建筑行业跟踪报告 “一带一路”共建繁荣，聚焦“绿色基建”走出去 ➢ “一带一路”高质量发展影响深远 2022 年 11 月 21 日 推荐 维持评级 2013 年国家主席习近平西行哈萨克斯坦、南下印度尼西亚，先后提出建设“丝绸之路经 济带”和“21 世纪海上丝绸之路”重大倡议。截至 2022 年 7 月，中国已与 149 个国 家、32 个国际组织签署了 200 余份合作文件。相关会议及政策文件强调，要重点推进沿 [Table_Author] 线国家的道路、铁路等交通基础设施建设，加快区域的沟通协调能力，推进绿色能源和 低碳能源产业链合作，助力区域国家产业升级和绿色低碳产业建设，推进数字经济相关 建设，建设产业园区和新型基础设施建设，扩大“一带一路”沿线贸易规模。 2021 年中国企业对沿线 57 个国家、非金融类直接投资 1309.7 亿元，同比+6.7%（折 合 203 亿美元，同比+14.1%） ，主要投向新加坡、印度尼西亚、马来西亚、越南、孟加 拉国、阿拉伯联合酋长国、老挝、泰国、哈萨克斯坦和柬埔寨等国。2022 年 1-9 月，中 国企业在“一带一路”沿线国家非金融类对外直接投资 156.5 亿美元，同比+5.2%。 ➢ 建筑建材视角，聚焦沿线工程，绿色基建“走出去” 分析师 李阳 执业证书： S0100521110008 邮箱： liyang_yj@mszq.com 近两年来，海内外新冠疫情迅速蔓延，我国对外承包工程业务在疫情压力下保持稳健发 相关研究 展。“一带一路”持续发挥压舱石作用，沿线国家合作业务贡献占比超过 50%。2020- 1.建材建筑周观点 20221113：2 个利好催 2021 年，我国对外承包工程业务新签合同额分别为 2555、2585 亿美元，2022 年 1-9 化，是地产链的底部反转信号-2022/11/13 月累计值 1471 亿美元，同比-8%。2020-2021 年对外承包工程业务完成额分别为 1559.4、1549.4 亿美元，2022 年 1-9 月累计值 1070 亿美元，同比-0.4%。其中， “一 带一路”沿线国家业务贡献显著，上述新签合同额、完成合同额中占比均保持在 50- 2.建材建筑周观点 20221106：重点工程、 公建年底有望加快，国产替代材料仍是主线2022/11/06 3.建材行业动态报告：光伏玻璃可以乐观一 60%。2022 年 1-9 月，我国企业在“一带一路”沿线国家新签对外承包工程项目合同额 点-2022/11/04 767 亿美元，同比-5.1%，较 1-8 月跌幅收窄 0.7pct；完成合同营业额 573 亿美元，同 4.建材建筑周观点 20221030：11 月赶工预 比-7.2%，较 1-8 月跌幅扩大 2.2pct。 期加强，防水新规落地扩容提质加速-2022/ 从“铁公机”到绿色发展，“共建”内容不断升级，突出绿色能源、低碳理念，推动新基 建加快出海，逐步实现“一带一路”高质量发展目标。2022 年 4 月，国家发改委发布 《关于推进共建“一带一路”绿色发展的意见》，主要目标中提及，到 2025 年绿色基 10/30 5.建材建筑周观点 20221023：关注关键材 料国产替代，继续看好碳纤、风电纱、万能 胶-2022/10/23 建、绿色能源、绿色交通、绿色金融等领域务实合作扎实推进。除了直接的新能源产业 对外投资合作，水电、核电、风电等清洁能源项目设计&建设，水泥等传统行业低碳技 改，此类项目空间同样打开。以中国电建老挝南欧江七级水电站为例，由 7 个梯级电站 组成，总机组容量 127.2 万千瓦，与南俄 5 水电站组成“八站一中心” ，保障老挝 12% 以上电力供应，旱季发电量占全国用电的 30%。新加坡具有里程碑意义的绿色基建债券 今年 8 月发行，发行当日认购金额超出配售的 2.26 倍。首只债券收益规定的项目包括地 铁裕廊地区线和跨岛线，而其中的跨岛线项目——今年 10 月，中建南洋（中国建筑 100%控股）与日本大成建设再次联合中标其中的部分标段。海外金融系统积极支持下， 中国基建长袖善舞、合作共赢，新时代注入低碳内涵，协助“一带一路”沿线国家实现 高质量发展。 ➢ 投资建议：我们梳理建筑建材上市公司“一带一路”相关业务，建议重视沿线市 场绿色基建空间打开，相关业务输出有望加快，继续重点推荐【中国电建】，重点关注 【上海港湾】 【中材国际】 【华新水泥】 【中国核建】 。 风险提示：政策落地进展不及预期；海内外疫情的负面影响。 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 行业深度研究/建材 目录 1 聚焦沿线工程，绿色基建“走出去” ............................................................................................................................3 2 建筑建材上市企业“一带一路”业务梳理 .....................................................................................................................7 2.1 中国电建 ............................................................................................................................................................................................... 8 2.2 上海港湾 ............................................................................................................................................................................................. 10 2.3 中材国际 ............................................................................................................................................................................................. 12 2.4 海螺水泥+华新水泥 ......................................................................................................................................................................... 13 2.5 北方国际 ............................................................................................................................................................................................. 14 2.6 中钢国际 ............................................................................................................................................................................................. 16 2.7 中工国际 ............................................................................................................................................................................................. 17 2.8 中国建筑 ............................................................................................................................................................................................. 18 2.9 中国能建 ............................................................................................................................................................................................. 20 2.10 中国交建........................................................................................................................................................................................... 21 2.11 中国中铁........................................................................................................................................................................................... 22 2.12 中国核建........