证券研究报告·行业深度报告 碳达峰孕育新蓝海，装配式、光 伏建筑与智能用电成明日之星 打造零碳建筑运行，实现“光储直柔”是重要抓手，具体而言包 括 BIPV 和智能用电。目前屋顶分布式光伏已具备经济性基础， 政策大力推动之下，屋顶分布式光伏渗透率有望进一步提升。我 们预计到 2030 年屋顶分布式光伏市场规模可达到约 2461 亿元， 2022-2030 年 CAGR 为 7.3%，行业当前尚处于蓝海市场。建筑储 能中蓄冷蓄热技术较为成熟应用，电化学储能、化学类储能也存 在渗透率提升空间。“光储直柔”的实现还有赖智能电力技术和 设备，为相关智能用电解决方案提供商创造新的市场规模增量。 zhujinbj@csc.com.cn 18621097792 SAC 执证编号：S1440519120002 SFC 中央编号：BPU491 尹欢科 yinhuanke@csc.com.cn 18616396058 SAC 执证编号：S1440520070004 发布日期： 2022 年 08 月 03 日 市场表现 24% 14% 4% -6% -16% 建筑装饰 2022/6/21 2022/5/21 2022/4/21 2022/3/21 2022/2/21 2022/1/21 2021/12/21 2021/11/21 2021/9/21 -26% 2021/10/21 推进绿色低碳建造，装配式建筑成重要抓手。装配式建筑较传统 现浇可实现减碳 18%，2016 年以来连续获政策大力支持。2021 年全国装配式建筑占新建建筑面积比例达 24.5%，根据到 2030 年达 40%的政策要求测算，我们预计 2022-2030 年装配式建筑面 积 CAGR 为 5.6%，预计到 2030 年装配式建筑市场规模可超 2.6 万亿元，具备广阔市场空间。其中，钢结构凭借施工周期短、轻 质高强、抗震性能好等诸多优点，在国家顶层设计及产业政策的 助推下，有望成为未来装配式建筑主流发展方式，在公建领域渗 透率有望快速提升。 竺劲 2021/8/21 建筑行业将在“双碳”目标中扮演重要角色，建造和运营环节是关 键。建筑行业是碳排大户，全过程碳排总量占全国比重近 50%。 其中，建材生产运输、建筑运行是建筑碳排最大的两个环节，分 别占建筑行业碳排量的 51%、47%，因此也将是建筑碳减排的重 点环节。落实到具体实施路径上，在建筑建造环节需要大力推广 装配式建筑，在建筑运行环节需要大力发展建筑“光储直柔”技术， 即“分布式光伏+储能+直流配电+柔性用电”。 强于大市 维持 2021/7/21 城乡建设领域碳达峰实施方案发布，建筑行业迎绿色化新机遇。 我们认为需重视近期发布的《城乡建设领域碳达峰实施方案》， 该方案为城乡建设领域如何实现碳达峰指明方向和道路。文件在 全面提高绿色低碳建筑水平、优化城市建设用能结构、推进绿色 低碳建造等方面提出新要求，包括“到 2030 年装配式建筑占当 年城镇新建建筑的比例达到 40%” 、 “到 2025 年新建公共机构建 筑、新建厂房屋顶光伏覆盖率力争达到 50%”等。 建筑装饰 沪深300 相关研究报告 投资建议：装配式建筑和建筑“光储直柔”均具备广阔市场空间， 看好相关标的未来的成长性：1、装配式建筑领域，推荐钢结构 公司鸿路钢构、精工钢构、杭萧钢构、东南网架；2、BIPV 领域， 推荐森特股份、江河集团、精工钢构、杭萧钢构、东南网架；3、 智能用电领域，推荐苏文电能、永福股份。 风险提示：建筑碳达峰推进力度不及预期；装配式建筑渗透率提 升力度不及预期；相关公司订单获取不及预期。 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况 下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 建筑装饰 行业深度报告 目录 1. 建筑行业将在“双碳”目标中扮演重要角色 ....................................................................................................... 1 1.1 建筑行业是碳排大户，建材生产运输与建筑运行环节碳排量较大 ..................................................... 1 1.2 国外多环节多措施推进建筑减碳 ............................................................................................................ 2 1.3 装配式建筑和“光储直柔”成国内建筑减碳的重要抓手 ......................................................................... 4 2. 推进绿色低碳建造，装配式建筑成重要抓手................................................................................................... 6 2.1 装配式建筑减碳优势明显 ......................................................................................................................... 6 2.2 政策驱动装配式建筑渗透率快速提升...................................................................................................... 7 2.3 预计到 2030 年装配式建筑市场规模可超 2.6 万亿............................................................................... 10 2.4 装配式建筑中钢结构具备较大发展空间............................................................................................... 12 3. 打造零碳建筑运行，实现“光储直柔”是重要抓手 ......................................................................................... 15 3.1 预计到 2030 年屋顶分布式光伏市场规模可达 2461 亿元 ................................................................... 15 3.2 建筑储能技术快速发展 .......................................................................................................................... 19 3.3 智能电力技术和系统实现建筑柔性用电............................................................................................... 23 4. 投资建议：推荐建筑碳达峰相关领域优质标的............................................................................................. 25 5. 风险提示 ............................................................................................................................................................ 26 图表目录 图表 1： 建筑行业是碳排大户 .............................................................................................................................. 1 图表 2： 建筑行业多环节产生碳排，建材生产运输、建筑运行是碳排最大的两个环节 ............................... 1 图表 3： 我国建筑绿色低碳化发展主要政策演进............................................................................................... 2 图表 4： 全球建筑碳减排有一定成效 .................................................................................................................. 3 图表 5： 低碳/绿色建筑是多个发达国家和地区碳中和战略布局中的重点技术.............................................. 3 图表 6： 海外多环节多举措实现建筑减碳 .......................................................................................................... 4 图表 7： 国内建筑全生命周期减碳途径示意图 .................................................................................................. 4 图表 8： 装配式建造现场 ...................................................................................................................................... 5 图表 9