目录 引言 ............................................................... 4 一、钢铁行业 A 股上市公司发展指数 ................................... 8 二、钢铁行业 A 股上市公司高质量发展排行榜 ........................... 9 维度一、规模 .................................................... 9 1、总市值 ................................................... 9 2、总资产 .................................................. 10 3、营业收入 ................................................ 11 4、净利润 .................................................. 12 维度二、成长性 ................................................. 13 5、营业收入增速 ............................................ 13 6、毛利润增速 .............................................. 14 7、核心利润增速 ............................................ 15 维度三、股东回报 ............................................... 16 8、ROE ..................................................... 16 维度四、盈利性 ................................................. 17 9、毛利率 .................................................. 17 10、核心利润率 ............................................. 18 维度五、研发投入 ............................................... 19 11、研发费用率 ............................................. 19 维度六、运营效率 ............................................... 20 12、总资产周转率 ........................................... 20 维度七、利润质量 ............................................... 21 13、核心利润获现率 ......................................... 21 14、上下游资金占用比例 ..................................... 22 维度八、造血能力 ............................................... 23 15、造血能力 ............................................... 23 维度九、投资活动 ............................................... 24 16、战略性投资规模 ......................................... 24 17、产能扩张比例 ........................................... 25 维度十、筹资能力 ............................................... 26 18、金融资产负债率 ......................................... 26 引言 2022 年钢铁行业 A 股上市公司发展状况如何？和恒咨询基于上市公司 2022 年报的公开数据，通过“行业发展指数”，对行业的发展变化以及其与 A 股平均水平的对比进行综述。同时，选取核心财务指标对行业内上市公司 进行排名，通过“排行榜”向大家展示钢铁行业 A 股上市公司发展的动态变 化。 行业上市公司发展指数是反映行业上市公司运行状况的综合指数。统计 数据来源于行业上市公司 2022 年报公开数据，通过对相应行业的 A 股上市公 司进行调查，根据行业上市公司对 A 股（剔除金融类与类金融上市公司）的 相对运行表现编制而成，是反映行业上市公司经济运行状况的综合指数。 行业上市公司发展指数的取值范围为 0~200 之间：（1）100 作为指数的 质量临界值；（2）100~200 为优质区间，表明该行业上市公司相对于 A 股上 市公司经营发展质量更高或更加健康，越接近 200 质量越高；（3）0~100 为 质量存疑区间，表明该行业上市公司较 A 股上市公司存在经营发展质量差距 或风险更高，越接近 0 质量越低。 行业上市公司发展指数具体包括七大维度：研发能力、成长能力、盈利 能力、运营能力、投资能力、财务压力和上下游议价能力，根据不同维度的 重要程度赋予不同权重。 图：分维度指数解释 个股方面，和恒咨询通过 9 个维度 18 个财务指标对行业内上市公司进行 排名（截取排名前 30），通过“排行榜”体现企业发展变动。 图：排行榜指标说明 其中，总市值计算公式为：总市值=收盘价×总股本。 核心利润是指企业自身开展经营活动所产生的经营成果，剔除投资收益、 政府补贴等非经营活动的影响，还原企业经营活动真实的盈利能力。核心利 润=营业收入-营业成本-税金及附加-研发费用-销售费用-管理费用-利息费 用。 ROE，即净资产收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，反映了股东 权益的收益水平，衡量了公司运用自有资本的效率。通常来说，ROE 越高， 说明每单位净资产带来的收益越高。 毛利率=（营业收入-营业成本）÷营业收入，代表了企业产品的市场竞 争力，一般来讲，毛利率越高，产品的市场竞争力越强，同时也与企业的销 售策略有关。 核心利润率=核心利润÷营业收入，剔除了投资活动、政府补助等非经营 活动的影响，反映了企业经营活动的盈利性。一般来讲，核心利润率越高， 企业经营活动的盈利性就越强。 研发费用是指研究与开发某项目所支付的费用，反映了企业对研发的重 视程度。一般来讲，研发费用越高，企业对研发的重视程度越高，但也与企 业自身的资金实力以及对研发投入的费用化与资本化的选择有关。 总资产周转率是企业一定时期的销售收入净额与平均资产总额之比，它 是衡量资产投资规模与销售水平之间配比情况的指标。总资产周转率是考察 企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到 产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。一般情况下， 该数值越高，表明企业总资产周转速度越快，销售能力越强，资产利用效率 越高。 核心利润获现率=经营活动产生的现金流量净额÷（核心利润+其他收益）， 反映企业经营活动会计处理的利润数字转变为真金白银的能力。一般来讲， 核心利润获现率越高，经营活动利润的含金量越高，核心利润获现率在 1.2~1.5 属于较好，但也与行业特性有关。 经营活动变现能力主要受经营活动盈利能力、存货政策和两头吃能力三 方面的影响，其中上下游资金占用比例是反映两头吃能力的重要指标。上下 游资金占用比例=（上游资金占用规模+下游资金占用规模）÷营业收入，表 示单位收入可以占用上下游/需要为上下游垫付的资金量，反映企业对上下游 的议价能力。该比例为正值且越大，表示占用上下游越多的资金，该比例为 负值且越小，表示被上下用占用越多的资金。 企业主要有两大造血点，一个是经营活动，通过经营活动产生现金流量 金额反映，另一份是投资活动，通过投资收益产生的现金反映。一般来讲， 造血能力规模约大，反映企业的造血能力越强。 企业的投资分为战略性与非战略性，其中战略性投资反应企业的战略与 发展潜力，而非战略性投资主要为企业短期的盈利行为。其中战略性投资主 要包括两点，一个是用于产能的建设，在报表中一般列示为在购建固定资产、 无形资产和其他长期资产支付的现金，一个是用于对外并购或企业战略性股 权投资，报表中一般列示为取得子公司及其他营业单位支付的现金净额。一 般来讲，该数值越大，公司与战略相关的投资规模越大，未来的发展潜力越 大。 产能扩张比例=长期经营资产净投入÷期初长期经营性资产，反映公司长 期性资产扩张的投资决策，公司采取的是扩张、维持还是收缩战略。一般来 讲，该数值越大，企业表现出越明显的产能扩张。 负债主要包括金融负债（如短期借款等）与经营负债（如应付票据和应 付账款等），其中金融负债反映企业的输血能力，经营负债反映企业的造血能 力。金融资产负债率=金融性负债÷总资产总计，反映企业对输血的依赖。该 数值越大，企业对输血的依赖越大，偿债压力越大。 和恒咨询撰写《钢铁行业 A 股上市公司高质量发展报告（2022 年报）》， 为大家了解钢铁行业的发展动态提供参考。 一、钢铁行业 A 股上市公司发展指数 截至 2022 年 12 月 31 日，钢铁行业 A 股上市共计 46 家，整体发展指数为 70.9，明显低于 A 股平均水平，环比下降 3.3，较去年同期下降。 图 1： 钢铁行业 A 股上市公司发展指数 数据来源：和恒咨询 分维度看，2022 年度钢铁行业 A 股上市公司发展指数 7 个能力维度指数中 有 2 个指数大于临界值 100,5 个指数小于临界值 100。其中： 1.研发能力指数、成长能力指数、盈利能力指数、投资能力指数和财务压 力指数低于临界值 100； 2.运营能力指数和上下游议价能力指数高于临界值 100。 图 2： 2022 年度钢铁行业 A 股上市公司发展指数各维度表现 数据来源：和恒咨询 2022 年度各维度指数环比 1 升 6 降。其中: 1.研发能力指数四季度下降； 2.成长能力指数低于 0，近三个季度下降明显； 3.盈利能力指数近期始终低于临界值 100； 4.运营能力指数高于临界值 100，四季度下降明显； 5.投资能力指数低于临界值 100，四季度上升。 图 3： 钢铁行业 A 股上市公司发展