政 策 研 究 绿色金融系列报告 2023 年 08 月 29 日 绿色金融正当时 迈向大扩容时代 专 题 研 究 ——2022 年绿色金融发展年度报告 相关研究 《统一标准 完善五维绿色金融服 务体系——绿色金融系列研究报告 证 券 研 究 报 告 之一》 2021-10-27 核心内容摘要：  2022 年发展绿色金融已逐渐成为市场共识，市场发展呈现六大变化。一是绿色金融顶层 设计向标准化、规范化方向演进，绿色债券、碳金融产品等绿色金融工具标准加快出台， 《多管齐下，推动我国绿色债券发 银行业保险业等金融机构绿色业务指引稳步推出。二是碳市场整体呈现量跌价升态势，存 展— — 绿色金融系列研究报告之 在较强的履约驱动特征。相较 2021 年，全国碳市场碳交易量波峰有所萎缩，碳价相对平 二》 2021-11-15 导支持 — —绿色金融系列之三》 稳且具有韧性；地方碳市场整体交易量下降，大部分试点碳市场碳价走势向全国碳市场靠 拢，呈现明显价格收敛现象。三是绿色金融产品量质齐升，绿色信贷、绿色债券均保持大 2022-01-06 规模、高增速，绿色保险、绿色基金更多聚焦产品创新，碳中和指数工具加速引导资金流 《发展完善碳市场 推动市场化减 向具有降碳潜力的领域。四是金融机构加速布局绿色金融，呈现出银行机构“抢滩”绿色 《创新绿色信贷产品 加大政策引 排 — — 绿色 金 融 系列 之 四 》 业务市场、非银机构寻找绿色业务交汇点的良好发展局面。其中，银行机构在绿色服务体 2022-02-24 系中占主导地位，以绿色信贷为例，国有大行具有规模比较优势，股份制银行在“量质均 《加快推进绿色保险市场化扩容— 2022-09-15 衡”中寻找差异化赛道，部分城农商行业务增速远超 100%。五是各地政府积极申报绿色 金融改革创新试验区，2022 年重庆获批绿色金融改革创新试验区，其“边申报边改革” 《重点区域先行先试 纵深推进绿 的重要经验也成为地方绿色金融改革的重要趋势。六是能源危机下国际绿色金融承压明显， 色金融改革—绿色金融系列研究报 欧盟碳市场的碳价持续震荡、投资者对 ESG 领域的投资热情有所消退。面对严峻的气候治 — 绿色金融系列研究报告之五》 告之六》 2022-10-10 理挑战，欧美各国加快出台相关法律法规提振气候治理雄心。  加快推进绿色金融市场定价机制的形成和完善。自“双碳”目标提出以来，我国基于传统 证券分析师 龚芳 A0230520080007 gongfang@swsresearch.com 袁宇泽 A0230520100002 yuanyz@swsresearch.com 金融体系加速发展绿色金融，在原有的金融要素中考虑“绿色”“环境”等因素，缓解绿 研究支持 曾培春 A0230122070013 zengpc@swsresearch.com 金融市场的内生动力有待进一步激发，要通过市场机制的完善给予绿色定价，通过市场价 联系人 曾培春 zengpc@swsresearch.com 色投融资不足难题，并通过投资绿色优质资产管理市场风险，有效降低“绿天鹅”事件的 发生频率，成为促进金融业提质增效、加速推进实体经济绿色转型。当前我国绿色金融已 逐渐实现“规模赶超”，但绿色金融发展仍然呈现政策为主、市场为辅的发展格局，绿色 格引导来推动企业、产业及社会整体实现绿色转型。  2023 年绿色金融市场将呈现十大发展趋势。一是气候金融、转型金融推动绿色金融内涵 深化，缩窄境内外绿色金融的“南北差异”及“贫富差距”。二是信息披露将成为绿色金 融制度建设的重点，重点关注发债企业和上市公司信息披露的规范化。三是碳市场运行延 伸全面“扩容”主旋律，行业扩容、机构扩容、机制扩容成为未来重点方向。四是绿色债 券溢价逐步凸显，有助于绿色领域形成融资比较优势，其中，主体信用评级 AAA 级的绿 色债券相较整体具有较大的绿色溢价。五是绿色信贷仍是绿色金融主导服务产品，央行先 后推出的碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款将进一步强化绿色信贷规模 优势。六是绿色金融产品呈现多元化态势，“碳减排挂钩”绿色交通贷款等“首单”“首 例”绿色金融产品迭出。七是绿色金融服务领域下沉至乡村振兴与普惠金融，并与数字、 技术要素相互融合、相互赋能。八是绿色金融或将成为缓解地方债务压力、房地产资金压 力的新抓手，有助于提升金融化解债务风险的能力。九是绿色金融领域的国际双向合作加 深，境外资金对我国绿色金融市场的配置有所增加，我国加速与“一带一路”倡议国家拓 展绿色金融合作。十是欧盟碳关税落地加速全球经贸零碳化，将冲击我国出口贸易及产业 竞争力，并对全国碳市场建设提出更高要求。  风险提示：绿色金融制度推进不及预期，欧盟碳关税进程超预期，能源价格及碳排放权交 易价格波动。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 政策研究 目录 1.2022：绿色金融逐渐成为市场共识...................................5 1.1 政策环境：顶层设计向标准化、规范化演进 ......................................5 1.2 市场运行：量跌价升，地方碳价呈收敛态势 ......................................8 1.3 绿色产品：量质齐升，碳金融产品快速扩容 ................................... 10 1.4 机构主体：以银行机构为主导强化绿色布局 ................................... 12 1.5 区域格局：以申报促改革，创新试验区扩容 ................................... 14 1.6 国际挑战：国际绿色金融市场发展显著承压 ................................... 16 2.趋势：完善绿色金融市场定价机制.................................. 17 2.1 从传统金融到绿色金融 ....................................................................... 17 2.2 从政策驱动到市场驱动 ....................................................................... 18 3.2023：渐行渐近，碳市场扩容正当时 ............................ 19 3.1 绿色金融内涵深化，境内外认知趋同 ............................................... 19 3.2 信息披露将成为制度建设的重中之重 ............................................... 20 3.3 碳市场运行延续全面“扩容”主旋律 ............................................... 21 3.4 绿色债券溢价推动形成融资比较优势 ............................................... 22 3.5 绿色信贷仍是绿色金融主导服务产品 ............................................... 24 3.6 绿色金融产品多元化，首创产品迭出 ............................................... 25 3.7 绿色金融服务下沉，与创新要素融合 ............................................... 26 3.8 绿色金融成为缓解债务压力的新抓手 ............................................... 28 3.9 境内外绿色金融双向合作加深 ........................................................... 29 3.10 欧盟碳关税落地加速全球经贸零碳化 ............................................. 29 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 31 页 简单金融 成就梦想 政策研究 图表目录 图 1：2021-2022 年全国碳市场交易量情况 ...................................................... 9 图 2：2021-2022 年全国碳市场交易价格情况 ................................................... 9 图 3：2021-2022 年地方碳市场交易价格情况 ................................................. 10 图 4：绿色贷款余额规模持续快速增长 ............................................................. 11 图 5：2022 年境内外贴标绿债规模破万亿 ....................................................... 11 图 6：2022 年六大国有行绿色信贷规模及增速 ................................................ 12 图 7：2022 年股份制银行绿色信贷规模及增速 ................................................ 14 图 8：2022 年城农商行绿色信贷规模及增速 .................................................... 14 图 9：绿色金融改革创新试验区分布图 ............................................................. 16 图 10：2021-2022 年全球各碳市场成交价格走势 ........................................... 17 图 11：2023 我国境内市场转型债券累计发行规模 ........................................... 20 图 12：2020-2022 年