2023 中国 ESG 发展白皮书 2023 CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 2023 1 2023 中国 ESG 发展白皮书 2 CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 2023 2023 中国 ESG 发展白皮书 CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 2023 前言 PREFACE 砥砺前行 穿越迷雾 2023 年对于全球 ESG 发展而言，是在一片不平静的大海上寻找方向、迎风前行的一年。 俄乌冲突爆发后，一个本身并不可持续的关于 ESG“一切完美”的泡沫已然破灭，ESG 似乎 进入了一段带着混乱的迷雾期，其中既有进入深水区后 ESG 自身内在问题、争议的显化，又交 织了美国两党纷争等政治因素，还叠加了经济周期，一时间 ESG 似乎头顶逆风。但是，如果我 们沉下心来仔细观察，会发现 ESG 发展仍然体现出相当的韧性，且不乏许多积极因素。 从 ESG 基金来看，美国 ESG 基金缩水在过去一年引发了媒体的大量关注，不过根据晨星 的统计，从全球来看，尽管 ESG 基金净流入大幅下降，但是仍然显著跑赢了资金净流出的传统 基金。尤其是在 ESG 基金最主要的市场——欧洲（占比超过 80%） ，2023 年三季度，流入可 持续基金的资金占到所有净流入资金的逾三分之二。根据财新数据的统计，2023 年中国市场 ESG 公募基金发行频率与上年同期基本持平，尽管短期业绩承压，但中长期仍然显示出优势， 这某种程度上支撑了 ESG 投资的内在逻辑。当然，无论是 ESG 产品本身设计的科学性、有 效性，还是其业绩，都仍然需要经过实践的不断检验和锤炼。 与此同时，监管层正在着力推动解决 ESG 本身被诟病的许多问题，如“洗绿” 、数据披露、 标准和评级问题等。ISSB 的两份可持续披露标准已经发布并得到不少国家和地区的背书，迈 出了获得更可信、更可比的 ESG 数据的重要一步。同时，领先的市场（如欧盟、美国、英国、中 国香港、澳大利亚、新加坡等）已经持续推出了许多加强 ESG 监管、规范市场的措施，如加强 ESG 基金名称管理、分类标准，严格消费市场的可持续产品宣称，加强中介评级机构监管等。 此外，非常重要的是，在 ESG 投资遭遇挑战之时，我们看到，企业界的 ESG 实践正欣 欣向荣，并且许多企业的实践超越了投资者导向的单一视角。尤其是在中国市场，在新发展理 念、高质量发展、 “双碳”目标等政策推动，海外市场要求以及其他利益相关者的共同关切下， 许多企业都在加速拥抱 ESG。根据妙盈科技数据，截至 2023 年 7 月底，A 股 2022 年度 3 CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 2023 2023 中国 ESG 发展白皮书 CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 2023 ESG 信息披露率已经提升至 34.85%，覆盖 A 股总市值的约四分之三。相比于信息披露，更 重要的是，我们看到一批领军企业（包括 ESG30 会员机构联想集团、蚂蚁集团等）已经从战 略角度思考和认同 ESG，将 ESG 全方位地融入企业的治理、管理和业务场景，ESG 与企业 发展、价值创造，正紧密地融合在一起，一个以多利益相关方为基础、寻求长期共赢的新商业 范式已经在孕育中。 从这些角度来看，在迷雾中，ESG 并没有停止前行的步伐，而是在一点点构筑自己的根 基。这也是任何一个新兴范式的必经之路。让我们回到一些根本性的问题——人类正在遭遇 不可回避的气候、环境、公平、平等、健康等方面的挑战和风险，它们已经深刻影响了我们的生 产、生活，从而必须被纳入商业、投资考量。除了避免负面影响，作为人类，我们还必须不断思 考如何创造更美好的生活，这也是商业和投资永恒的使命。ESG 不是万能钥匙，但仍然为“可 持续”提供了一种有价值的方法论和路标，使得我们的商业和投资，能够与我们的长期利益、根 本利益保持一致。我们需要持续推动 ESG 方法论的完善，并推动生态系统“奖励”负责任的企 业家和投资者。 今年财新智库、中国 ESG30 人论坛组织撰写的《2023 中国 ESG 发展白皮书》，继续对 中国 ESG 市场和政策进行全面盘点和展望。在此基础上，我们力图为不断深入的中国 ESG 实践提供方法论助力，并推动关键利益相关方进一步行动，在可持续商业方法论、资产所有者 的角色、公募基金尽责管理、银行业环境信息披露等方面作了专文介绍，并引入行业优秀实践。 今年白皮书还特别开辟国际学术前沿一栏，由邱慈观教授撰文介绍了混合金融的前沿理念和实 践，以启读者。 中国 ESG30 人论坛、财新 ESG 频道主编 汪苏 4 CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 2023 2023 中国 ESG 发展白皮书 2023 中国 ESGPAPER 发展白皮书 CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE 2023 目录 CONTENTS 06 42 50 60 68 71 76 84 90 94 市场｜ 2023 年度中国 ESG 基金发展报告：业绩承压，ESG 基金以何为重 傅杰，刘晓芳 政策｜ 2023 年中国 ESG 政策发展回顾及 2024 年展望 郭沛源 国际学术前沿｜混合金融：前沿市场的推动 邱慈观 可持续商业｜企业如何做“真的和对的 ESG”，成就可持续商业 吕建中 【实践前线】从先行者到赋能者：联想的 17 年 ESG 价值探索之旅 【实践前线】蚂蚁集团践行 ESG 可持续发展的探索之路 ESG 投资｜中国资产所有者开展负责任投资的现有实践与政策建议 唐棣，Daniel Wiseman 【实践前线】公募基金如何更有效行使股东权利，助力高质量发展 信息披露｜本土金融机构环境信息披露的挑战 吴艳阳 【实践前线】银行业如何以 ESG 为抓手助力高质量发展： 光大银行的 ESG 探索与思考 5 5 2023 中国 ESG 发展白皮书 CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 2023 市场 2023 年度中国 ESG 基金发展 报告：业绩承压，ESG 基金以何 为重？ 6 2023 中国 ESG 发展白皮书 CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 2023 市场 2023 年度中国 ESG 基金发展报告： 业绩承压，ESG 基金以何为重？ 年度业绩不佳为 ESG 基金发展带来新挑战。但各类 ESG 基金中仍有部 分产品表现不俗，并且 ESG 基金在中长期表现出优势，也为致力于 ESG 投资的机构及个人投资者注入了些许信心与定力。 文 傅杰 财新数据科技有限公司总经理，特许注册金融分析师（CFA） 刘晓芳 财新锐联（北京）指数科技有限公司研究员，金融风险管理师（FRM） 前言 过去的一年，全球变暖、极端天气灾害频发等全球性的环境危机不断出现，全球能源价 格持续高企，ESG 议题面临严峻挑战。我国投资管理行业在过去一年，肩负起了服务实体经 济高质量发展、支持科技创新、践行 ESG 理念、助力绿色低碳发展的重任，然而时至今日， 资管行业 ESG 发展仍面临着诸多变量和挑战，ESG 投资的最佳实践如何与居民财富管理需 求结合，与服务实体经济高质量发展结合？要解决这些问题，仍然需要 ESG 基金管理人兼顾 ESG 之“义”与业绩之“利”，找到 ESG 表现与基金收益表现的最佳结合点。 本报告分析了过去一年中国境内公募基金 ESG 投资领域的发展情况，聚焦于 ESG 主题 公募基金产品。在市场指数表现不如人意、基金业绩普遍下滑的背景下，ESG 类公募基金业 绩有亮点，资产管理规模有韧性，产品类型有创新。 2023 年市场走势整体偏弱，ESG 类公募基金跟随市场回调。四类 ESG 基金中，除 ESG 主题指数型基金外，其余类别的 ESG 基金平均业绩均落后于沪深 300 指数。上述年度 业绩不佳的情况也为 ESG 基金的发展带来了新的挑战。然而值得欣喜的是，各类 ESG 基金 中仍有部分产品表现不俗，并且 ESG 基金在中长期表现出优势，也为致力于 ESG 投资的机 构及个人投资者注入了些许信心与定力。 2023 年境内市场新发 47 只 ESG 公募基金，发行频率与上年同期基本持平，累计存续 产品增加至 270 只。截至 2023 年三季度末，境内股票市场 ESG 公募基金管理规模约 2650 亿元，比去年末规模下降约 250 亿元。 7 2023 中国 ESG 发展白皮书 CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 2023 市场 2023 年，在基金产品业绩和规模遭遇逆风的环境下，新发 ESG 基金产品不断针对投资 者需求进行特色创新，部分 ESG 主题主动型基金参考管理人自主研发的 ESG 评价体系及数 据库，采用 ESG 整合及负面筛选的策略构建组合；另有部分 ESG 主题主动型基金在 ESG 框架下，引入量化投资策略，采用公司自建的量化 ESG 因子模型进行量化基本面投资。 综述 ESG 的主要定义于 2004 年首次由联合国全球契约组织提出。ESG 理念倡导在计划制定、 决策和运营过程中，在财务等传统约束因素之上，充分纳入环境、社会、公司治理等相关因素。 截至 2023 年 7 月底，全球已有 5384 家、中国大陆已有 138 家机构签署了负责任投资原则 （PRI)，中国投资者在全球负责任投资进程中正在扮演越来越重要的角色。 公募基金是率先投入 ESG 转型的金融领域之一，目前国内已有逾 90 家公募基金管理人 发行并管理权益类 ESG 公募基金，在中国市场发行运作 270 只 ESG 公募基金产品，累计资 产管理规模超 2600 亿元。2023 年前三季度新增 ESG 类公募基金产品 47 只，基金发行延 续了 2022 年的良好态势，预计全年 ESG 基金发行态势仍将维持景气。 随着 ESG 投资渐趋主流，向 ESG 模式转型也成为国内实体经济部门不约而同的共识。 自 2006 年起，我国资本市场开始逐步建立起上市公司 ESG 信息披露的相关规则体系。此后 独立披露社会责任报告及 ESG 报告的 A 股上市公司逐年增多，已于 2023 年突破 1800 家。 其中，金融行业上市公司整体披露覆盖率已超过九成，央企上市公司覆盖率已接近九成 ，央 企和金融机构或将率先实现 ESG 信息披露全覆盖。 国内针对 A 股上市公司的 ESG 评价已经起步，部分评价机构已覆盖全部 A 股上市公司， 这些评级结果为国内机构筛选 ESG 投资标的提供了重要的参考依据。国内