A 行业研究 2023 年 07 月 09 日 研究所 证券分析师： 联系人 ： 评级：推荐(维持) [Table_Title] 厄尔尼诺来袭，重视火电和虚拟电厂 杨阳 S0350521120005 yangy08@ghzq.com.cn 钟琪 S0350122020016 zhongq@ghzq.com.cn ——新型电力系统周报 投资要点： 最近一年走势 公用事业 沪深300 0.0290 -0.0156 ◼ 本周重点关注：7 月 4 日，世界气象组织预测今年秋季 90%发生厄 尔尼诺事件，或导致我国多地高温与南方多雨。在厄尔尼诺事件的影 响下，今夏我国北方多地气温突破历史极值，带动电网用电负荷进一 步增长。假设各类型电源装机容量保持平均增量增长，据我们测算， 到 2023 年 8 月，我国有效装机容量预计同比增加 6382 万千瓦，低 于中电联预测的 0.8-1 亿千瓦的用电负荷增量， 电网负荷缺口在 2022 年基础上增长 1618-3618 万千瓦，2023 年迎峰度夏期间仍缺电，火 电在整个电力系统的压舱石作用越发明显，短期火电发电量有望继 续提升，中长期容量电价等电价层面的持续改革将引导火电盈利模 式变化，带来价值重估。此外，虚拟电厂激励政策频出，作为平抑尖 峰负荷的重要机制，建设有望提速。 ◼ 本周行情回顾：行业方面，本周沪深 300 股价涨跌幅-0.44%，申万 公 用 事 业 板 块 股 价 涨 跌 幅 +0.48% ， 申 万 电 力 板 块 股 价 涨 跌 幅 +0.54%，申万燃气Ⅱ股价涨跌幅-0.23%；个股方面，本周 80 只个 股上涨， 42 只个股下跌，涨 /跌幅最 大的个股分别为 大连 热电 （33.20%）/东方电子（-4.94%） 。 ◼ 行业重要动态：国家能源局南方监管局印发关于征求《广东省独立储 能参与电能量市场交易细则（建议稿）》意见的通知，建立健全独立 储能参与电能量市场交易机制；生态环境部发布关于公开征求《温室 气体自愿减排交易管理办法（试行） 》意见的通知，组建全国统一交 易机构，开展集中统一交易。 ◼ 公司重要动态： 广宇发展子公司申报的 1300 万千瓦新能源指标备 案获新疆发改委同意；京能电力旗下秦皇岛热电二期 2x660MW 工 程获河北发改委核准；粤电力 A 发布业绩预告，预计 2023 年上半年 实现归母净利润 8-9.5 亿元，实现扭亏为盈。 ◼ 投资建议：厄尔尼诺或助推电网负荷缺口进一步扩大，火电发电量有 望进一步提升，政策催化下虚拟电厂建设有望提速，维持行业“推荐” 评级，建议关注盈利有望改善的火电标的华能国际，粤电力 A，宝新 能源，大唐发电，华润电力，华电国际，中国电力，以及二线标的浙 能电力，建投能源，皖能电力，申能股份等；虚拟电厂相关标的朗新 -0.0603 -0.1049 -0.1496 -0.1943 行业相对表现 1M 3M 12M 公用事业 2.6% 6.0% -3.2% 沪深 300 1.0% -7.2% -13.9% 表现 相关报告 《公用事业行业深度研究 ： 电力市场辅助服务： 市场化势在必行，千亿市场有望开启 （推荐）*公 用事业*杨阳》——2022-02-26 《新型电力系统专题一 ： 绿电：风光正好，把握 碳中和下的时代机遇 （推荐）*公用事业*杨阳》 ——2022-02-12 请务必阅读正文后免责条款部分 1 证券研究报告 科技，安科瑞，东方电子，恒实科技，南网能源，国网信通等。 ◼ 风险提示：气候作为复杂系统，影响因素较多，相关预测仅供参考； 用电负荷增长不及预期；煤价大幅上涨；火电项目审批不及预期；测 算存在主观性，仅供参考；电价下降；电改进度不及预期；重点关注 公司业绩不及预期。 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2023/7/7 EPS PE 代码 名称 股价 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 评级 600011.SH 华能国际 9.43 -0.61 0.69 0.77 - 13.7 12.2 买入 000539.SZ 粤电力 A 7.49 -0.57 0.53 0.66 - 14.1 11.3 买入 000690.SZ 宝新能源 6.97 0.08 0.70 0.81 87.13 10.0 8.6 买入 601991.SH 大唐发电 3.24 -0.10 0.20 0.26 - 16.2 12.5 买入 0836.HK 华润电力 16.01 1.34 2.24 2.56 11.92 7.1 6.3 买入 600027.SH 华电国际 6.88 -0.08 0.43 0.58 - 16.0 11.9 买入 2380.HK 中国电力 2.70 0.20 0.37 0.48 13.32 7.3 5.7 买入 600023.SH 浙能电力 5.14 -0.14 0.48 0.57 - 10.6 9.0 未评级 000600.SZ 建投能源 7.73 0.06 0.25 0.37 135.61 31.3 21.1 未评级 000543.SZ 皖能电力 7.13 0.19 0.48 0.59 37.53 15.0 12.1 未评级 600642.SH 申能股份 7.02 0.22 0.57 0.70 31.76 12.3 10.0 未评级 300682.SZ 朗新科技 22.42 0.49 0.91 1.41 45.76 24.6 15.9 买入 300286.SZ 安科瑞 40.10 0.82 1.25 1.75 48.90 32.1 22.9 未评级 000682.SZ 投资 东方电子 9.24 0.33 0.43 0.56 28.26 21.3 16.6 未评级 300513.SZ 恒实科技 13.63 0.10 0.23 0.35 139.08 58.8 38.5 未评级 003035.SZ 南网能源 6.99 0.15 0.22 0.33 46.60 31.5 20.9 未评级 600131.SH 国网信通 19.54 0.67 0.82 0.96 29.16 24.0 20.5 未评级 资料来源：Wind 资讯，国海证券研究所 注：未评级标的盈利预测来自于万得一致预期，货币单位为人民币元，采取 2023 年 7 月 7 日汇率，1 港元=0.92 人民币。 请务必阅读正文后免责条款部分 2 证券研究报告 内容目录 1、 厄尔尼诺来袭，重视火电和虚拟电厂 .....................................................................................................................5 1.1、 厄尔尼诺条件形成，或致多地高温与南方多雨 ...............................................................................................5 1.2、 迎峰度夏或仍缺电，重视火电和虚拟电厂 .......................................................................................................6 2、 重点关注个股 .........................................................................................................................................................7 3、 本周行情回顾 .........................................................................................................................................................7 4、 本周行业动态 .........................................................................................................................................................9 5、 本周重点公司公告 ................................................................................................................................................ 11 6、 风险提示 ..............................................................................................................................................................12 请务必阅读正文后免责条款部分 3 证券研究报告 图表目录 图 1：2023 年下半年预计形成厄尔尼诺事件 ................................................................................................................5 图 2：厄尔尼诺事件对我国气候影响 .............................................................................................................................5 图 3：2023 年 6 月多个北方城市最高气温高于前两次厄尔尼诺事件 .................