《空气质量持续改善行动计划》出台，10 月天然气表观消费量同比增长 4.5% 【】【】[Table_Industry] 公用事业—电力天然气周报 [Table_ReportDate] 2023 年 12 月 9 日 证券研究报告 [Table_Title] 《空气质量持续改善行动计划》出台，10 行业研究——周报 [Table_ReportDate] [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 公用事业 投资评级 上次评级 看好 气表观消费量同比增长 4.5% [Table_Summary] ⚫ 本周市场表现：截至 12 月 8 日收盘，本周公用事业板块下跌 0.4%， [Table_Summary] 表现优于大盘。其中，电力板块下跌 0.31%，燃气板块下跌 1.48%。 ⚫ 电力行业数据跟踪： ⚫ 动力煤价格：港口煤价周环比上升。截至 12 月 8 日，秦皇岛港动力煤 (Q5500)山西产市场价 931 元/吨，周环比上涨 3 元/吨。截至 12 月 8 日，广州港印尼煤(Q5500)库提价 1026.43 元/吨，周环比下跌 1.97 元/ 吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价 1000.59 元/吨，周环比上涨 10.60 元 /吨。 动力煤库存及电厂日耗：港口及电厂库存周环比小幅下降。截至 12 月 8 日，秦皇岛港煤炭库存 608 万吨，周环比下降 7 万吨。截至 12 月 7 日，内陆 17 省煤炭库存 9331.7 万吨，较上周下降 107.1 万吨，周环比 下降 1.13%；内陆 17 省电厂日耗为 373.6 万吨，较上周下降 18.1 万吨 /日，周环比下降 4.62%；可用天数为 23.6 天，较上周下降 1.9 天。截 至 12 月 7 日，沿海 8 省煤炭库存 3498.8 万吨，较上周下降 12.9 万吨， 周环比下降 0.37%；沿海 8 省电厂日耗为 206.8 万吨，较上周增加 8.4 万吨/日，周环比上升 4.23%；可用天数为 16.9 天，较上周下降 0.8 天。 水电来水情况：截至 12 月 8 日，三峡出库流量 7180 立方米/秒，同比 上升 16.56%，周环比上升 7.16%。 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至 12 月 1 日，广东电 力日前现货市场的周度均价为 459.88 元/MWh，周环比下降 0.32%，周 同比下降 7.1%。广东电力实时现货市场的周度均价为 481.22 元/MWh， 周环比下降 8.73%，周同比下降 3.7%。2）山西电力市场：截至 12 月 8 日，山西电力日前现货市场的周度均价为 208.11 元/MWh，周环比下 降 5.00%，周同比下降 50.2%。山西电力实时现货市场的周度均价为 189.62 元/MWh，周环比下降 7.17%，周同比下降 56.4%。3）山东电力 市场：截至 12 月 7 日，山东电力日前现货市场的周度均价为 215.56 元 /MWh，周环比下降 35.79%，周同比下降 47.2%。山东电力实时现货市 场的周度均价为 187.64 元/MWh，周环比下降 45.23%，周同比下降 52.9%。 左前明 能源行业首席分析师 [Table_Author] 执业编号：S1500518070001 邮 李春驰 ⚫ 箱：zuoqianming@cindasc.com 电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001 联系电话：010-83326723 邮 箱：lichunchi@cindasc.com ⚫ ⚫ ⚫ 天然气行业数据跟踪： ➢ 国内外天然气价格：国内外 LNG 价格周环比下降。截至 12 月 8 日， 上海石油天然气交易中心 LNG 出厂价格全国指数为 5862 元/吨，同比 下降 18.03%，环比下降 6.00%；截至 12 月 7 日，欧洲 TTF 现货价格 为 12.46 美元/百万英热，同比下降 72.1%，周环比下降 5.4%；美国 HH 现货价格为 2.58 美元/百万英热，同比下降 47.3%，周环比下降 6.9%； 中国 DES 现货价格为 15.07 美元/百万英热，同比下降 53.2%，周环比 下降 4.6%。 欧盟天然气供需及库存：消费量（我们估算）同环比显著上升。2023 年第 48 周，欧盟天然气供应量 65.4 亿方，同比上升 0.7%，周环比上 升 1.4%。其中，LNG 供应量为 27.7 亿方，周环比下降 0.5%，占天然 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 2023 年 12 月 9 日 本期内容提要: 看好 联系电话：010-83326712 月天然 ➢ 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 ➢ 气供应量的 42.3%；进口管道气 37.7 亿方，同比上升 1.0%，周环比上 升 2.9%。2023 年第 48 周，欧盟天然气库存量为 1055.73 亿方，库存 水平为 92.2%。2023 年第 48 周，欧盟天然气消费量（我们估算）为 96.1 亿方，周环比上升 26.6%，同比上升 12.5%；2023 年 1-48 周，欧 盟天然气累计消费量（我们估算）为 2771.4 亿方，同比下降 4.9%。 国内天然气供需情况：2023 年 10 月，国内天然气表观消费量为 319.20 亿方，同比上升 4.6%，环比上升 7.8%。2023 年 10 月，国内天然气产 量为 190.20 亿方，同比上升 2.9%，环比上升 6.0%。2023 年 10 月， LNG 进口量为 517.00 万吨，同比上升 28.3%，环比下降 9.1%。2023 年 10 月， PNG 进口量为 362.00 万吨， 同比上升 1.1%， 环比下降 18.8%。 ⚫ 本周行业重点新闻：1）国务院印发《空气质量持续改善行动计划》: 12 月 8 日，国务院发布关于印发《空气质量持续改善行动计划》的通 知，在能源领域要求优化能源结构，加速能源清洁低碳高效发展：1） 大力发展新能源和清洁能源。到 2025 年，非化石能源消费比重达 20% 左右，电能占终端能源消费比重达 30%左右。持续增加天然气生产供 应，新增天然气优先保障居民生活和清洁取暖需求；2）在保障能源安 全供应的前提下，重点区域继续实施煤炭消费总量控制；3）积极开展 燃煤锅炉关停整合；4）实施工业炉窑清洁能源替代。有序推进以电代 煤，积极稳妥推进以气代煤；5）持续推进北方地区清洁取暖。加大民 用、农用散煤替代力度。2）10 月份我国天然气表观消费量同比增长 4.5%：12 月 1 日，国家发改委发布 2023 年 10 月份全国天然气运行快 报。10 月份，全国天然气表观消费量 319.2 亿立方米，同比增长 4.5%。 1—10 月，全国天然气表观消费量 3217.1 亿立方米，同比增长 7.1%。 ⚫ 投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块 有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电 顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小 幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价 机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设 或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大 电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤 电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有 望大幅改善。全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等； 电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力 A 等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等； 同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新 周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望 受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。2）天然气：随着上游 气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差 稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易 商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增 厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。 ⚫ 风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推 进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢 复缓慢。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一、本周市场表现：公用事业板块表现优于大盘 ........................................................................... 6 二、电力行业数据跟踪....................................................................................................................... 7 三、天然气行业数据跟踪 ................................................................................................................. 12 四、本周行业新闻............................................................................................................................. 16 五、本周重要公告............................................................................................................................. 17 六、投资建议和估值表..................................................................................................................... 17 七、风险因素 ........................................