行业研究 证券研究报告 建筑 2022 年 11 月 10 日 建筑行业 2022 三季报概览 推荐（维持） 基建央企继续稳健发展，新型建筑表现亮眼    本周观点：建筑行业 2022 三季报概览：基建央企继续稳健发展，新型建筑表 现亮眼。我们统计了建筑行业 108 家上市公司的三季报情况，2022 年前三季 度建筑板块合计实现收入 5.86 万亿，同比+10.48%，归母净利 1492.30 亿元， 同比+6.91%，2022 Q3 板块实现收入 1.93 万亿，同比+9.38%，归母净利实现 490.07 亿元，同比+5.13%，业绩增速较 2022Q2 有所提升。分行业看，1）基 建板块表现较好，且现金流改善。2022Q1-Q3 基建板块实现收入 5.67 万亿， 同比+11.20%，归母净利 1448.96 亿元，同比增长 10.38%；22Q3 板块实现收 入 1.86 万亿，同比+10.06%，归母净利 477.11 亿元，同比+8.77%。分企业性 质来看，32 家基建央企最为稳健，合计实现营收 5.01 万亿，同比+12.91%， 归母净利 1286.40 亿元，同比+12.85%；14 家基建国企实现营收 6420.54 亿元， 同比+0.95%，归母净利 152.75 亿元，同比-1.22%；6 家基建民企业绩承压，实 现营收 253.78 亿元，同比-21.57%，归母净利 9.81 亿元，同比-45.88%。现金 流方面，2022Q1-Q3 基建板块经营性现金流净额为-2237.74 亿元，同比+474.29 亿元，整体有所改善。2）钢结构业绩增速较过去几年有所放缓。22Q1-Q3 钢 结构板块实现营收 534.23 亿元，同比+4.87%，归母净利 31.20 亿元，同比 +3.81%，我们认为可能系疫情影响下游施工节奏。报告期内，板块新签订单 683.10 亿元，同比增加 9.04%，行业整体仍维持较好的景气度。3）地产链板 块表现仍受制于行业需求偏弱。22Q1-Q3 装饰、园林、建筑设计收入增速分别 -14.29%、-34.99%、+0.09%，净利增速分别为-111.52%、-5352.15%、+2.47%， 受制于地产需求偏弱，相关公司经营情况继续承压。4）以新型建筑为主的其 他板块表现亮眼，主要包括苏文电能、中粮科工等，2022Q1-Q3 合计实现收入 181.19 亿元，同比增长 27.85%，实现归母净利 15.69 亿元，同比增长 18.24%。 一周市场回顾： 1）据财联社报道，克而瑞数据显示，百强房企今年 10 月操 盘口径销售金额 5553.1 亿元，环比下降 2.7%，同比下降 28.5%。2）财政部： 加大中央预算内投资对深圳保障性住房筹集建设的补助，加大中央财政城镇保 障性安居工程补助资金对深圳公租房、保障性租赁住房和老旧小区改造的支持 力度，推动解决大城市住房突出问题。 基建数据跟踪：1）本周专项债发行量 680.44 亿元，截止 2022 年 11 月 6 日， 累计发行量 40762.22 亿元，累计同比+31.82%。2）本周城投债发行量为 879.50 亿元，净融资额为-22.24 亿元，截止目前累计净融资额 10218.99 亿元，累计同 比-43.20%。3）本周发改委重大批复：本周无发改委重大项目批复。截止 2022 年 11 月 6 日，2022 年度批复项目合计投资额 3626.76 亿元， 累计同比+61.60%。 4）本周共 4 家公司中标 4 份订单，中标总金额 104.74 亿元。截至目前本年累 计合同订单 19645.81 亿元，同比增长 21.17%。  投资建议：重点推荐苏文电能、鸿路钢构、中国电建、四川路桥、百利科技， 其他个股推荐中国中铁、中国建筑，建议关注中国能建。  市场回顾：  1) 行业：本周大盘上涨 5.31%，创业板上涨 8.08%，建筑行业上涨 2.83%， 在整个市场中表现较差。 2) 个股：本周共 104 只股票上涨，涨幅前五的公司为中铝国际（24.28%） 、 元成股份（20.37%）、龙元建设（17.4%）、亚翔集成（17.03%）、宝鹰股 份（16.82%） ；跌幅前五的公司为郑中设计（-11.4%） 、山东路桥（-8.73%）、 鸿路钢构（-4.91%）、中化岩土（-4.29%）、中国中铁（-3.23%）。月度来 看（20221101-20221106）共 104 只股票上涨，年初至今共 40 只股票上涨。 3) 资金面跟踪：从宏观情况看，本周美元对人民币即期汇率 7.2703，上周收 盘价 7.2565。十年期国债到期收益率为 2.7023，较上周下跌 3.70bp。一个 月 SHIBOR 为 1.6750%，较上周持平。 4) 其他：本周共 7 家公司发生大宗交易，3 位股东减持， 2 位高管减持。 风险提示：基建投资增速不达预期，政策推进程度不及预期。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 华创证券研究所 证券分析师：王彬鹏 邮箱：wangbinpeng@hcyjs.com 执业编号：S0360519060002 证券分析师：鲁星泽 电话：021-20572575 邮箱：luxingze@hcyjs.com 执业编号：S0360520120001 证券分析师：郭亚新 邮箱：guoyaxin@hcyjs.com 执业编号：S0360522070002 行业基本数据 股票家数(只) 总市值(亿元) 流通市值(亿元) 占比% 0.02 1.97 2.10 154 18,197.39 14,584.19 相对指数表现 % 绝对表现 相对表现 1M -4.4% -1.7% 6M -10.9% -0.1% 12M 7.0% 21.6% 2021-11-08~2022-11-07 19% 4% -12% 21/11 -28% 22/01 22/04 建筑 22/06 22/08 22/11 沪深300 相关研究报告 《建筑装饰行业周报（20220808-20220814）：继 续推荐百利科技》 2022-08-14 《建筑装饰行业周报（20220801-20220807）：新 增推荐百利科技，锂电 EPC 黑马顺势起航》 2022-08-07 《建筑装饰行业周报（20220725-20220731）：关 注下半年稳增长情况，推荐抽水蓄能产业链》 2022-07-31 建筑行业 2022 三季报概览 目 录 一、本周观点 ............................................................................................................................. 4 二、行业要闻简评 ..................................................................................................................... 5 （一）宏观 ......................................................................................................................... 6 （二）基建 ......................................................................................................................... 6 （三）装配式 ..................................................................................................................... 6 （四）其他 ......................................................................................................................... 6 三、公司动态简评 ..................................................................................................................... 7 （一）订单类 ..................................................................................................................... 7 （二）业绩类 ..................................................................................................................... 7 （三）其他 ....................................................................................................................... 10 四、一周市场回顾 ................................................................................................................... 11 （一）建筑行业表现 ....................................................................................................... 11 （二）个股涨跌一览 ....................................................................................................... 12 （三）重要股东增减持 ........................................................