证券研究报告 | 汽车 | 2023年05月21日 汽车团队•行业月报 4月产销环比承压，新能源+出口保持高景气度 分析师 段迎晟 联系人 仇百良 登记编号：S1220520120001 报告摘要 ◼ 4月汽车销量同比+82.8%，新能源汽车销量同比+112.8%。 ① 国内汽车产/销量分别 213.3/215.9万辆，同比分别+76.8%/+82.8%。 ② 新能源汽车销量63.6万辆，同/环比分别+112.8/-2.6%，渗透率达29.5%，新能源车销量保持韧性。 ③ HEV乘用车销量5.94万辆，同比+59.3%，环比+11.0%，HEV车型增长动力不足。 ④ 自主品牌乘用车销量99.9万辆，同环比分别+25.0%/-5.0%，单月占比56.6%，同比-2.2pct。 ⑤ 出口量为37.6万辆，同环比分别+166.3%/+3.3%，其中新能源汽车出口10万辆，同比增长9.1倍，占比出口 总量26.6%。 ◼ 预计2023年，国内汽车整车销量2770万辆，同比+3.2%；乘/商用车销量2390/380万辆,同比+1.5%/+15.2%； 国内新能源汽车销量900万辆，同比+31.1%；BEV/PHEV销量666/234万辆，同比+24.5%/54.4%。 ◼ 4月乘用车新能源渗透率达到33.6%。4月乘用车中，中/大型车、紧凑型车、小型车、微型车、MPV及其他车 型五个细分市场新能源车占比分别41.2%/38.0%/7.5%/9.8%/3.5%；五个细分市场的新能源渗透率分别达到 32.3%/30.3%/56.5%/100%/20.9%。 相关标的：整车推荐【比亚迪、广汽集团、长城汽车】，汽车轻量化领域建议关注【万丰奥威、美利信】， 汽零国产替代建议关注【浙江仙通、卡倍亿】，汽车设计领域建议关注【阿尔特】。 风险提示：1）宏观经济下行影响汽车需求；2）新车型上市表现不及预期；3）混动市场表现不及预期；4） 汽车出口不及预期；5）价格战拉低盈利；6）新能源渗透率不及预期。 2 目录 1、月度汽车销量回顾 4月汽车/乘用车销量回顾 …………………………………………………………………………… 新能源汽车销量回顾 ………………………………………………………………………………… HEV乘用车、自主品牌销量回顾……………………………………………………………………… 汽车出口 ……………………………………………………………………………………………… 2、细分市场中新能源汽车渗透率稳步提升 乘用车新能源渗透率 ………………………………………………………………………………… 乘用车新能源渗透率：中/大型市场渗透率为32.3% ……………………………………………… 乘用车新能源渗透率：紧凑型市场渗透率为30.3%………………………………………………… 乘用车新能源渗透率：小型车市场渗透率为56.5%………………………………………………… 乘用车新能源渗透率：微型车细分市场渗透率100% ……………………………………………… 乘用车新能源渗透率：MPV细分市场渗透率为20.9% ……………………………………………… 3、风险提示 风险提示……………………………………………………………………………………………… 5 6 8 10 12 14 15 16 17 18 20 3 oPsRpPmNtRoNtMrPyRnMrO6M8Q7NmOoOtRsRkPqQsPkPnPmOaQoPsPMYtOnOMYsRoO 1、4月汽车销量回顾 4月汽车产销环比承压，同比分别+76.8%/+82.8% ◼ 4月产销同比大幅增长。根据中汽协数据，2023年4月，国内汽车产量213.3万辆，同比+76.8%，环比-17.5%， 销量215.9万辆，同比+82.8%，环比-11.9%。 ◼ 乘用车、商用车因低基数影响销量同比显著增长。4月，乘用车销量181.1万辆，同比+87.7%，主要系2022年 4月疫情带来的低基数，环比-10.2%；商用车销量34.8万辆，同比+60.9%，环比-19.9%。 ◼ 我们预计2023年国内汽车整车销量2770万辆，同比+3.2%；乘/商用车销量2390/380万辆,同比+1.5%/+15.2%。 图：2021-2023年月度汽车销量（万辆） 图：乘用车、商用车销量（万辆） 300 250 100% 87.7% 245.1 250 200 60.9% 197.6 200 60% 40% 215.9 164.9 80% 150 20% 150 0% 100 -20% 100 -40% 50 50 -60% 1月 2月 3月 4月 5月 2021 资料来源：Wind，方正证券研究所 6月 2022 7月 8月 2023 9月 10月 11月 12月 -80% 21-1 21-2 21-3 21-4 21-5 21-6 21-7 21-8 21-9 21-10 21-11 21-12 22-1 22-2 22-3 22-4 22-5 22-6 22-7 22-8 22-9 22-10 22-11 22-12 23-1 23-2 23-3 23-4 0 - 乘用车 商用车 乘用车YOY 商用车YOY 5 新能源汽车：4月销量同比+112.8%，渗透率达29.5% ◼ 4月新能源车市场销量增速上升。4月新能源汽车销量63.6万辆，同比+112.8%，环比-2.6%，整体渗透率达到 29.5%；1-4月累计销量222.2万辆，渗透率27.0%。 ◼ PHEV销量势能继续释放，单月销量占比为25.9%。新能源汽车中BEV、PHEV车型销量分别47.1/16.5万辆，同 比增速分别 +103.9%/+142.6%，PHEV车型销量增速明显高于BEV车型。 ◼ 预计2023年国内新能源汽车销量900万辆，同比+31.1%；BEV/PHEV销量666/234万辆，同比+24.5%/+54.4%。 图：4月新能源车销量（万辆） 图：BEV、PHEV车型销量（万辆） 70 90 80 60 70 50 400% 350% 300% 250% 63.6 60 40 200% 30 150% 50 40 100% 20 30 50% 20 10 0% 10 1月 2月 3月 4月 5月 2021 资料来源：Wind，方正证券研究所 6月 7月 2022 8月 2023 9月 10月 11月 12月 -50% 21-1 21-2 21-3 21-4 21-5 21-6 21-7 21-8 21-9 21-10 21-11 21-12 22-1 22-2 22-3 22-4 22-5 22-6 22-7 22-8 22-9 22-10 22-11 22-12 23-1 23-2 23-3 23-4 0 0 BEV（万辆） PHEV（万辆） BEV YOY PHEV YOY 6 4月新能源乘用车销量自主品牌占比提升 ◼ 4月新能源乘用车中，自主品牌占比81%，合资/外资占比19%。其中比亚迪占比33%，传统自主品牌占比41%， 新势力占比7%，合资/外资品牌占比19%，特斯拉占比11%；自主品牌占比略有上升。 ◼ 2023年3月新能源乘用车中，自主品牌占比78%，合资/外资占比22%。 图：新能源汽车各类型品牌占比图 BEV 52% BEV 74% BEV 85% BEV 63% BEV 79% BEV 100% PHEV (REEV) 26% 4月平均 PHEV (REEV) 48% PHEV (REEV) 15% 比亚迪33% 资料来源：Wind，Marklines，方正证券研究所 传统自主品牌41% 自主品牌 81% PHEV (REEV) 37% PHEV (REEV) 21% 新势力 7% 合资8% 特斯拉11% 合资/外资 19% 7 HEV乘用车：4月销量增速加快，环比+11.0% ◼ HEV混动市场销量稳步提升。4月，HEV乘用车销量5.9万辆，同比+59.3%，环比+11.0%，HEV销量增势加快。 ◼ 4月混动乘用车销量排名前10的车型全部为日系车型，销量前三车型分别是：雷凌8409辆、赛那7489辆、格瑞 维亚4892辆。 图：HEV车型销量（万辆） 图：4月销量前10的HEV车型 10 雷凌 9 Sienna 8 7 5.94 8409 7489 格瑞维亚 4892 花冠/卡罗拉 4873 6 亚洲龙 5 3833 4 汉兰达 3 艾力绅 3428 雅阁 3368 2 3683 1 凯美瑞 0 1月 2月 3月 4月 5月 2021 6月 7月 2022 8月 9月 10月 11月 12月 3095 皇冠陆放 2665 2023 0 资料来源：Wind，方正证券研究所 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 8 自主品牌：4月销量同比+25.0% ，自主品牌渗透率稳步回升 ◼ 自主品牌乘用车渗透率稳步提升。4月，自主品牌乘用车销量99.9万辆，同比+25.0%，环比-5.0%，自主品牌 乘用车单月占比56.6%，同比-2.2pct，环比+3.0pct，自主品牌渗透率呈现稳步向上趋势。 图：自主品牌乘用车占比增速(万辆) 图：各品牌乘用车销量占比 70% 56.6% 60% 50% 140 350% 120 300% 99.9 250% 100 200% 40% 80 30% 150% 60 20% 100% 10% 40 0% 20 25.0% 50% 0% 0 自主品牌 日系品牌 资料来源：Wind，方正证券研究所 德系品牌 美系品牌 其他品牌 -50% 自主品牌 自主品牌YOY 9 4月汽车出口量为32.9万辆，出口占比持续扩大 ◼ 4月汽车出口量为37.6万辆，同比+166.3%，环比+3.3%，出口占比总销量17.4%；2023年1-4月累计出口量137 万辆，出口占比总销量16.6%。汽车出口量占比稳步提升，我们认为未来也将呈现持续增长趋势。 ◼ 4月新能源汽车出口10万辆，同比增长9.1倍，占比整车出口26.6%。2023年1-4月累计出口34.4万辆，占比整 车出口25.1% 。 图：汽车出口数量与新能源汽车出口数量（万辆） 图：汽车出口占比呈扩大趋势（万辆