证券研究报告 行业月度点评 新能源电池 电池产量环比增长 13.4%，原材料价格快速下跌 2023 年 12 月 14 日 2022A 重 点股票 评级 维持 行 业涨跌幅比较 新能源电池 2024E 评级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍）EPS（元） PE（ 倍 ） 领先大市 评级变动： 2023E 宁德时代 6.99 22.41 9.78 16.02 12.24 12.80 买入 科达利 3.34 24.51 4.21 19.45 5.87 13.95 买入 恩捷股份 4.09 13.06 3.07 17.39 3.58 14.92 增持 东方电热 0.20 27.75 0.46 12.07 0.35 15.86 买入 资料来源：同花顺 iFinD，财信证券 沪深300 18% 投资要点： -2%  行 情 回 顾 ：11 月 14 日至 12 月 14 日，电池指数下跌 12.75%，同期沪 -22% 深 300 指数下跌 6.42%，根据近一月的走势来看，电池指数走势明显 -42% 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 % 1M 3M 12M 新能源电池 -13.63 -19.81 -42.85 沪深 300 -6.35 -10.29 -15.05 周策 分 析师 下跌个股 81 只。  11 月 14 日 -12 月 14 日 上 游 主 要 原 材 料 价 格继续创阶段新低。 截至12 月 14 日，碳酸锂价格跌至 11.20 万元/吨，较 11 月中旬的 15.50 万元/ 吨下跌 27.74%；氢氧化锂价格跌至 10.30 万元/吨，较 11 月中旬的 14.25 万元/吨下跌 27.72%。截至 12 月 14 日，磷酸铁锂价格下跌至 5.00 万 元/吨，近一月跌幅为 17.22%；本月三元材料价格继续下跌，8 系、6 执业证书编号:S0530519020001 zhouce67@hnchasing.com 杨鑫 弱于沪深 300指数走势。个股方面，近一月电池板块中上涨个股 22只， 研 究助理 yangxin13@hnchasing.com 系、5 系主材跌幅分别为 13.71%、15.56%、16.98%；本月三元和铁锂 电解液价格分别下跌 7.46%和 10.87%，六氟磷酸锂价格跌幅 11.30%； 近一月高、中、低端人造石墨价格分别下跌至 5.80、3.00、1.85 万元/ 相关报告 1 新能源电池行业 2023 年 11 月份月报：电池 产量环比下降 0.1%，原材料价格创阶段新低 吨；7μm 和 9μm 涂覆隔离膜价格分别稳定在 1.65 元/平方米和 1.50 元/平方米。  11月国内动力及储能电池产量、 动力电池装车量分别环比增长 13.4% 2023-11-15 和 14.5% 。11 月，我国动力和储能电池合计产量为 87.7GWh，环比增 2 10 月电池数据点评：电池产量 77.3GWh，产 长 13.4%，同比 增长 40.7%。 动力电池 装车量 44.9GWh ，同比增 长 销率环比提升 4.5pcts2023-11-10 31.0%，环比增长 14.5% 3 新能源电池行业 10 月份月报：电池产量环 比增长 5.6%，原材料继续下跌 2023-10-17  11 月 新 能 源 汽 车 产 销 分 别 同 比 增 长 39.2% 和 30%： 11月新能源汽车 产销分别完成 107.4 辆和 102.6 万辆，同比分别增长 39.2%和 30%，市 场占有率达到 34.5%（乘用车零售渗透率达到 40.4%）；插电式混合动 力汽车产销分别完成 34.7 万辆和 32.3 万辆，同比分别增长 93.7%和 89.5%，纯电动汽车产销分别完成 72.7 万辆和 70.2 万辆，同比分别增 长 22.7%和 13.5%。1-11 月，新能源汽车产销分别完成 842.6 万辆和 830.4 万辆，同比分别增长 34.5%和 36.7%，市场占有率达到 30.8%。  投 资 建 议 ：建议关注产业链各环节的龙头企业 【宁德时代】 【 、科达利】 、 【天赐材料】、 【 星源材质】、 【 恩捷股份】、 【 璞泰来】、 【 天奈科技】、 【鹏 辉能源】、 【派能科技】等。此外建议关注复合集流体、钠离子电池、 大圆柱电池、芳纶涂敷隔膜、磷酸锰铁锂电池等新技术相关公司【英 联股份】、 【宝明科技】、 【骄成超声】、 【传艺科技】、 【东方电热】、 【泰 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 和新材】、【德方纳米】等。  风险提示： 新能源汽车销量不及预期； 技术路线出现重大变化； 行业 竞 争加剧；原材料价格大幅上涨。 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 行情回顾 .................................................................................................................. 4 2 产业链数据追踪 ....................................................................................................... 4 2.1 锂盐、钴盐及镍盐 ................................................................................................................................ 4 2.2 四大主材 .................................................................................................................................................. 5 2.3 动力电池数据 ......................................................................................................................................... 7 2.4 新能源汽车销量数据 .......................................................................................................................... 10 3 投资建议 .................................................................................................................11 4 风险提示 .................................................................................................................11 图表目录 图 1：电池指数相对于沪深 300 表现（至 2023.12.14） ................................................. 4 图 2：碳酸锂价格曲线 ................................................................................................. 5 图 3：氢氧化锂价格曲线.............................................................................................. 5 图 4：硫酸镍&钴价格曲线 ........................................................................................... 5 图 5：磷酸铁锂价格曲线.............................................................................................. 6 图 6：三元材料价格曲线.............................................................................................. 6 图 7：六氟磷酸锂价格曲线 .......................................................................................... 7 图 8：电解液价格曲线 ................................................................................................. 7 图 9：人造石墨价格曲线.............................................................................................. 7 图 10：涂覆隔膜价格曲线 ............................................................................................ 7 图 11：国内动力电池月度产量数据 .............................................................................. 8 图 12：动力电池月度装车量 ............................................................