行 业 研 究 证券研究报告 ＃industryId＃ 汽车；海外汽车；金属；电新 ＃title＃ 推荐 ＃investSuggestion＃ 行 业 投 资 月 度 报 告 2022E 2023E 评级 银轮股份 0.48 0.68 增持 爱柯迪 0.66 0.96 增持 理想汽车 -1.14 1.79 增持 时代电气 1.83 2.52 增持 11.58 18.26 买入 宁德时代 ＃createTime1＃ 2023 年 07 月 21 日 投资要点  有色金属核心观点：锂：锂价高位延续。青海盐湖进入黄金生产月，产量增加，江西部 ＃summary＃ 重点公司 重点公司 新能源车产业链月报： 锂价高位延续，电池盈利继续分化，乘用车月度景气向上 ＃ 维持 ） ( investS uggesti onChan ge＃ 1.79 3.70 增持 天齐锂业 16.44 16.61 增持 赣锋锂业 9.94 10.67 增持 亿纬锂能  来源：兴业证券经济与金融研究院整理 ＃relatedReport＃ 相关报告  ＃emailAuthor＃ 分析师： 戴畅 daichang@xyzq.com.cn S0190517070005 余小丽 yuxiaoli@xyzq.com.cn SFC：AXK331 SAC：S0190518020003  王帅 wangshuai21@xyzq.com.cn S0190521110001 赖福洋 laifuyang@xyzq.com.cn S0190522050001 assAuthor＃  分锂盐厂开工率逐步提高，6 月碳酸锂和氢氧化锂库存持续下降。根据乘联会数据：5 月新能源汽车零售销量达到 66.5 万辆，同比增长 25.2%，环比增长 14.7%，新能源汽车 销售逐步转旺。目前锂盐价格处于 30 万元/吨左右高位，锂盐供需双方持续博弈状态： 头部上游企业多无库存压力，降价意愿偏低；下游正极材料厂压价情绪仍存，采购偏谨 慎，锂价中期偏空背景下产业主动补库意愿较低，更多采用低库存、随采随用策略。我 们预计锂矿后期仍有压力，但考虑到板块估值已经处于极低状态，股票走势将更为稳健。 建议关注中矿资源、天齐锂业、永兴材料和赣锋锂业等。镍：国内矿价继续下行，未来 或仍有下跌空间。6 月印尼产能持续释放，进口量略有下降，国内需求不断下降，库存 持续去化，纯镍供需延续偏紧的格局。未来随着印尼镍矿出口有望恢复正常和其他镍企 生产恢复正常，供给或将边际宽松，价格或保持震荡格局。钴：钴系各类金属价格整体 上涨。国内硫酸钴产量环比上升，终端需求恢复缓慢，成本呈上升趋势，利润整体维持 低位。目前价格较为低迷，市场观望情绪较浓，预计未来将继续弱稳运行。 电新核心观点：电池：盈利结构分化，重点关注龙头及创新技术。23 以来宁德时代龙 头地位稳固盈利能力稳定，电池环节开始出现结构性分化，头部企业规模化优势、客户 多样性、技术创新、锂电出海快速提升综合实力。预计电池环节将沿着降本增效、用户 痛点改善、新材料这三大方向不断创新，磷酸锰铁锂、钠电池、麒麟电池、4680、凝聚 态电池、固态电池将是这三大方向的具体落地路径，头部企业的布局优势将愈发显著， 首推产业链话语权占优的电池环节，规模化带来的成本优势和创新带来的技术优势，将 会加速电池环节结构分化，推荐龙头宁德时代、亿纬锂能，建议关注国轩高科。 汽车核心观点：左侧布局乘用车相关强阿尔法个股，积极参与商用车周期复苏向上。乘 用车相关：短期市场前期两大担忧（一是整车降价，担忧年降幅度大，汽车零部件盈利 承压，二是担忧乘用车总销量恢复较弱）均有所缓解（部分零部件年降幅度比预期小且 运费原材料价格二季度下行，强阿尔法零部件 Q2 业绩有望超预期；4 月、5 月乘用车 终端零售连续超预期，乘用车需求的恢复韧性超预期），板块强阿尔法零部件持续反弹 向上，中期维度自主品牌崛起，电动智能化变革会使得乘用车相关结构性机会凸显，建 议在市场悲观时左侧布局经营周期向上的强阿尔法零部件和有望胜出的自主整车，推荐 1）电动化受益零部件爱柯迪（一体压铸、底盘轻量化）、银轮股份（新能源乘用车进 入放量周期）、拓普集团（受益特斯拉以及北美电动车大周期，智能时代集成化供应趋 势）、星宇股份（车灯升级，客户结构即将反转）、福耀玻璃(天幕趋势、饰条业务反 转）、中鼎股份（空气悬架趋势，传统业务反转）、贝斯特（涡轮增压业务受益混动）； 2)智能化受益零部件：保隆科技（ADAS，空悬等新业务逐步兑现）、经纬恒润、德赛 西威、科博达、伯特利（IBS 逐步兑现）；3）自主崛起领先整车小鹏汽车（港股团队 覆盖）、理想汽车（港股团队覆盖）、比亚迪、长城汽车、长安汽车、吉利汽车（港股 团队覆盖）。商用车板块：客车和重卡行业 22 年销量探底，未来几年有望进入向上复 苏周期，相应龙头公司受益，推荐宇通客车、中国重汽、潍柴动力。 海外汽车核心观点：看好国内乘用车月度销售景气反转向上，美国车市复苏及电动化快 速推进，建议布局受益电动智能趋势，自身经营周期向上变化大，未来两年业绩确定性 高的公司，推荐关注：整车：理想汽车（产品力驱动销量进入增长快车道）、特斯拉（第 一性原理驱动，确立领先地位及成本优势）、吉利（月底中高端新能源系列发布在即， 公司有望实现全面新能源转型）、蔚来汽车（豪华护城河确立，产品矩阵丰富驱动销量 稳健增长） 、小鹏汽车（智能化具备领先优势）。零部件：Mobileye （公司 2022 新增订 单超预期；芯片 ASP 不足百元，满足 23 年后整车企业的降本需求）、Hesai（下游客户 理想汽车、路特斯、集度汽车强势热销，公司激光雷达产品有望大幅放量，年产有望达 20 万台）、时代电气（投建功率半导体产线三期，凭借技术优势，新兴装备业务占比大 幅增长） （时代电气为兴业证券科创板做市公司）、耐世特（受益美国电动化及车市复苏， 转向产品有望迎来量价齐升）、敏实集团（传统业务复苏，电池盒开启第二增长曲线）。 电池及上游：中创新航（产能大幅扩充的头部锂电池公司），赣锋锂业（权益矿占比提 升、锂盐产能扩充、电池业务为第二增长曲线） ，以及资源优势兑现盈利的雅保、智利 矿业化工、天齐锂业。 风险提示：宏观经济波动，行业政策变化，原材料价格持续上行，政策效果不及预期， 下游需求不及预期，海外贸易政策变动 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业投资月报 目 录 1、核心观点：............................................................................................................ - 4 1.1、有色................................................................................................................. - 4 1.2、电新................................................................................................................. - 4 1.3、A 股汽车......................................................................................................... - 5 1.4、海外汽车......................................................................................................... - 5 2、板块行情回顾........................................................................................................ - 6 2.1 月度板块涨跌幅：............................................................................................ - 6 2.2 重点标的区间涨跌幅........................................................................................- 9 3、新能源车行业月度重要新闻与公告..................................................................- 12 3.1 重要行业新闻.................................................................................................. - 12 3.2 重要公司公告.................................................................................................. - 17 4、月度数据跟踪...................................................................................................... - 23 4.1 有色月度数据跟踪.......................................................................................... - 23 4.2 电新月度数据跟踪.......................................................................................... - 31 4.3 汽车月度数据跟踪.......................................................................................... - 33 4.4 海外汽车月度数据跟踪......................................................