硅 2023 年 12 月 05 日 证券研究报告/行业研究 电新行业双周报 2023 年第 21 期总第 21 期 行业周报 美国 FEOC 新规出台 中国锂电企业出海或将迫在眉睫 行情回顾： 行业评级： 报告期：2023.11.20-2023.12.03 报告期内电力设备行业指数跌幅为 6.20%，跑输沪深 300 指数 3.81Pct。 投资评级 看好 电力设备申万二级子行业中电机Ⅱ、电网设备、其他电源设备Ⅱ、风电 评级变动 维持 设备、电池、光伏设备分别变动 1.25%、-0.79%、-2.64%、-5.44%、-7.35%、 -9.44%。重点跟踪的三级子行业电池化学品、锂电池分别变动-7.45%、 -7.71%。 2023 年初至本报告期末，电力设备行业累计下跌 26.81%，沪深 300 指 行业走势： 数累计下跌 10.04%，电力设备行业累计跑输 16.77Pct。电力设备的四 个申万二级子行业在下跌，其中光伏设备累计跌幅最大，为 41.76%； 电机Ⅱ上涨 24.75%。重点跟踪的两个三级子行业锂电池、电池化学品 全部下跌，跌幅分别为 29.86%、34.37%。电力设备行业整体表现较差。 本报告期内重点跟踪三级子行业个股以下跌为主。报告期内，锂电池 行业 31 只 A 股成分股中 9 只上涨，其中力佳科技涨幅最大，为 17.01%。 分析师： 分析师 黄文忠 huangwenzhong@gwgsc.com 执业证书编号：S0200514120002 联系电话：010-68080680 电池化学品 43 只 A 股成分股中有 3 只个股上涨，安达科技涨幅最大， 为 13.69%。 估值方面，截至 2023 年 12 月 1 日，电力设备行业 PE 为 17.06 倍，低 于负一倍标准差，位于申万一级行业第 22 位的水平。电力设备申万二 研究助理 张烨童 级行业中重点跟踪的电池行业 PE 为 19.71 倍，位居第四位。重点跟踪 zhangyetong@gwgsc.com 执业证书编号：S0200122050003 的两个三级子行业 PE 分别为电池化学品 21.27 倍、锂电池 18.71 倍。 联系电话：010-68099390 本报告期，电力设备行业共有 16 家上市公司的股东净减持 2.95 亿元。 研究助理 朱高天 zhugaotian@gwgsc.com 执业证书编号：S0200123030001 联系电话：010-68099392 其中，4 家增持 0.23 亿元，12 家减持 3.18 亿元。 投资观点： 12 月 1 日，美国财政部宣布从 2024 年开始，符合《通胀削减法案》 （IRA） 提供的高达 7500 美元的税收抵免条件的电动车辆不得包含任何由“受 公司地址： 北京市丰台区凤凰嘴街 2 号院 1 号 楼中国长城资产大厦 12 层 关注的外国实体（FEOC）”制造或组装的电池组件，并且从 2025 年 开始，符合减免条件的电动车辆不得包含任何由 FEOC 提取、加工或 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 1 / 16 行业周报 回收的关键矿物。从短期看，该政策的出台或将对中国锂电企业出口 产生一定的限制，但我们认为中国企业在锂电关键原材料全球供应上 处于较好的优势地位，随着美国电动汽车市场在 IRA 法案推动下的不 断发展，中国锂电产业链各环节企业有望通过加速海外建厂或提供技 术授权等多种方式，规避新规，实现海外本土化生产和制造，进而推 动中国新能源汽车全球渗透率不断提升，建议重点关注具备全球供应 链优势以及积极布局海外市场的锂电产业链公司。 风险提示： 产业链公司出海进度不及预期；国内外政策风险；下游需求不及预期； 原材料价格波动的风险。 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 2 / 16 行业周报 目录 一、 市场回顾 ..................................................................................................................5 1. 行情回顾 ............................................................................................................................ 5 2. 行业重要资讯 .................................................................................................................... 8 2.1 新能源汽车行业 ...................................................................................................... 8 2.2 动力电池行业 .......................................................................................................... 9 2.3 储能行业 ................................................................................................................ 10 二、 公司动态 ................................................................................................................11 1. 重点公司动态 ...................................................................................................................11 2. 重点公司股票增、减持情况 .......................................................................................... 12 三、 重点数据跟踪 ....................................................................................................... 13 四、 投资建议 ............................................................................................................... 15 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 3 / 16 行业周报 图目录 图 1 ：本报告期内申万一级行业涨跌幅（%） ................................................................................. 5 图 2 ：本报告期内电力设备申万二级行业涨跌幅（%） ................................................................. 5 图 3 ：本报告期内重点跟踪三级行业涨跌幅（%） ......................................................................... 5 图 4 ：电力设备行业 2023 年初至报告期末累计涨跌幅（%） ....................................................... 6 图 5 ：重点跟踪三级行业 2023 年初至报告期末累计涨跌幅（%） ............................................... 6 图 6 ：锂电池行业涨跌幅前五个股（%） ...........................................................................6 图 7 ：锂电池行业涨跌幅后五个股（%） ......................................................................................... 6 图 8 ：电池化学品行业涨跌幅前五个股（%） ................................................................................. 7 图 9 ：电池化学品行业涨跌幅后五个股（%） ................................................................................. 7 图 10 ：申万一级行业 PE（TTM） .................................................................................................... 7 图 11 ：电力设备行业 PE（TTM） .................................................................................................... 8 图 12 ：电力设备申万二级行业 PE（TTM） .................................................................................... 8 图 13 ：重点跟踪三级子行业 PE（TTM） ........................................................................................ 8 图 14 ：正极材料单瓦时价格行情（元/KWh） ...................................................