电力及公用事业 电力系统加速低碳转型，构建新型能源 体系上升为国家战略 分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com 021-50586738 ——电力及公用事业行业深度分析 强于大市(维持) 证券研究报告-行业深度分析 发布日期：2023 年 03 月 20 日 电力及公用事业相对沪深 300 指数表现 电力及公用事业 10% 6% 2% -2% -6% -10% -14% -18% 2022.03 2022.07 沪深300 2022.11 2023.03 资料来源：Wind，中原证券 相关报告 《电力及公用事业行业月报：2022 年电力行 业加快清洁绿色低碳转型，上游降价电站运 营商受益》 2023-02-23 《电力及公用事业行业月报：板块权益融资 加速，关注细分领域龙头》 2020-12-10 《电力及公用事业行业年度策略：后疫情时 代，继续寻找确定性增长领域》 2020-11-26 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道 1788 号 16 楼 邮编： 200122 投资要点：  到 2025 年，中国电力消费将占全球消费总量的三分之一。2023 年 3 月 5 日政府工作报告提出今年发展主要预期目标，其中国内生产 总值增长 5%左右。根据 IEA 预测，到 2025 年，中国电力消费将 达到 9790TWh，在全球电力消费中的份额将上升至三分之一；亚太 地区电力消费将达到 15428 TWh，在全球电力消费中的份额占比大 约二分之一。  2023—2025 年，全球电力系统将加速低碳转型。根据 IEA 预测， 到 2025 年，可再生能源在全球电力结构中的占比将从 2022 年 29% 增长至 2025 年 35%，核能将占比 9%。2022-2025 年，可再生能 源发电量年均复合增速最高，达到 9%。可再生能源和核能等绿色 清洁能源将在全球未来三年的全球电力结构中占据更加重要的地 位，全球电力系统正加速绿色低碳转型。  构建新型能源体系上升为国家战略。党的二十大报告明确指出， “深 入推进能源革命，加强煤炭清洁高效利用，加大油气资源勘探开发 和增储上产力度，加快规划建设新型能源体系，统筹水电开发和生 态保护，积极安全有序发展核电，加强能源产供储销体系建设，确 保能源安全”。2023 年政府工作报告提出“推进煤炭清洁高效利用 和技术研发，加快建设新型能源体系。”构建新型能源体系，是实现 “双碳”目标的基础与关键，协同能源低碳转型与能源安全，逐步 推动能源供应体系由传统化石为主体向可再生能源和非化石能源 为主体、安全可持续的方向转变。  投资建议。我国加快发展风电、太阳能发电，因地制宜开发水电， 积极安全有序发展核电。我们看好国家加快建设新型能源体系的 “ 顶 层 设 计 ”， 建 议 关 注 国 内 最 大 水 力 发 电 企 业 长 江 电 力 （600900.SH）、大型流域水电企业华能水电（600025.SH）、南方 电网旗下唯一抽蓄运营平台南网储能（600995.SH） 、核电“双寡头” 中国核电（601985.SH）和中国广核（003816.SZ） 。 风险提示：政策推进不及预期；来水不及预期；电力需求不及预期； 电价下滑风险；项目进展不及预期。 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 www.ccnew.com 第 1 页 / 共 35 页 电力及公用事业 内容目录 1. 全球电力市场供需分析：中国电力消费占比增长最快 .................................... 5 1.1. 2025 年，中国在全球电力消费中的份额将上升至三分之一 ............................................ 5 1.2. 2025 年，绿色清洁能源将满足全球电力需求的绝大部分增长......................................... 6 2. 我国电力市场供需分析：绿色低碳转型在加速 .............................................. 8 2.1. 我国电力需求形势分析：电力消费持续增长 ................................................................... 8 2.2. 我国电力供应形势分析：绿色低碳转型在加速 ............................................................... 9 3. 我国加快构建新型能源体系，绿色能源发电空间广阔 ...................................10 3.1. 电力行业概述 ................................................................................................................ 10 3.2. 构建新型能源体系上升为国家战略，支持绿色能源发电政策密集发布 ......................... 11 3.3. 我国加快发展风电、太阳能发电 ................................................................................... 14 3.3.1. 我国风电规模大，增长快 ................................................................................... 14 3.3.2. 我国快速发展太阳能发电 ................................................................................... 16 3.4. 我国因地制宜开发水电 ................................................................................................. 18 3.5. 我国积极安全有序发展核电 .......................................................................................... 21 4. 投资建议 .......................................................................................................24 4.1. 长江电力 ....................................................................................................................... 24 4.2. 华能水电 ....................................................................................................................... 26 4.3. 南网储能 ....................................................................................................................... 28 4.4. 中国核电 ....................................................................................................................... 30 4.5. 中国广核 ....................................................................................................................... 32 图表目录 图 1：2020-2025 年全球各地区电力需求情况 ........................................................................ 6 图 2：2020-2025 年中国及亚太地区用电需求情况................................................................. 6 图 3：2022 年全球电力结构（TWh） ..................................................................................... 7 图 4：2025 年全球电力结构（TWh） .................................................................................... 7 图 5：2020-2025 年全球发电碳排放量（百万吨二氧化碳） .................................................. 7 图 6：2018-2023 年我国全社会用电量情况............................................................................ 8 图 7：2018-2022 年我国三大产业用电量及增长率................................................................. 8 图 8：2018-2022 年我国各类型发电装机容量（万千瓦）...................................................... 9 图 9：2018-2022 年我国各类型发电利用小时数（小时）...................................................... 9 图 10：2018-2022 年我国各类型发电量（亿千瓦时） ..........