需求回补，基建市政类项目进度提速 ——行业动态报告第二十五期 建筑建材 证券研究报告 行业研究 需求回补，基建市政类项目进度提速 ——行业动态报告第二十五期 行业周报 建筑建材 任菲菲 建筑建材行业首席分析师 执业编号：S1500522020002 联系电话：13046033778 邮 箱：renfeifei@cindasc.com 段良弨 建筑建材行业研究助理 联系电话：13910500006 邮 箱：duanliangchao@cindasc.com 2022 年 09 月 25 日 本期内容提要:  基建房建： “金九银十”呈现结构性变化 本周国常会继续强调稳经济，要求稳经济督导及服务工作组要保持“在 线”状态，重点推进财税金融支持基础设施重点项目建设、设备更新改造 等扩投资促销费政策措施落实，在方向上进一步明确，也再次强调了“保 民生”，区域上继续要求经济大省挑大梁。在整体方向上，稳经济保民生 的趋势依然清晰，在此背景之下，基建的重要性在今年将持续凸显，尤其 是民生保障类项目建设仍将持续力推。 基建在今年的支撑作用更加显著，市政房屋有所加快。根据百年建筑网的 高频数据样本，代表大基建用量需求的水泥直供数据持续发力，上周占比 接近三成，直供量环比增长 4.5%以上，基建工程进度恢复正常，需求呈 现回补，此外重大项目支撑也更显著。在前期专项债的铺垫之下，市政房 建进度提速，新开工项目需求回升。  水泥：华东、中南涨价，磨机开工率、出货率提升 价格：全国水泥价格环比上涨 0.6%，主要涨价地区为华东和中南地区， 涨价幅度在 20-30 元/吨，需求回补带来的涨价意向已有体现，华北、西 南、东北价格下调 10-30 元/吨。后续将伴随供给端错峰停产，以及下游 需求抬升的趋势，再加上煤炭涨价导致的成本端压力，后续有望持续涨 价。 开工率：全国平均磨机开工率为 54.5%，环比增加 2.5 个百分点，其中华 东开工率大幅提升 12.5 个百分点，华东和中南地区开工率为 6-7 成，华 北与西北地区开工率为 5-6 成，西南和东北地区开工率为 4-5 成。 出货率：9 月下旬，随着天气好转，下游需求量继续提升，全国平均出货 率环比增加近 6 个百分点，其中华东和华南地区出货率普遍达到 8 成，华 北和华中地区恢复到近 7 成水平，其他地区 5-6 成水平。 库容比：全国平均库容比为 68.75%，环比小幅提升 0.5 个百分点，其中 东北和西南地区均提升 5.63 个百分点，华东地区库容比近 6 成，其他地 区均接近 7 成。  玻璃：需求略有回升，均价略有提升 本周浮法玻璃库存略降，扭转了之前上涨的趋势，下游需求回升下备货增 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街 9 号院 1 号楼 邮编：100031 加，同时涨价刺激下游拿货。纯碱成本小幅下降，但能源价格高位，当前 玻璃利润仍然承压，今年地产宽松政策持续发布，我们认为后续应持续关 注“保交楼”政策实际落地情况。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 玻璃价格： 5mm 浮法玻璃价格：价格小幅下降。截至 2022 年 9 月 22 日，全国 5mm 浮 法白玻价格为 88.6 元/重箱，环比-0.45%，同比-42.96%。 光伏玻璃价格：保持稳定。截至 2022 年 9 月 23 日，光伏 3.2mm 镀膜玻璃 (均价）为 26.5 元/平方米，环比-0%，同比+1.53%，3.2mm 原片玻璃(均 价）为 19 元/平方米，环比-0%，同比-2.56%，光伏 2.0mm 镀膜玻璃(均 价）为 20 元/平方米，环比-0%，同比-2.44%，2.0mm 原片玻璃(均价）为 14.5 元/平方米，环比-0%，同比-3.33%。 玻璃库存：累库缓解。截至 2022 年 9 月 22 日，全国（小口径）玻璃库存 为 5026 万重箱，环比-157 万重箱，同比+2643 万重箱；全国（大口径） 玻璃库存为 6472 万重箱，环比-209 万重箱，同比+3415 万重箱。 玻璃成本：截至 2022 年 9 月 22 日，纯碱价格（元/吨）为 2814.29，环 比-0.13%，同比-2.84%，石油焦价格（元/吨）为 4048.13，环比-1.22%， 同比+63.44%，重油价格（元/吨）为 6267.5，环比-0%，同比+41.56%，天 然气价格（米/m2）为 3.45，环比-0%，同比+18.78%。 玻璃差价：截至 2022 年 9 月 22 日，5mm 浮法玻璃天然气差价为 24.18 元 /重箱，环比+0.8%，同比-76.36%；5mm 浮法玻璃石油焦差价为 19.76 元/ 重箱，环比+0.33%，同比-81.27%；5mm 浮法玻璃重油差价为 8.22 元/重 箱，环比+44.19%，同比-91.5%。 光伏玻璃差价：截至 2022 年 9 月 22 日，5mm 浮法玻璃天然气差价为 24.18 元/重箱，环比+0.8%，同比-76.36%；5mm 浮法玻璃石油焦差价为 19.76 元/重箱，环比+0.33%，同比-81.27%；5mm 浮法玻璃重油差价为 8.22 元/重箱，环比+44.19%，同比-91.5%。  投资建议： 关注基建链条，建筑工程及设计方面，建议关注头部建筑央企国企，如中 国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、山东路桥、地铁设计、苏交科 等，建材方面，建议关注海螺水泥、冀东水泥、东方雨虹、科顺股份等， 在“保交楼”政策预期下，建议关注旗滨集团等。高景气新材料板块建议 推荐减隔震龙头震安科技，玻纤板块建议关注山东玻纤、中国巨石、长海 股份、中材科技，风电叶片时代新材等。  风险因素：基建、房地产投资大幅下滑，原材料成本大幅波动。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 pOnOpOqQvNtMoOtQnOzRpR8OaO8OpNpPsQtRjMpPuNiNnPoQ7NmNnOvPtQrMwMrQmR 目 录 一、行业观点 ................................................................................................................................................................ 7 二、水泥行业数据跟踪 ............................................................................................................................................. 8 (一) 价格 .......................................................................................................................................................................... 8 1.主要城市水泥价格 ................................................................................................................................................... 8 2. 全口径水泥价格....................................................................................................................................................... 8 (二) 供给 .......................................................................................................................................................................... 9 1. 全国水泥产量 ........................................................................................................................................................... 9 2．分区域产量.............................................................................................................................................................. 9 (三) 需求 ....................................................................................................................................................................... 10 1.水泥出货率 .............................................................................................................................................................. 10 2.水泥开工率 .............................................................................................................................................................. 12 (四) 库存 ....................................