[Table_Title] 研究报告 Research Report 20 Dec 2023 ESG & Power Equipment & Utilities 11 月全国用电及发电增速加快，风光新增装机同比高增 The growth rate of national electricity consumption and power generation accelerated in November, and the newly installed wind and solar capacity increased rapidly YoY. 杨斌 Bin Yang bin.yang@htisec.com [Table_yemei1] 热点速评 Flash Analysis [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 事件：近期，国家统计局、国家能源局陆续发布 11 月份全社会用电量数据、电力生产情况，以及 1-11 月份全国电 力工业统计数据。 11 月全社会用电量保持高增长。2023 年 11 月，全社会用电量 7630 亿千瓦时，同比增长 11.6%，较 10 月环比增长 3.2pct。分产业看，第一产业用电量 96 亿千瓦时，同比增长 12.2%，增速环比持平；第二产业用电量 5277 亿千瓦 时，同比增长 9.8%，增速环比增长 1.2pct；第三产业用电量 1321 亿千瓦时，同比增长 20.9%，增速环比大幅增长 6.5pct，主要受到去年疫情基数较低及经济持续复苏的影响；城乡居民生活用电量 936 亿千瓦时，同比增长 10.0%， 增速由负转正。 11 月份，火电、太阳能发电增速加快，水电增速回落，风电由降转增，核电降幅扩大。11 月份，发电量 7310 亿 千瓦时，同比增长 8.4%，增速比 10 月份加快 3.2 个百分点。分品种看，火电增长 6.3%，增速环比加快 2.3pct；水 电增长 5.4%，增速环比回落 16.4pct；核电下降 2.4%，降幅比 10 月份扩大 2.2pct；风电增长 26.6%，10 月份为下降 13.1%；太阳能发电增长 35.4%，增速比 10 月份加快 20.1pct。 11 月全国风光新增装机同比高增。截至 11 月底，全国累计发电装机容量约 28.5 亿千瓦，同比增长 13.6%。其中， 太阳能发电装机容量约 5.6 亿千瓦，同比增长 49.9%；风电装机容量约 4.1 亿千瓦，同比增长 17.6%。11 月单独来 看，太阳能新增装机约为 21.32GW，同比增长 185%；风电新增装机约 4.08GW，同比增长 196%，风光装机维持高 速增长。 火电、风电利用小时数同比增加，水电、太阳能发电及核电小时数同比降低。1-11 月份，全国发电设备累计平均 利用 3282 小时，比上年同期减少 94 小时，同比-2.8%。其中，水电 2927 小时，比上年同期减少 292 小时；太阳能 发电 1218 小时，比上年同期减少 42 小时；核电 7001 小时，比上年同期增加 101 小时；火电 4040 小时，比上年同 期增加 61 小时；风电 2029 小时，比上年同期增加 21 小时。总体来说，电力工业保持稳定发展态势，但与上年同 期相比，发电设备的运行效率小幅下降。 投资建议：建议关注电力运营商【华润电力】、【华能国际】、【华电国际】、【中国电力】、【龙源电力】。 风险提示：政策推进不及预期，用电需求不及预期。 [Table_yejiao1] 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国 际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证 券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer) [Table_header1] ESG & Power Equipment & Utilities 图 1:全社会用电量数据（亿千瓦时） 图 2:全国发电量数据（亿千瓦时） 资料来源：国家能源局，HTI 资料来源：国家统计局，HTI 图 3:全国风电新增装机容量（万千瓦） 图 4: 全国太阳能发电新增装机容量（万千瓦） 资料来源：国家能源局，HTI 20 Dec 2023 资料来源：国家能源局，HTI 2 [Table_header2] ESG & Power Equipment & Utilities APPENDIX 1 Investment Highlights: Event: Recently, the National Bureau of Statistics and the National Energy Administration have successively released the electricity consumption data and electricity production situation of the whole society in November, as well as the national power industry statistics from January to November. The electricity consumption of the whole society maintained high growth in November. The growth rate of thermal power and solar power has accelerated, the growth rate of hydropower has declined, the growth rate of wind power has increased from a decrease, and the decline of nuclear power has expanded. In November, newly installed wind and solar power generation capacity across the country increased year-on-year. The utilization hours of thermal power and wind power increased year-onyear, while the utilization hours of hydropower, solar power and nuclear power decreased year-on-year. Investment suggestion: power operators: China Resources Power Holdings, Huaneng Power International, Huadian Power International, China Power International Development, China Longyuan Power Group. Risks: policy advancement falls short of expectations; electricity demand falls short of expectations. 20 Dec 2023 3 [Table_APPENDIX] [Table_disclaimer] 附录 APPENDIX 重要信息披露 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司(HTIRL)，Haitong Securities India Private Limited (HSIPL)，Haitong International Japan K.K. (HTIJKK)和海通国际证券有限公 司(HTISCL)的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团(HTISG)各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。 IMPORTANT DISCLOSURES This research report is distributed by Haitong International, a global brand name for the equity research teams of Haitong International Research Limited (“HTIRL”), Haitong Securities India Private Limited (“HSIPL”), Haitong International Japan K.K. (“HTIJKK”), Haitong International Securities Company Limited (“HTISCL”), and any other members within the Haitong International Securities Group of Companies (“HTISG”), each authorized to engage in securities activities in its respective jurisdiction. HTIRL 分析师认证 Analyst Certification: 我， 杨斌，在此保证（i）本研究报告中的意见准确反映了我们对本研究中提及的任何或所有目标公司或上市公司的个人观点，并且（ii）我的报酬中没有任何部分与本研究报告中表达 的具体建议或观点直接或间接相关；及就此报告中所讨论目标公司的证券，我们（包括我们的家属）在其中均不持有任何财务利益。我和我的家属（我已经告知他们）将不会在本研究 报告发布后的 3 个工作日内交易此研究报告所讨论目标公司的证券。I, Bin Yang, certify that (i) the views expressed in this research report accurately reflect my personal views about any or all of the subject companies or issuers referred to in this research and (ii) no part of my compensation was, is or w