策 略 研 究 2023.08.09 ESG 专 题 策 略 报 告 国内 ESG 基金发展及最新持仓情况 方 正 证 券 研 究 所 证 分析师 郑豪 联系人 券 研 究 报 告 核心观点： 登记编号：S1220511040003 李倩 相 关 研 究 整体 ESG 基金：以环境保护主题为主，长期收益显著优于短期表现。2015 年开始，ESG 基金发展提速，截至 2023 年 8 月 1 日，ESG 基金已有 477 只， 基金规模达到 5923.07 亿元。从结构上看，环境保护主题基金占比最大，主 要得益于中国政府在环境保护和绿色发展领域推出的一系列扶持政策和监 管要求。纯 ESG 主题基金相比于 ESG 策略基金占比较小，说明我国目前仍 主要是将 ESG 投资策略作为一个辅助策略。从 ESG 基金收益率来看，近三 年和近五年来，各类 ESG 基金较沪深 300 和中证 500 均取得了不错的超额 收益，近一年来看，各类 ESG 基金收益率均为负值，没有超过沪深 300 和 中证 500，收益和风险情况表现得并不理想。 纯 ESG 主题基金：基金管理人较为集中，信息技术、工业、材料为主要持 仓行业。纯 ESG 主题基金的管理较为集中，目前共有 35 家基金公司发行了 纯 ESG 主题基金，其中，前十管理人共管理基金规模占市场比例为 79%，前 三管理人分别为南方基金、兴证全球基金和汇添富基金。从行业来看，截至 2023 年二季度，持仓规模比例最高的五个行业为信息技术、工业、材料、 可选消费、日常消费，占比分别为 37.19%、22.53%、12.49%、10.29%、4.59%， 合计占比 87.08%。从个股层面来看，截至 2023 年二季度末，纯 ESG 主题基 金持仓规模排名前 5 的个股包括宁德时代、远兴能源、阳光电源、中微公 司、比亚迪，宁德时代以断层优势位居第一。从 Wind ESG 评级分布来看， 前十大重仓企业中，有 8 家公司 ESG 评分在行业前 15%以内，其中 7 家位列 前 10%，5 家位列前 5%。 其他 ESG 基金：汇添富为最大规模管理人，持仓行业较为集中。目前共有 93 家基金公司发行了其他 ESG 基金，其中前十管理人合计管理基金规模占 市场的 60%，最大管理人为汇添富基金，管理规模为第二名的四倍以上。从 行业来看，截至 2023 年二季度，持仓规模比例前五的行业为工业、材料、 信息技术、可选消费、日常消费，持仓规模比例分别为 29.00%、21.50%、 18.31%、13.61%、8.02%，合计比例为 90%，说明行业持仓较为集中。从个 股来看，截至 2023 年二季度末，其他 ESG 基金前五大重仓股票分别为宁德 时代、比亚迪、亿纬锂能、天赐材料、贵州茅台，与纯 ESG 主题基金相似， 宁德时代的持仓规模为断层第一。根据 Wind ESG 评级数据，前十大重仓企 业 ESG 评级均属行业前列，其中，9 家公司 ESG 综合评分位列行业前 15%， 其中 5 家位列前 10%，4 家位列前 5%，重仓规模第一的宁德时代占据业内 ESG 评分榜首。 风险提示：国内外 ESG 发展不及预期；政策出现重大变化；ESG 各产品发展 不及预期。 1 敬请关注文后特别声明与免责条款 专题策略报告 正文目录 1 ESG 基金整体情况概述 ............................................................................4 1.1 ESG 基金分类 ............................................................................. 4 1.2 ESG 规模变化趋势 ......................................................................... 5 1.3 收益变化趋势 ............................................................................. 5 2 纯 ESG 主题基金情况 ..............................................................................7 2.1 结构分析 ................................................................................. 7 2.2 Top10 管理人及产品统计 ................................................................... 8 2.2.1 Top10 管理人 ....................................................................... 8 2.2.2 Top10 基金 ........................................................................ 10 2.3 持仓分析 ................................................................................ 12 2.4 重仓标的分析 ............................................................................ 13 3 其他 ESG 基金 ...................................................................................16 3.1 结构分析 ................................................................................ 16 3.2 Top10 管理人及产品统计 .................................................................. 17 3.2.1 Top10 管理人 ...................................................................... 17 3.2.2 Top10 基金 ........................................................................ 17 3.3 持仓分析 ................................................................................ 19 3.4 重仓标的分析 ............................................................................ 20 4 结论 ...........................................................................................22 5 风险提示 .......................................................................................24 2 敬请关注文后特别声明与免责条款 专题策略报告 图表目录 图表 1: ESG 基金分类 ...........................................................................4 图表 2: 国内 ESG 基金数量 ......................................................................5 图表 3: 国内 ESG 基金规模 ......................................................................5 图表 4: 近 5 年、3 年及 1 年各类 ESG 基金和沪深 300、中证 500 表现 ..................................6 图表 5: 近 5 年 ESG 基金在同类基金中排名分布.....................................................6 图表 6: 近 3 年 ESG 基金在同类基金中排名分布.....................................................6 图表 7: 近 1 年 ESG 基金在同类基金中排名分布.....................................................7 图表 8: 纯 ESG 主题基金结构 ....................................................................7 图表 9: 2011-2023 年纯 ESG 主题基金各类型数量及整体基金规模 .....................................8 图表 10: 纯 ESG 主题基金 TOP10 基金管理人规模与管理数量 ..........................................9 图表 11: 纯 ESG 主题基金 TOP10 基金管理人基金产品及规模 ..........................................9 图表 12: Top10 纯 ESG 主题基金规模及投资逻辑 ...................................................11 图表 13: Top10 纯 ESG 主题基金收益情况 .........................................................12 图表 14: 2017Q1-2023Q2 纯 ESG 主题基金在不同行业中的持仓总市值 .................................13 图表