碳中和愿景下 绿色金融路线图研究 Roadmap for Financing China's Carbon Neutrality ����年��月 中国金融学会绿色金融专业委员会课题组 封面摄影：王臣立，封面设计：祝韵 碳中和愿景下的绿色金融路线图研究 中国金融学会绿色金融专业委员会课题组 2021 年 12 月 课题组成员 课题组组长 马骏 中国金融学会绿色金融专业委员会主任、北京绿色金融与可持 续发展研究院院长 课题组成员（按姓氏拼音排序） 安国俊 中国社科院金融研究所副研究员 别智 兴业银行绿色金融部专业支持处产品经理 陈浩 广州碳排放权交易所碳市场部副总经理 陈立平 广州碳排放权交易所研究规划部高级经理 陈亚芹 兴业银行绿色金融部总经理助理 陈韵涵 北京绿色金融与可持续发展研究院国际合作中心助理研究员 程琳 北京绿色金融与可持续发展研究院国际合作中心主任 耿艺宸 平安集团 ESG 专家 韩梦彬 国家金融与发展实验室研究员 何晓贝 北京大学国家发展研究院宏观与绿色金融实验室副主任 胡敏 北京绿色金融与可持续发展研究院执行院长 黄超妮 法国巴黎银行亚太区可持续资本市场主管 黄小薏 华宝基金管理有限公司总经理 姜楠 北京绿色金融协会副秘书长 康瑾龙 清华大学绿色金融发展研究中心科研助理 黎菁 清华大学绿色金融发展研究中心中级研究专员 1 李冰婷 平安证券研究所非银金融与金融科技行业分析师 李健 中国农业发展银行高级客户副经理 刘景允 联合赤道环境评价有限公司副总裁兼绿色金融事业部总经理 刘康 中国工商银行金融市场部副研究员 刘薇 北京绿色金融与可持续发展研究院国际合作中心研究员 卢毅 华宝基金管理有限公司资产管理业务部副总经理 马险峰 中诚信集团首席执行官 饶淑玲 北京绿色金融与可持续发展研究院高级研究员 沈奕 清华大学绿色金融发展研究中心初级研究专员 宋盈琪 北京绿色金融与可持续发展研究院 ESG 投资研究中心研究员 孙明春 海通国际首席经济学家 孙天印 清华大学绿色金融发展研究中心副主任 王博璐 清华大学绿色金融发展研究中心高级研究专员 王骏娴 中证金融研究院助理研究员 王维逸 平安证券研究所非银金融与金融科技行业首席分析师 吴功照 北京绿色金融与可持续发展研究院 ESG 投资研究中心研究员 吴琼 清华大学绿色金融发展研究中心中级研究专员 吴越 洛桑联邦理工学院金融学博士研究生 向飞 中国人民财产保险股份有限公司机构业务部营销管理处处长 肖斯锐 解子昌 广东金融学会绿色金融专业委员会副秘书长、广州碳排放权交 易所研究规划部总经理 中国人民财产保险股份有限公司机构业务部营销管理处主办 2 闫旭 杨鹂 华宝基金管理有限公司权益投资二部均衡风格投资总监 北京绿色金融与可持续发展研究院能源与气候变化研究中心副 主任 殷红 中国工商银行现代金融研究院副院长 张芳 北京绿色金融与可持续发展研究院 ESG 投资研究中心研究员 张静文 中国工商银行现代金融研究院分析员 趙珈寅 北京绿色金融与可持续发展研究院 ESG 投资研究中心研究员 祝韵 北京大学国家发展研究院宏观与绿色金融实验室研究专员 3 目录 执行摘要 ........................................................................................................................... 6 引言 ................................................................................................................................. 13 第一章 碳中和对宏观经济的影响 ................................................................................ 17 1.1 碳中和政策影响宏观经济的机制 ................................................................... 17 1.2 影响碳中和效应的经济结构因素 ................................................................... 19 1.3 碳中和对中国宏观经济的影响 ....................................................................... 21 第二章 碳中和目标下实体经济的转型轨迹 ................................................................ 23 2.1 实体经济绿色转型六大趋势 ........................................................................... 24 2.2 实体经济绿色转型路径量化分析 ................................................................... 27 2.3 碳中和背景下的绿色低碳投资需求分析 ....................................................... 45 第三章 金融业如何把握碳中和带来的机遇 ................................................................ 53 3.1 银行 ................................................................................................................... 54 3.2 资本市场 ........................................................................................................... 69 3.3 保险 ................................................................................................................... 85 3.4 机构投资者 ..................................................................................................... 101 3.5 碳市场 ............................................................................................................. 109 3.6 金融科技 ......................................................................................................... 119 3.7 转型金融 ......................................................................................................... 129 第四章 金融业如何防范气候变化所带来的风险 ...................................................... 139 4.1 识别和量化气候相关风险 ............................................................................. 140 4.2 转型风险分析方法：以煤电和高碳制造业为例 ......................................... 149 4.3 披露和管理气候相关风险 ............................................................................. 155 第五章 完善绿色金融政策体系 .................................................................................. 165 5.1 我国绿色金融的进展情况 ............................................................................. 165 5.2 目前绿色金融体系与碳中和的差距 ............................................................. 166 5.3 政策建议 ......................................................................................................... 168 4 参考文献 ....................................................................................................................... 178 附录一 全球 ESG 相关披露框架与标准 .................................................................... 184 附录二 国外 ESG 相关立法、规定与自律组织倡议 ................................................ 187 附录三 国内 ESG 公募基金一览（截至 2021 年 1 月 24 日） ................................ 191 附录四 美国绿色 ABS