中国私募股权基金调研报告2023 ESG篇 目录 内容摘要 02 ESG投资的兴起 03 募资与ESG 06 ESG政策框架 09 ESG治理架构 13 投资流程的ESG整合 16 ESG报告 22 中国私募股权基金的气候变化战略 25 联系我们 31 1 中国私募股权基金调研报告2023 ESG篇 中国私募股权基金调研ESG投资： 内容摘要 本次调研全方位关注了ESG投资，包括驱动因素、募资要求、投资流程的ESG整合、政策框 架、治理架构、信息披露和气候议题管理。 受宏观双碳和绿色金融政策的影响，以及提升基金品牌价值的需求，66%的受访机构已经或 计划进行ESG投资。目前国内有近半数的私募股权基金已经或计划开展投资流程的ESG整 合，尽管与国际同行相比仍有很大提升空间，究其原因主要在缺乏ESG专业人才、未就ESG 实践达成共识和尚未完成负责任投资的知识积累。 随着宏观层面可持续发展政策落实，以及越来越多的投资人作出负责任投资承诺，并将可持 续发展理念融入到投资战略中。中国的私募股权基金也将逐步完成ESG能力建设，完善ESG 知识和治理框架，提升抵抗系统性风险的能力，与投资人和投资组合携手打造良性的ESG投 资生态体系，增强投资的可持续影响力。 中国私募股权基金调研报告2023 ESG篇 2 ESG投资的兴起 3 中国私募股权基金调研报告2023 ESG篇 中国私募股权基金调研ESG投资：中国的ESG投资方兴未艾 环境、社会和治理（ESG）投资是一种资 产管理方法，投资者将环境、社会和治理 因素明确纳入其投资决策，以获得长期投 图 不同币种基金ESG投资开展情况 资回报。随着社会发展面临的一系列长期 问题日益凸显，如气候变化和社会公平， 31% 总体情况 34% 人民币基金 双币种基金 已开始 计划中 46% 36% 美元基金 26% 34% 35% 18% 29% 37% 29% 社会各方面对ESG问题的关注度也逐步提 升，ESG投资理念的影响力和认可度在中 国也日益扩大，66%的受访机构已开始或 计划进行 ESG投资 。但不同类别的基金 ESG投资兴起的情况不一，调研发现， 82%的美元基金已开始或计划进行ESG投 45% 资，领先于人民币基金和双币种基金；而 专注投资早期及天使阶段的机构，ESG投 没有计划 资进程落后于其他机构。 图 不同策略基金ESG投资开展情况 早期及天使 21% 35% 其他阶段及多元策略 已开始 计划中 33% 46% 35% 30% 没有计划 中国私募股权基金调研报告2023 ESG篇 4 中国私募股权基金调研ESG投资： 中国的ESG投资方兴未艾 调研结果显示，总体而言，提升品牌价值与响应国家 宏观政策是基金管理人进行ESG投资最核心的驱动 力。不同类别的基金开展ESG投资的动力不同，政府 的双碳和绿色金融政策，对人民币基金和双币种基金 图 不同币种基金ESG投资驱动因素 82% 77% 65% 82% 68% 55% 45% 39% 41% 产生了更为直接的影响，也是其开展ESG投资的主要 55% 43% 35% 驱动因素。当前，美元基金开展ESG投资的主要目的 27% 14% 责任提升基金管理人的品牌价值。 我们在调研中观察到，受访机构中进行ESG整合和制 定政策框架的比例低于开展ESG投资的比例，这说明 ESG投资正在逐步成为中国私募股权基金认可的理 念，随着对ESG投资理念认识的深入，机构需要完成 负责任投资的建章立制，在投资全流程开展ESG整 合。我们观察到，部分开展ESG投资的受访机构，专 注于投资带有一定的积极ESG属性的新能源和医疗行 业企业，如果，能在负责任投资政策的指引下，在投 32% 9% 9% 9% 提升基金管理 响应国家双碳 实现更高投资 实现基金产品 来自LP的压力 来自同业竞争 人品牌价值 目标和绿色金 回报 创新 的压力 融政策 美元基金 人民币基金 双币种基金 图 ESG投资不同维度的进程有所差异 43% 31% 20% 19% 资决策和践行尽责管理的过程中充分考虑企业经营相 关的ESG风险，如动力电池生产过程中的碳排放和制 药过程的职业危害，以推动企业长期的可持续发展， 促进经济和社会效益的统一。 5 中国私募股权基金调研报告2023 ESG篇 开展ESG投资 制定政策框架 建立治理架构 进行ESG整合 募资与ESG 中国私募股权基金调研报告2023 ESG篇 6 中国私募股权基金调研ESG投资：募资阶段的ESG关注度提升 市场上越来越多的投资人开始关注基金管理人的ESG管理能力，要求基金管理人建立有效的治理体系，关注机构应对社会发展长期问题的 策略和措施，包括气候变化、社会公平与平等和生物多样性，旨在督促基金管理人正确识别和评估ESG风险机遇，通过投资创造更广泛和 积极的可持续影响。 93%的受访机构在募资过程中都受到有限合伙人（LP）对ESG议题的关切，受中国“双碳”政策影响，各类LP普遍关注受访机构对双碳 政策 、绿色金融和循环经济议题的回应，随着中国大力推动能耗双控逐步转向碳排放双控，也一定比例投资关注基金管理人基金运营和投 资组合产生的碳排放。另外，疫情的发生凸显了一系列不平等加剧的社会问题，负责任投资原则（PRI）和已经做出负责任投资承诺的投 资人，愈发关注投资决定可能引起的社会层面不平等的问题，LP也愈发关注基金管理推动实现多元、平等和包容（30%）的环境的 能力。 图 LP关注的ESG话题 88% 78% 72% 56% 49% 49% 国家双碳政策 总体情况 7 67% 46% 45%44%44%46% 绿色金融 国有资本 循环经济 银行/保险机构/养老金 中国私募股权基金调研报告2023 ESG篇 44% 44% 44% 41% 36% 33% 31% 29%32% 28% 30% 29% 31% 25% 24% 27% 23% 23% 22% 22% 15% 15% 10% 0% 碳排放（范围1和 多元、平等、包 多元、平等、 基金碳中和或净 碳排放（范围3） 包容 范围2） 容 零战略 除上述之外的机构，如市场化基金、家族信托基金等 气候变化 生物多样性 中国私募股权基金调研ESG投资： 募资阶段的ESG关注度提升 2022年6月，银保监会印发《银行业保险业绿色 图 银保监会指引对不同基金的影响 金融指引》（下文简称《指引》），要求银行保 险机构作为大型投资人，应不断完善ESG风险管 49% 46% 44% 33% 理的政策、制度和流程，制定绿色金融发展目 标，逐渐有序降低资产组合的碳强度、最终实现 26% 24% 22% 33% 29% 20% 投资资产组合的碳中和，明确ESG风险尽职调查 18% 26% 11% 15% 12% 的要点，借鉴国际惯例提升信息披露水平。受此 影响，以银行/保险机构/养老金为主要LP的受访 LP对ESG管理、 推动基金管理 人在1年内采 能力建设和落 取相关行动 地等提出进一 步要求 不了解该指引 机构认为，《指引》的施行将敦促基金管理人采 取行动，在募资过程中回应投资人对绿色金融、国 家双碳政策以及范围一、二和三碳排放的关切。 同时，我们观察到，有一定比例的受访美元基 金、人民币基金及双币种基金的主要投资人为银 行/保险机构/养老金。因此，随着《指引》的施 行，双币种基金，或者计划在国内募资的外资机 国有资本 银行/保险机构/养老金 拟开展绿色/ 转型投资，或 建立绿色主题 基金 除上述之外的机构，如市场化基金、家族信托基金等 图 不同币种基金的主要LP 美元基金 18% 9% 73% 人民币基金 61% 构，在募资过程中想要获得中国银行保险机构投 资人的青睐，则需要提升对ESG的关注。 没有影响 9% 30% 双币种基金 35% 国有资本 12% 银行/保险机构/养老金 53% 除上述之外的机构，如市场化基金、家族信托基金等 中国私募股权基金调研报告2023 ESG篇 8 ESG政策框架 9 中国私募股权基金调研报告2023 ESG篇 userid:532115,docid:149116,date:2023-12-19,sgpjbg.com 中国私募股权基金调研ESG投资：参考国际范例，完成ESG投资的建章立制 ESG政策是对负责任投资的总体方法、环境、社会和治理因素指引的总结，也是直接向包括投资人在内的利益相关方展现负责任投资承诺 的方式与途径。制定ESG政策，也是包括PRI在内的组织对投资者实践负责任投资的最低要求。 调研表明，53%的机构没有计划建立ESG政策框架，28%的受访机构在计划建立，19%的受访机构已建立或正在建立ESG政策框架。总体 而言，美元基金在政策框架制定上领先于双币种基金和人民币基金。 图 受访机构是否建立了ESG政策框架 总体情况 19% 28% 53% 双币种基金 18% 32% 50% 人民币基金 16% 23% 61% 美元基金 36% 已建立/正在制定 计划中 36% 28% 没有计划 中国私募股权基金调研报告2023 ESG篇 10 中国私募股权基金调研ESG投资：参考国际范例，完成ESG投资的建章立制 调研结果表明，在ESG政策框架上，受访机构更倾向于参考国际通用的可持续发展指引，制定ESG政策系统性指导负责投资实践的开展， 识别ESG风险和机遇。整体而言，已经或考虑制定ESG政策的受访机构主要参考了PRI（68%）、ESG评级体系（42%）、联合国可持续 发展目标（SDGs）（37%）、气候相关财务信息披露指南（TCFD）（26%）和国际金融公司标准（IFC）（26%）。不同指引完善和丰 富了ESG政策框架的内涵：多数受访机构采纳PRI指引来建立负责任投资的整体框架；IFC和ESG评级体系则提供了识别ESG风险和机遇 的工具；而围绕SDGs打造的ESG政策，能帮助投资机构识别更具可持续增长潜力的项目，同时在一定程度上解决社会共同面临的风险与 挑战；TCFD则为系统性地将气候风险与机遇纳入基金管理人的治理架构和投资策略提供了框架。 图 已制定/考虑制定ESG政策框架的机构所参考的指引 PRI 负责任投资原则组织 68% ESG评级体系 42% SDGs 可持续发展目标 37% TCFD 气候变化相关财务信息披露指南 26% IFC 国际金融公司标准 26% GRI 可持续发展报告标准 21%