型代表的企业经营面临严峻生存压力，帮助小微企业加 快“回血”是当务之急 • 居民储蓄难以向企业流动，22年综合PMI处荣枯线以下，经营者对宏观发展与自身经营信心不足，23年内 生性增长动能修复的发力点在于消费 扩消费促内需一揽子政策措施在行动 • 国家已形成关于恢复和扩大消费的政策文件以及促进汽车等消费的一揽子政策举措，消费金融小微金融等 信贷投放也将实施重要支持性作用 6 多面承压，宏观经济增长中枢放缓 GDP实际增速中枢放缓，中国需进一步激发经济动能、平缓其下行斜率  当前，全球经济增长放缓、通胀高位运行，地缘政治冲突持续，外部环境更趋复杂严峻，国内经济恢复基础尚需稳固，消费者信 心尚待恢复，小微企业、个体工商户等市场主体面临较大压力，宏观经济增长多面承压。  一方面，2020年起爆发的新冠肺炎疫情使得全球经济经历了二战以来最严重的衰退，中国也受到了极大冲击。另一方面，从长周 期观察，中国经济经历了30年的快速增长，随着我国经济总量上升，经济增长中枢出现了趋势性放缓。根据测算，2001→2005、 2006→2010、2011→2015、2016→2019年间各自的GDP实际增速中枢分别为9.8%、11.3%、7.9%和6.6%。而到最近四年， 在2023年中国GDP增速实现央行于今年一季度公布的预测值——5%——的情况下，2020→2023年间的增长中枢为4.65%。要 实现党的二十大报告中提出的2035年要实现“人均国内生产总值达到中等发达国家水平”的远景目标，中国需要进一步激发经济 动能、稳住经济增速中枢，平缓其下行斜率。 2001-2023中国GDP实际增速及其五/四年中枢 GDP实际增速五/四年中枢(%) GDP实际增速(%) 15 11.3% 12 9.8% 9 7.9% 6.6% 4.65% 6 3 0 2001 2006 2011 2016 2020 2021 注释： 2001-2022年数据来源于国家统计局，2023年数据来源于央行于2023Q1NIFD季报公布的对中国GDP增速预测值5%；实际增速五/四年中枢为五/四年增速平均值。 来源：国家统计局，艾瑞咨询研究院自主研究绘制。 ©2023.8 iResearch Inc. www.iresearch.com.cn 7 对比世界，中国保持相对平稳运行 近三年中国实际GDP增速标准差低于美国、日本等世界主要发达经济体  面对严峻复杂的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务，我国宏观政策坚持稳字当头、稳中求进，坚持科学决策和创造性 应对的根本方法，通过稳健的货币政策灵活精准、合理适度、统筹推进疫情防控和经济社会发展，做好 “六稳”工作、落实“六 保”任务，为确保完成决胜全面建成小康社会营造了适宜的货币金融环境，也为中国宏观经济的平稳运行做出了卓越贡献。我们 对比了2020年1季度以来中国及世界主要发达经济体的实际GDP增速，中国是其中波动最小的，实际GDP增速的标准差4.76，低 于美国、日本、英国及欧元区的13.67、11.34、10.82、6.84。 2020Q1-2023Q1中国及世界主要发达经济体实际GDP增速 35 25 15 5 -5 -15 实际GDP增速 -25 -35 标准差 13.67 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 美国(%) -5 -31.4 33.4 4.5 6.3 6.7 2.3 7 -1.6 -0.6 3.2 2.6 1.1 日本(%) -2.1 -29.2 22.9 9.6 -2.9 2 -3.6 4.4 -1.8 4.7 -1.1 0.1 英国(%) -2.4 -20.8 -8.6 -6.4 -5.1 24.2 6.8 8.9 10.6 3.8 2 0.6 欧元区(%) -3.2 -14.7 -4.3 -4.4 -1.1 14.4 3.9 4.8 5.5 4.3 2.5 1.8 1.3 6.84 中国(%) -10.3 11.8 3.3 2.5 0.7 1.6 0.4 1.6 0.8 -2.3 3.9 0.6 2.2 4.76 11.34 10.82 注释：不同季度发布报告中存在同一季度内数据发生更新情况，本次主要参考以下几份报告，出现数据不一致情况时以较新时间发布报告为准。 来源：2020Q4、2021Q4、2022Q4、2023Q1《中国货币政策执行报告》，艾瑞咨询研究院自主研究绘制。 ©2023.8 iResearch Inc. www.iresearch.com.cn 8 阴霾渐退，复苏与恢复成2023关键词 2023年中国GDP增速预测值5%左右，高于疫情三年平均增速，但仍低 于未受疫情影响时中国经济所能达到的潜在增速  短期来看，中国经济将受到外需收缩的冲击，中长期视角看，中国经济同时面临着人口总量下降、城市化进程放缓、财政收支缺 口扩大以及全球从“产业对峙”进入“相互（联盟）限制”再到“技术、资本、供应链脱钩”等问题，这些问题将会对中国经济 的潜在增速产生影响，也会进一步带来其他经济和社会问题。  2023年，虽然面临的内外部因素不确定性影响持续，但随着全球范围内逐渐走出新冠疫情的阴霾，复苏与恢复成为2023年的关 键词。根据央行评估，综合投资、净出口增速变化以及疫情对消费的扰动将消退等因素，预计2023年中国 GDP 增速可能在 5.0%左右。这一增速高于 2020—2022 年平均 4.5%的增速，但仍低于未受疫情影响时中国经济所能达到的潜在增速，适度的扩 张性政策和持续激发市场活力仍相当关键。 新冠肺炎疫情冲击下中国经济实际增速与趋势间的偏离 125 120 注： 2019年=100； 115 黄色线为2023年经济增速 110 达到5%后