商道融绿上市公司 ESG 评级体系介绍 1． ESG 与责任投资 中国正面临着严峻的环境和社会挑战，相关风险对金融机构和投资者的实质 影响正在不断增加。传统投资分析仅将焦点放在财务报表上，越来越多的证据已 经表明这样的做法潜藏风险。投资者应当注意分析企业在可持续发展方面的实践 及绩效，因为这些指标对企业的风险管理及经济效益有重大影响。 环境、社会和公司治理（Environmental, social, and corporate governance, 简 称 ESG）用于评估企业在可持续发展方面的绩效。投资者通过考察上市公司的 ESG 绩效，便于识别企业面临的风险，衡量企业的可持续发展能力，从而获得长期稳 定的投资回报。 决策时考虑 ESG 因素的投资，称为“责任投资”（Responsible Investment）。 据全球可持续投资联盟（GSIA）统计，全球 ESG 资产管理规模为 28.6 万亿美金， 占全球资产管理规模的 30%。随着中国环保、社会及资本市场监管政策的日趋规 范严格，中国的投资者对上市公司的 ESG 管理水平的关注日益提升。 财务 绩效 ESG 绩效 责任 投资 图 1 ESG 绩效与责任投资 2． 融绿上市公司 ESG 评级体系 绝大多数 ESG 信息为定性信息，且多为非结构化数据，ESG 信息的碎片化使 投资者很难在庞杂的信息中甄选出有效内容来评估公司的可持续发展表现。 为了客观评估上市公司的 ESG 绩效，商道融绿基于十年的研究和数据积累， 结合国际标准与中国公司信息披露状况的 ESG 评级体系。通过收集公司的 ESG 信 息，并对 ESG 信息进行量化评估，融绿 ESG 评级体系最终将 ESG 信息转化为投 资者可以便捷使用的可持续发展绩效分数及级别。 1 3． 融绿 ESG 评级体系方法论 3.1 上市公司 ESG 信息来源 上市公司 ESG 信息的来源为公开信息，分为环境、社会和公司治理三大方 面，每一方面都覆盖企业自主披露的信息和负面信息。 公司的自主披露的 ESG 信息主要来自上市公司年度报告、可持续发展报告、 社会责任报告、环境报告、公告、企业官网等。企业的负面 ESG 信息主要来自企 业自主披露、监管部门（例如环保、安监、证监、银保监等部门）处罚信息、正 规媒体报道、社会组织调查等。 3.2 ESG 评级指标体系 融绿 ESG 评级系统共包含三级指标体系。一级指标为环境、社会和公司治理 三个维度。二级指标为环境、社会和公司治理下的 13 项分类议题，如环境下的 二级指标包括环境目标、环境管理、环境披露及负面事件等。三级指标将会涵盖 具体的 ESG 指标，共有 200 多项三级指标，来源于 1000 余个数据点，例如环境 方面的三级指标包括劳工政策、员工政策、职业健康安全、产品质量、供应链责 任管理、社区关系等多项指标。评估分为通用指标和行业特定指标。通用指标适 用于所有上市公司，行业特定指标是指不同行业特有的指标，适用于本行业分类 内的公司。 3个一级指标 （环境/社会/治理） 13个二级指标 200+个三级指标 1000+数据点 图 2 融绿 ESG 评估指标体系 2 表 1 融绿 ESG 评级指标体系示例 3.3 ESG 评级流程及结果 融绿 ESG 评级体系分为“信息收集”“分析评估”及“评估结果”等三项流 程。在信息搜集阶段，将完成搜集企业自主披露的 ESG 信息及通过融绿 ESG 负 面信息监控系统搜集上市公司的 ESG 负面信息；在分析评估阶段，将完成对企业 自主披露的信息对照国内国内法规，标准及最优实践进行评估，对负面事件根据 严重程度及影响等进行评估，并将评估结果进行交叉审核；在评估结果阶段，根 据不同行业 ESG 的实质性因子进行加权计算，并最终得到每个上市公司的 ESG 综 合得分。 图 3 融绿 ESG 评估流程 3.4 ESG 评级结果 根据对全体评估样本上市公司的 ESG 综合得分进行排序，参考国际最优实 3 践及中国上市公司 ESG 绩效的整体水平，根据聚类分析得到融绿 ESG 评级的级 别体系，共分为十级，分类级别及其含义如下表。 级别 含义 A+ 企业具有优秀的 ESG 综合管理水平，过去三年几乎没出现 ESG A 负面事件或极个别轻微负面事件。 A- 企业 ESG 综合管理水平较好，过去三年出现过少数影响轻微的 B+ ESG 负面事件 B 企业 ESG 综合管理水平一般，过去三年出现过一些影响中等或 B- 少数较严重的负面事件 C+ C 企业在 ESG 综合管理水平薄弱，过去三年出现过较多或较严重 C- 的 ESG 负面事件 D 企业近期出现了重大的 ESG 负面事件，对企业有重大的负面影 响 表 2 融绿 ESG 级别介绍 为推动 ESG 责任投资在中国资本市场中的发展，商道融绿联合 Wind 向市场 公开提供 2015 年-2019 年沪深 300 及 2018-2019 年中证 500 各期上市公司的 ESG 评级结果，供投资者在投资实践中参考应用。如希望获取各家上市公司 ESG 综合 得分及详细指标表现，请联系 Wind。 4