碳酸锂期货、期权合约规则设计介绍 商品事业部 2023年6月 1 2 3 锂是重要的战略性新兴矿产，在新能源领域占据重要地位 Ø 锂被称为“工业味精”“白色石油”，是许多国家的战略性矿产，广泛应用于新能源产业（电动汽车、储能）、高端制造 领域（飞机、火箭）、核电领域（铀反应堆裂变）以及化工等传统产业 Ø 由于锂在所有金属元素中的电化当量 锂产业链结构图 高（3.87Ah/g）且原子量最低，锂 电池能量密度很高，在动力电池和消 费电子方面，相比于其他电池具有明 显优势 Ø 碳酸锂为常见的无机锂盐，通常是白 色粉末状态，在空气中不易氧化、潮 解，热稳定性较好，化学性质稳定， 耐储存、易运输 Li Ø 碳酸锂是锂产业链中游的重要产品， 是生产锂电池正极材料的核心原料， 按品质分为电池级和工业级产品 4 碳酸锂产量快速增长，我国是主要生产国 Ø 全球生产情况 • 全球碳酸锂产量及趋势情况 2022年，全球碳酸锂产量为60.6万吨，其中我国产量37.9 万吨，占比62%，国外产量22.7万吨，占比38%，主要为 南美洲的智利、阿根廷盐湖提锂 Ø 我国生产情况 • 我国碳酸锂生产区位与企业分布相对集中，江西、四川、青 海三省作为锂云母、锂辉石、盐湖提锂重要产地，2022年 合计产量占比为75% • 分品质来看，2022年电池级产品占比53% • 分原料来看，原矿冶炼是碳酸锂生产的主要来源 我国碳酸锂生产结构（分省份、分原料） ♦ 锂辉石占比最高，常用来生产电池级碳酸锂 ♦ 锂云母我国特有，部分直接生产电池级碳酸锂，部分 生产工业级碳酸锂再经过二次提纯 ♦ 盐湖卤水主要生产工业级碳酸锂 5 碳酸锂消费量快速增长，新能源汽车为主要驱动 Ø 全球消费情况 • 全球碳酸锂消费趋势情况 锂离子电池广泛应用于新能源汽车、3C数码、储能领域， 目前已成为碳酸锂最大的消费终端，2022年全球锂电池 占碳酸锂需求比例高达80% Ø 我国消费情况 • 我国是全球最大的碳酸锂消费国和锂电池生产国，2022 年全球碳酸锂消费需求共62.2万吨，其中我国消费需求 50.5万吨，占比81%。全球超过90%的磷酸铁锂正极、 全球（左）、我国（右）碳酸锂消费结构图 锰酸锂正极、钴酸锂正极、电解液以及超过50%三元正 极产自我国，预计未来我国仍是全球最大碳酸锂消费国 6 全球锂资源大多流向我国，碳酸锂进口量较大，出口量仍偏低 全球锂物质流向图 Ø 我国是全球最大锂盐冶炼和消费市场，全球矿石冶 炼产能基本位于我国，南美锂盐大部分出口至我国 Ø 智利和阿根廷是海外主要碳酸锂产地，南美锂盐主 要流向中、日、韩三国 Ø 澳大利亚是海外主要锂精矿产地，2022年我国进口 锂辉石92%来自澳大利亚 n 我国碳酸锂进口量增长较快，2022年达13.61万吨， 我国碳酸锂进出口情况 同比增长68%，主要受新能源汽车市场需求带动， 我国碳酸锂主要进口国为智利和阿根廷 n 我国碳酸锂出口量整体偏低，2022年为1.04万吨， 因为海外新能源汽车市场以高镍三元车型为主，需 求为氢氧化锂，对碳酸锂需求较少。我国碳酸锂出 口国以韩国、日本、美国为主 7 国内贸易以“锁量不锁价”的松散型贸易为主 Ø 国内贸易流向清晰 • 碳酸锂多以直销模式进行销售，国内贸易流向以生产地与 国内碳酸锂贸易流向图 消费地之间直接流动为主，贸易节点和集散地集中在生产 地区和进口地区 Ø “锁量不锁价”的松散型贸易占主导，面临价格波动风险 • 国内锂盐贸易主要有松散型贸易（70-80%）、定量定价 的长单贸易（10%）、灵活型贸易（10-20%）三种模式 • 松散型贸易双方在每次发货前共同协定实际发货数量和成 交价格，通常参照第三方报价网站的月均价结算，但报价 网站缺乏权威性且报价存在一定滞后，当价格大幅波动时， 松散型贸易面临因价格波动导致违约的风险 8 碳酸锂现已渡过价格急速上涨阶段，但价格波动幅度仍较大 Ø 近三年碳酸锂价格快速上涨，波动明显加剧 • 2021年以来，随着新能源汽车市场的爆发，锂、镍、 钴、锰等新能源金属价格波动明显加剧 • 碳酸锂价格涨幅最为显著，全年价格波动极其剧烈， 2021年波动幅度达418.87%，远高于同期其他原料 2019-2022年动力电池原料年度价格波幅 年份 碳酸锂 硫酸镍 硫酸钴 硫酸锰 2019年 58.21% 31.13% 88.89% 18.64% 2020年 29.56% 36.67% 29.21% 14.29% 2021年 418.87% 26.23% 77.39% 64.06% 2022年 104.14% 71.43% 150.00% 70.20% 我国碳酸锂价格走势 Ø 目前碳酸锂供求缓和，已过价格急速上涨期 600000 • 碳酸锂现已度过供需最紧张阶段 • 2023年初新能源汽车销售不畅，碳酸锂价格在四个月 内自历史高位56.6万元/吨下跌至19.5万元/吨，此后 两个月内又反弹至30万元/吨附近 • 随着上游锂资源集中释放，下游新能源汽车销量增速趋 稳，碳酸锂供需紧张将显著缓解，且碳酸锂在中长期内 仍将是动力电池和储能电池的核心原料，对碳酸锂需求 形成有力支撑，预计未来碳酸锂价格将趋于稳定 500000 400000 292000 300000 200000 100000 0 2019-05-16 2020-05-16 2021-05-16 2022-05-16 2023-05-16 9 锂产业链上下游政策支持力度较大 Ø 鼓励上游综合开发利用 • 时间 2015.5.8 《中国制造2025》 国家统计局 2018.11.7 《战略性新兴产业分类 （2018）》 首次新增了高储能和关键电子材料制造类别，对应国民经 济行业中锂离子电池制造。碳酸锂、氢氧化锂、磷酸铁锂、 锰酸锂等电池材料列入国家战略性重点产品，归属于战略 性新兴产业分类中的“二次电池材料制造” 财政部 2019.1.1 《国务院关税税则委员会 关于2019年进出口暂定 税率等调整方案的通知》 为积极扩大进口，削减进口环节制度性成本，助力供给侧 结构性改革，自2019年1月1日起将对碳酸锂，锂辉石， 钴酸锂等锂电池材料进口税率由原本的3-5%下调为0-2% 发改委 2020.1.1 《产业结构调整指导目录 （2019年本）》 锂离子电池及三元正极材料、磷酸铁锂正极材料列入鼓励 类。鼓励锂资源勘探开发及高质量综合利用，限制单线产 能5千吨/年以下的碳酸锂项目 发改委 商务部 2021.1.27 《鼓励外商投资产业目录 （2020年版）》 充分发挥外资在传统产业转型升级、促进新兴产业发展中 的作用。锂离子电池作为新兴产业和高新技术产业，鼓励 外商参与锂资源加工和锂产品研发制造 发改委 2021.3.1 《西部地区鼓励产业目录 （2020年本）》 促进西部地区产业结构调整、产业布局优化、特色优势产 业发展壮大，在云南省、青海省开展锂资源综合开发利用 及产业链发展。鼓励类企业按15%减收企业所得税 2022.3.3 《“十四五”东西部科技 合作实施方案》 打造青海世界级盐湖产业基地，健全盐湖产业上下游协同 创新机制，提高锂资源高值化开发利用技术和产业化水平， 增强盐湖化工企业创新发展能力，加快海西盐湖创新产业 集群发展，提升盐湖产业竞争力 10 国务院 减免碳酸锂进口关税，鼓励外资参与国内锂 Ø 支持下游新能源产业快速发展 深入实施发展新能源汽车国家战略，长期培 育和完善新能源汽车市场，促进我国新能源 汽车产业高质量可持续发展 • 对新型储能行业加大支持力度，将其纳入绿 色金融体系，推动新型储能由商业化初期步 入规模化发展阶段 政策内容 打造具有国际竞争力的制造业，是我国提升综合国力、保 障国家安全、建设世界强国的必由之路。大力促进新材料、 新能源、高端装备、生物产业绿色低碳发展。支持电动汽 车、燃料电池汽车发展，掌握汽车低碳化、信息化、智能 化核心技术，提升动力电池、驱动电机、智能控制等核心 技术的工程化和产业化能力，形成从关键零部件到整车的 完整工业体系和创新体系，推动自主品牌节能与新能源汽 车同国际先进水平接轨 资源开发 • 政策名称 将碳酸锂列入国家战略性重点产品，支持江 西、青海、四川等地发展碳酸锂产业 • 部门 科技部 教育部 工信部等 11 推进实现“双碳”目标，统筹好新能源产业发展和安全的关系 碳酸锂期货 能源转型 新能源汽车领域 点击添加文字说明 点击添加文字说明 《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》中提出， 点击添加文字说明 点击添加文字说明 2025年我国新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的 20%左右， 2035年纯电动汽车成为新销售的主流 碳酸锂主要用于储能电池和动力电池，上市 期货将助力新能源产业做好上游原料的价格 风险管理，加强资源的统筹和配置，助推能 源生产消费的结构转型，真正发挥发展和安 全的“平衡器”作用，服务新能源科技自立 储能领域 自强 《我国能源展望2030》数据显示，2020年新能源及可再生能 源装机规模约8.6亿千瓦，占总装机量规模比重约42.9%；预 计2030年装机规模将达到14.4亿千瓦，比重将提升至60% 12 锂资源国家战略地位凸显，助力产业高质量发展 2016.9.28 工业和信息化部 碳酸锂期货 《有色金属工业发展规划（2016-2020年）》中明确 提出，有色金属新能源材料发展重点的基础原材料包 括电池级碳酸锂等，并强调采用先进盐湖提锂技术， 扩大青海及西藏盐湖提锂生产规模 2018.11.7 国家统计局 有序资源的 开发利用 《战略性新兴产业分类（2018）》将碳酸锂和氢氧 化锂列入国家战略性重点产品，归属于战略性新兴产 业分类中的“二次电池材料制造” 2020.9.8 国家发展改革委、科技部、 工业和信息化部、财政部 《关于扩大战略性新兴产业投资培育壮大新增长点增 长极的指导意见》中指出，实施新材料创新发展行动 计划，提升锂等特色资源在开采、冶炼、深加工等环 节的技术水平 • 提升资源供给 保障能力 将行业范围从现货领域拓宽至金融领域，凸显锂资源作为 国家战略性资源的关键地位，服务国家资源安全保障大局 • 引入更多资源参与锂电产业，促进盐湖提锂等工艺技术升 级转型，推动我国新能源、新材料产业创新发展 13 完善碳酸锂价格形成机制，提升锂市场价格透明度 现货定价体系分散，影响力不强 引入更广泛市场参与者 更准确