行业报告 | 行业专题研究 公用事业 新能源市场化交易受分时电价机制影响如何？ 证券研究报告 2023 年 12 月 16 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 专题： 作者 伴随新能源装机规模扩张和新型电力系统建设的持续推进，新能源市场化交 易进程也不断提速，市场对新能源入市后电价走势的关注度持续提高，本篇 报告我们将从分时电价机制的角度对新能源市场化交易电价表现情况进行 具体分析。 郭丽丽 行业走势图 分时电价范围覆盖工商业用户，峰谷价差拉大 分时电价机制是基于电能时间价值设计的，是引导电力用户削峰填谷、保障 电力系统安全稳定经济运行的一项重要机制安排。截至目前，全国各省份已 基本建立起分时电价机制，从适用范围看，执行分时电价的用户普遍为大工 业用户及一般工商业用户，2023 年全国第二、三产业用电量合计占比达到 83.8%；从电价浮动来看，各省份峰谷电价浮动比例大多在 50%-80%之间， 而尖峰及深谷电价浮动比例将在峰/谷电价基础上进一步拉大。 公用事业 12 月 7 日，两部委发布《关于做好 2024 年电力中长期合同签订履约工作的 通知》，提出优化交易时段划分方式，做好与当地分时电价的衔接，扩大分 时段交易规模，现货试点地区市场化电力用户均应签订分时段电力中长期合 同。截至目前，已有多个省份在电力交易方案中明确提出开展中长期分时 段交易，即发用电企业按本省所划分的峰谷时段进行“报量报价”，签订分 时段交易合同，形成峰、平、谷段交易电价。 从具体比例来看，在电力交易方案中明确表示实行发电侧分时段报价的省份 约 17 个，尚处于过渡阶段的省份约 7 个，上述省份合计用电量占全国总用 电量比例达到约 83.95%，前者用电量占比达到约 51.00%。从区位分布来看， 三北地区基本均已开展分时段交易，执行上网侧分时电价，山东、安徽、湖 南、重庆、贵州、云南、江西等部分中部及沿海地区节奏也相对较快，因此， 我们认为分时段交易机制已成为影响新能源市场化交易电价水平的重要因 素。 沪深300 9% 5% 1% -3% -7% -11% -15% 2022-12 用户侧分时电价与发电侧交易电价衔接——分时段交易 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520030001 guolili@tfzq.com 2023-04 2023-08 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《公用事业-行业研究周报:由分红承 诺及历史数据展望公用事业标的股息 率》 2023-12-07 2 《公用事业-行业研究周报:煤电容量 电价政策正式出台，有何亮点？》 2023-11-13 3 《公用事业-行业研究周报:高库存叠 加进口煤补充等，火电燃料成本或仍处 于较低水平》 2023-11-07 分时段交易或直接影响新能源市场化交易电价水平 从各省份的峰谷时段划分来看，目前不同省份日间的峰、平、谷时段具有明 显差异，其中，蒙西、甘肃、新疆、宁夏、山东、河北等省份均出现较长 的谷段电价，而对比风光出力曲线，光伏仅日间可以进行出力发电，且大发 时段多集中于午间，而夜间时段出力基本为零。在此情况下，一些省份的光 伏发电市场化交易电价表现或相对较弱。 展望后续，短期内新能源市场化交易的电价压力或将持续。从峰谷时段来 看，多个省份日间的低谷电价时段均表现出明显的增加趋势；从分时段交易 推进情况来看，由于新能源出力具有显著的不稳定性，伴随新能源发电量占 比的不断提高和入市节奏的加快，如果仅在用户侧执行分时电价，可能加剧 发用电两侧电费的不平衡，因此我们认为上网侧分时电价的覆盖范围或将 进一步扩大；从政策规则来看，根据目前已公布的 2024 年中长期电力交易 方案或通知，部分省份明确将新能源中长期交易价格上限定为当地燃煤基准 价，该规则或对新能源市场化交易电价形成进一步压制。 风险提示：宏观经济下行风险、电力价格波动风险、新能源装机增速不及预 期风险、电站造价提高风险、产业政策调整风险 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 行业报告 | 行业专题研究 内容目录 1. 分时电价：适应新型电力系统的需求侧响应机制 .................................................................. 3 2. 分时电价适用范围覆盖工商业用户，峰谷价差拉大 ............................................................. 4 3. 用户侧分时电价与发电侧交易电价衔接——分时段交易 ..................................................... 6 4. 分时段交易或直接影响新能源市场化交易电价水平 ............................................................. 9 5. 风险提示 .......................................................................................................................................12 图表目录 图 1：不同用电时段供电成本存在明显差异 .......................................................................................... 3 图 2： 《关于进一步完善分时电价机制的通知》政策内容 ................................................................ 4 图 3：2023 年 1-10 月各产业用电量（亿千瓦时） ............................................................................ 5 图 4：2023 年 1-10 月各产业用电量占比............................................................................................... 5 图 5：用户侧分时电价与发电侧交易电价衔接——分时段交易 ..................................................... 7 图 6：各省份中长期分时段交易开展情况（区位分布）................................................................... 8 图 7：各省份峰谷时段划分情况 ................................................................................................................. 9 图 8：6 种典型日内风光出力情况 .......................................................................................................... 10 图 9：2023H1 山西省各发电类型市场化交易分月合同情况（亿千瓦时、元/兆瓦时）..... 11 图 10：五省份日间谷段电价时间表现出延长趋势 ............................................................................ 11 表 1：各省份分时电价机制适用范围 ........................................................................................................ 4 表 2：分时电价机制下各省份用户用电价格各环节浮动情况 ......................................................... 6 表 3：各省份分时段交易开展情况（政策表述） ................................................................................ 7 表 4：部分省份 2024 年新能源中长期交易价格形成机制 .............................................................. 11 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 行业报告 | 行业专题研究 1. 分时电价：适应新型电力系统的需求侧响应机制 分时电价机制是基于电能时间价值设计的，是引导电力用户削峰填谷、保障电力系统安全 稳定经济运行的一项重要机制安排。分时电价机制又可进一步分为峰谷电价机制、季节性 电价机制等。峰谷电价机制是将一天划分为高峰、平段、低谷，季节性电价机制是将峰平 谷时段划分进一步按夏季、非夏季等作差别化安排，对各时段分别制定不同的电价水平， 使分时段电价水平更加接近电力系统的供电成本，以充分发挥电价信号作用，引导电力用 户尽量在高峰时段少用电、低谷时段多用电，从而保障电力系统安全稳定运行，提升系统 整体利用效率、降低社会总体用电成本。 图 1：不同用电时段供电成本存在明显差异 资料来源：国际风力发电网，天风证券研究所 2021 年 7 月，国家发改委发布《关于进一步完善分时电价机制的通知》，从峰谷时段划分、 峰谷电价价差、尖峰电价机制、执行用户范围等多个方面对国内分时电价机制提出了明确 要求： ➢ 科学划分峰谷时段。各地要统筹考虑当地电力供需状况、系统用电负荷特性、新能源 装机占比、系统调节能力等因素，将系统供需紧张、边际供电成本高的时段确定为高 峰时段，引导用户节约用电、错峰避峰；将系统供需宽松、边际供电成本低的时段确 定为低谷时段，促进新能源消纳、引导用户调整负荷。可再生能源发电装机比重高的 地方，要充分考虑新能源发电出力波动，以及净负荷曲线变化特性。 ➢ 合理确定峰谷电价价差。各地要统筹考虑当地电力系统峰谷差率、新能源装机占比、 系统调节能力等因素，合理确定峰谷电价价差，上年或当年预计最大系统峰谷差率超 过 40%的地方，峰谷电价价差原则上不低于 4:1；其他地方原则上不低于 3:1。 ➢ 建立尖峰电价机制。各地要结合实际情况在峰谷电价的基础上推行尖峰电价机