证券研究报告·行业动态 ChatGPT 推出插件，AI 应用加 速发展 市场表现 10% 0% -10% -20% 沪深300 2023/1/14 2022/12/14 传媒 2022/11/14 -30% 近期研究报告 2）英伟达：2023 年春季 GTC 大会上，CEO 黄仁勋公布了一系列举措，从模 型等基础设施，推动全球生成式 AI 的发展。模型方面，英伟达发布了 NVIDIA AI Foundations 云服务系列，帮助客户构建、完善和运行自定义大语言模型及 生成式 AI 能力，涵盖生成文本、图像视频及药物研发等，如帮助 Adobe、 Getty、Shutterstock 探索构建文本生成图像、视频、3D 模型的基础模型。此 外英伟达也发布了 ChatGPT 专用的推理 GPU、开放了 DGX 超级 AI 计算系 统，帮助提升大模型的处理速度、降低处理成本。 2023/3/19 3）谷歌：谷歌近期正式开放对话机器人 Bard 的公测，在单独的聊天界面， 用户可在文本框进行提问，用于书写计划、搜寻知识或无缝衔接谷歌搜索。关 注后续表现。 2023/2/26 2、国内传媒互联网公司持续推进生成式 AI 在多应用及大模型布局。涵盖图 片、音视频、虚拟人、教育等应用场景，以及大语言模型等技术领域。 1）图片：视觉中国将开展“AI 搜索+AI 生成”的服务模式，其中 AI 搜索通过 旗下 VCG.com 网站的 AI 智能搜索（Beta 版），让用户以自然语言搜索图 片，提高存量图片的分发效率；AI 生成则将提供 AI 内容生成服务，进行内容 增减、风格转换、内容合成等创意扩展功能，提升图片供给。对照海外 Getty 与英伟达合作开发生成式 AI 模型，公司海量图片、音视频数据也可用于大模 型训练，有望迎价值重估，推荐关注。相关公司还包括美图、万兴科技。 2023 年 03 月 26 日 2022/9/14 【本周要点】 1、海外微软持续推动 GPT 多场景应用；英伟达助力生成式 AI 加速发展。 1）微软：继 Bing、Office 365 后，微软继续推进 GPT 模型在其他领域的应 用。软件开发方面，旗下软件开发平台 GitHub 发布新版编程工具“Copilot X”，借助 GPT-4 以问答方式开发代码；其他多元领域，开放 ChatGPT 插 件，让 ChatGPT 可以访问更新、更个性化和具体的第三方信息，从而提高回 答的时效性、专业性，包括公开互联网、Shopify（购物）、Expedia（旅 游）、OpenTable（餐饮预订）、Wolfram（教育）等。关注 3 月 31 日微软 GDC2023 中国行，AzureOpenAI 将分享在游戏 NPC 和制作场景中的应用。 发布日期： 2022/10/14 【市场走势回顾】 A 股方面，本周申万传媒指数上涨 10.97%，上证综指上涨 0.46%，深证成指 上涨 3.16%，创业板指上涨 3.34%。港股方面，恒生科技指数上涨 6.16%， 恒生指数上涨 2.03%。美股方面，纳斯达克中国科技股指数上涨 3.47%，纳 指上涨 1.66%。 2022/8/14 及大语言模型等技术的投入，持续关注布局进展。 2022/7/14 公司持续推进生成式 AI 在图片、音视频、虚拟人、教育等应用场景落地，以 2022/6/14 DGX 超级 AI 计算系统，助力全球生成式 AI 加速发展。2）国内：传媒互联网 2022/5/14 ChatGPT 专用的推理 GPU、NVIDIA AI Foundations 云服务系列，并开放了 杨艾莉 yangaili@csc.com.cn 18910213127 SAC 执证编号：S1440519060002 SFC 中央编号：BQI330 2022/4/14 GitHub Copilot X ， 开 放 ChatGPT 插 件 访 问 第 三 方 信 息 ； 英 伟 达 发 布 了 强于大市 维持 2022/3/14 海内外公司正积极推动生成式 AI 相关的应用与模型布局。1）海外：微软推出 2022/2/14 核心观点 传媒 2023/3/12 2023/3/5 2023/2/19 2023/2/12 《传媒周观点：GPT-4、文心一言相继 发布，AI 应用布局正当时》 《传媒周观点：紧握 AIGC、国企价值 重估投资主线；关注百度“文心一言” 发布会》 《传媒周观点：关注传媒板块优质国 企；“数字中国”规划发布；AIGC 应 用落地持续》 《传媒周观点：科技部大力支持人工智 能产业；阿里、百度、爱奇艺财报超预 期》 《传媒周观点：海内外 ChatGPT 相关 应用逐步落地，主流媒体再提游戏技术 价值》 《传媒周观点：头部公司积极布局 ChatGPT 及相关技术，生成式 AI 有望 革新传媒互联网行业》 2）音视频：光线传媒海外动画制作团队正摸索 ChatGPT 在业务上的应用， 并已经参与百度文心一言的测试，关注后续进展。多模态有关技术的发展，有 利于提高动画、特效、图片、音乐等音视频要素的制作效率和视觉效果。相关 公司还包括博纳影业、中国电影、万达电影、横店影视、上海电影、金逸影 视、幸福蓝海、华策影视、欢瑞世纪、慈文传媒、百纳千成、昆仑万维等。 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下， 本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 传媒 行业动态研究报告 3）虚拟人&教育：虚拟人方面，新华网旗下新华智云近日发布 AIGC 元宇宙系统，能生成文本、图片、视频与 3D 场景， 从而降低虚拟人制作成本，日常使用数字人成本低至 1 分钟 1 元。教育方面，世纪天鸿探索人工智能在智慧教育场景的落 地。多模态技术有助于多种内容形式快速输出，并提升虚拟人交互体验，有望推动虚拟人和教育场景落地。关注新华网。 其他虚拟人相关公司还包括蓝色光标、捷成股份、天娱数科、天下秀、遥望科技、风雨筑、凡拓数创等；教育相关公司包 括汤姆猫、奥飞娱乐等。 4）其他应用：天地在线尝试将 ChatGPT 与辅助广告创意、营销内容创作、营销方案生成等结合。AIGC 在游戏、广告、 电商、文学等领域均有广泛应用场景，持续关注各领域相关公司布局进展。具体相关公司： 游戏领域包括三七互娱、吉比特、完美世界、恺英网络、巨人网络、盛天网络等；广告领域包括蓝色光标、易点天下、天 下秀、天地在线；电商领域包括光云科技、值得买、遥望科技、壹网壹创、元隆雅图、丽人丽妆、若羽臣、青木股份；文 学领域包括中文在线、掌阅科技。 5）模型相关：昆仑万维已合计采购约 4400 万美金的硬件设备，以支持公司在中国版类 ChatGPT 领域的探索；小米表示 将探索多模态能力、智能座舱交互体验提升等；宣亚国际接入 ChatGPT 3.5 API 及文心一言，并与合作伙伴共同搭建垂直 场景客户的 ChatGPT 模型。模型相关公司还有三六零。大模型的训练将受益于优质数据的获取，数据供应方有望迎价值 重估。文本数据相关公司包括中国科传、中国出版、中信出版、新经典；图片/音视频数据相关公司包括视觉中国及众多影 视剧公司。 3、腾讯、美团发布 4Q22 财报，关注其余互联网公司业绩表现。1）腾讯：4Q22 收入 1450 亿元，同增 0.5%；Non-IFRS 净利润 297 亿元，同增 19.4%。游戏业务收入 418 亿元，同降 2%，其中本土市场、国际市场游戏收入分别为 279 亿元、 139 亿元，同比分别-6%、+5%；社交业务收入 286 亿，同减 2%，系内容排播延后印发付费用户数量减少；广告业务收 入 247 亿元，同增 15%，系电商、快消及游戏广告主投放同比增长显著，视频号信息流广告内存也进一步释放；金科企服 收入 472 亿元，同降 1.5%，系疫情影响线下支付。毛利率 42.6%，同增 2.6pct；经营费用率 23.1%，同降 7.6pct，其中 营销费用率、一般及行政费用率分别为 4.2%、18.8%，同比变动-3.8pct、+1.9pct，降本增效持续。2）美团：4Q22 收入 601 亿元，同增 21%；经调整净利润 8.3 亿元，扭亏超预期。核心本地商业分部收入同增 17%至 435 亿元。其中配送服务、 佣金、在线营销服务收入分别 198、15、8 亿元，同比变动+32%、+12%、-5%。毛利率为 28%，同增 4pct；期间费用率 31%，同降 6pct，其中销售、管理、研发费用率分别为 18%、4%、9%，同比变动-5pct、-1pct、-0.5pct。 4、本周恒生科技指数上涨，南下增持美团、腾讯、快手等交易额过亿。本周恒生科技指数涨幅为 6.16%，跑赢恒生指数 4.12pct。其中重点个股涨跌幅前三个股：阅文集团(+15.75%)、腾讯控股(+11.02%)、心动公司(+10.56%)；涨跌幅后三个 股为泡泡玛特(+4.09%)、京东集团-SW(+2.72%)、猫眼娱乐(+2%)。本周南下资金在申万传媒（港股）行业增持交易额过 亿为美团-W（124.97 亿）、腾讯控股（46.43 亿）、快手-W（7.62 亿）、微盟集团（2.26 亿）和阅文集团（1.55 亿）。 【板块观点】 1、游戏：3 月进口&国产版号下发，腾讯 Q4 手游略降端游增长，巨人《原始征途》上线后表现优秀。1）版号：3 月 20 日，23 年进口版号下发，共 27 款游戏过审，数量少于 22 年 12 月 28 日发放的进口版号 44 款，但发放时间为近五年来最 早，距离上一次发放仅时隔 2 个月；两天后的 3 月 23 日，23 年 3 月国产版号下发，共 86 款游戏过审，数量基本与 1 月、 2 月的 88 款、87 款持平。我们认为，版号发放进入稳定节奏，较多重点产品获批，行业景气度有望进一步回暖。2）腾讯： 公司 22 年 Q4 手游收入 392 亿元，同比下降 2%，主要受到行业景气度及新游上线节奏的影响；端游收入 115 亿元，同比 增长 7%，主要源于《VALORANT》表现强劲以及 Q4《战锤 40K：暗潮》的发布。23 年 Q1，公司多款新游上线或测试， 包括自研开放世界生存手游《黎明觉醒：生机》、武侠 RPG 手游《新天龙八部》、二次元养成游戏《白夜极光》等，关 注后续进展。3）巨人网络：公司自研经典征途 IP 国战 MMO 手游《原始征途》3 月 24 日上线，截止 3 月 26 日已开放 5 个大区，单区可容纳 10 万人，据七麦数据，《原始征途》