EV 观察系列 141 5 月欧洲新能车销量同环双增，渗透率持续提升 ➢ 外部干扰因素余波尚存，5 月需求回暖，欧洲乘用车和新能源汽车销量均 呈现同环比增长，新能车渗透率达 26.19%。5 月欧洲新能车销量 23.68 万辆， 2023 年 07 月 01 日 推荐 维持评级 同增 26.86%，环增 31.72%，渗透率达 26.19%，同增 1.9 Pcts。从销量上 看，德国领跑欧洲车市，单月新能车销量实现 5.66 万辆。同比方面，欧洲八国 [Table_Author] 均实现同比增长，其中葡萄牙、西班牙、英国同增显著，分别达 115.20%、 53.88%、47.18%；5 月在 4 月低销量的对比下，八国销量环比也均实现增长， 其中瑞典和葡萄牙环比增长显著，分别达到 53.63%和 48.48%。从渗透率上 看，5 月八国渗透率同比增减不一，除德国和意大利外其余各国渗透率均增长， 其德国和意大利渗透率同比下降 2.4 和 1.0 个 Pcts；环比方面，除挪威有轻微下 降，德国、英国、法国、意大利、西班牙、葡萄牙、瑞典渗透率有所上升。未 来，我们预计 2023 年欧洲新能车销量将高达 311 万辆，增长率为 20%。 ➢ 政策奠定高增长，车企引领大方向。碳排放政策的倒逼是欧洲新能车增长 的根本原因，根据欧洲委员会提案“Fit For 55”，2030 年较 2021 年碳排放量 降幅上调至 55%，且规划在 2035 年彻底结束内燃机时代，该法案仍在谈判中， 以 此 法 案 为 基 础 ， 2025/2030/ 2035 年 新 车 平 均 碳 排 放 将 达 到 80.75/42.75/0g/km。2023 年 3 月，欧洲议会正式批准了《在 2035 年前的新 车零排放标准》 ，将在 2035 年实现禁止 27 国广泛销售内燃机乘用车和货车。自 2020 年欧洲确定碳排放目标，欧洲新能车渗透率正在经历跃迁。2021 至 2023 年各四季度分别实现新能车渗透率 14.77%、16.87%、20.40%、39.35%、 21.48%、21.12%、22.89%、31.65%、19.26%，同比分别增长 7.27Pcts、 8.47Pcts 、 9.67Pcts 、 21.41Pcts 、 6.71Pcts 、 4.25Pcts 、 2.49 Pcts 、 0.30 Pct、0.53Pct。与此同时，以特斯拉、福特为首的车企和中国锂电产业链公司 分析师 邓永康 执业证书： S0100521100006 电话： 021-60876734 邮箱： dengyongkang@mszq.com 研究助理 席子屹 执业证书： S0100122060007 电话： 021-60876734 邮箱： xiziyi@mszq.com 研究助理 李孝鹏 执业证书： S0100122010020 电话： 021-60876734 邮箱： lixiaopeng@mszq.com 研究助理 赵丹 执业证书： S0100122120021 电话： 021-60876734 邮箱： zhaodan@mszq.com 也纷纷在欧洲规划产能、建设工厂。而全球新能源汽车市场正在逐步形成“车 企——电池——材料——资源”强强联合的稳定供应体系。随着以欧洲为首的 相关研究 新能车市场异军突起，中国锂电产业链具备全球竞争力的电池材料厂商将持续 1.电新行业 2023 年中期策略：和光同尘，与 受益。 时舒卷-2023/06/24 ➢ 投资建议：1）长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐： a、电池：宁德时代；b、隔膜：恩捷股份；c、热管理：三花智控；d、高压直 2.充电桩系列（09）：充电桩战略地位强化， 政策+市场共舞唱响未来-2023/06/19 3.电力设备及新能源周报 20230618：汽车 流：宏发股份；e、薄膜电容：法拉电子，建议关注中熔电气等。2）4680 技术 下乡促消费，海风发展加速度-2023/06/18 迭代，带动产业链升级。4680 目前可以做到 210 Wh/kg，后续若体系上使用 4.EV 观察系列 140：5 月新能车销量稳健增 高镍 91 系和硅碳负极，系统能量密度有可能接近 270Wh/kg，并可以极大程度 长，电池装机量环比提升-2023/06/18 解决高镍系热管理难题。重点关注：a、大圆柱外壳：科达利、斯莱克；b、高 镍正极：容百科技、当升科技、芳源股份、振华新材、长远锂科、华友钴业、 中伟股份、格林美；c、布局 LIFSI：天赐材料、新宙邦。3）看 2-3 年维度仍供 5.电力设备及新能源周报 20230611：松下 全力扩大电池产能，美国组件需求旺盛-202 3/06/12 需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：a、隔膜：恩捷股份、星源材质、沧州 明珠、中材科技；b、铜箔：诺德股份、嘉元科技、远东股份；c、负极：璞泰 来、中科电气、杉杉股份、贝特瑞、翔丰华等。4）新技术带来明显边际弹性变 化。建议关注：a、钠离子电池的：振华新材、容百科技、传艺科技、维科技 术、元力股份；b、复合集流体方面的宝明科技、东威科技、元琛科技。 ➢ 风险提示：1）新车型销量不及预期。2）原材料价格波动。3）产能扩张 不及预期、产品开发不及预期。 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 行业专题研究/电力设备及新能源 目录 1 5 月欧洲新能车销量 23.68 万辆，同增 26.86%，渗透率达 26.19%，同增 1.9 个 Pcts ...........................................3 2 政策奠定高增长，车企引领大方向 ......................................................................................................................... 10 3 投资建议 ............................................................................................................................................................... 17 4 风险提示 ............................................................................................................................................................... 19 插图目录 .................................................................................................................................................................. 20 表格目录 .................................................................................................................................................................. 20 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 行业专题研究/电力设备及新能源 1 5 月欧洲新能车销量 23.68 万辆，同增 26.86%， 渗透率达 26.19%，同增 1.9 个 Pcts 5 月欧洲乘用车销量增长明显，同环比均有明显上升。随着供应链和芯片的 限制在 2023 年缓和叠加欧盟整体市场逐渐走出疫情阴影，欧洲汽车市场逐渐复 苏，5 月乘用车整体销量实现环比大幅增长。5 月，德国、英国、法国、意大利、 西班牙、挪威、葡萄牙、瑞典八个主要市场整体乘用车销量分别达到 24.70、 14.52、14.55、15.14、9.20、1.33、2.75 和 2.85 万辆，欧洲八国合计达 85.05 万辆，八国乘用车销量同比和环比均有明显上升，合计同比上升 17.5%，环比上 升 17.9%； 2023 年 5 月，欧洲各国维持汽车销量上升趋势，市场处于恢复期， 环比而言，汽车销量在 4 月基础上持续增长，随着 5 月份需求回暖，预计 6 月市 场销量继续环比上升。 图1：欧洲主要国家整体车市 2023 年 5 月汽车销量情况（辆） 总乘用车销量 同比 环比 300000 60% 250000 50% 200000 40% 150000 30% 100000 20% 50000 10% 0 0% 德国 英国 法国 挪威 瑞典 意大利 葡萄牙 西班牙 资料来源：Markline，InsideEV，民生证券研究院 欧洲整体新能车销量实现同环比明显增长，渗透率同环比小幅增长。尽管欧 洲各国新能车激励政策已接近尾声，但终端需求已由政策驱动转型为市场驱动， 同时俄乌冲突使得燃油价格居高不下，诸多利好因素作用下，预计车市电动化进 程仍将稳健前行，整体维持同比及渗透率的稳步增长，但受季节因素扰动，环比 或增降不一。德国新能车销量继续领跑欧洲，实现单月销量 5.66 万辆。新能车销 量方面，欧洲八国均实现同比和环比正增长，其中葡萄牙、西班牙、英国实现同 比大幅增长，分别达到 115.20%、53.88%、47.18%，欧洲八国新能车销量环比 除英国为 15.18%，法国为 26.11%外，其余各国环比增长均超过 30%。从渗透 率上看，5 月八国渗透率同比增减不一，除德国和意大利外其余各国渗透率均增 长，德国和意大利渗透率同比分别下降 2.4 和 1.0 个 Pcts，英国、法国、西班牙、 挪威、葡萄牙和瑞典渗透率同比上升。环比方面，除挪威下降 2.14 个 Pcts，德 国、英国、法国、意大利、西班牙、葡萄牙、瑞典渗透率均环比上升。新能车高 渗透三 国中， 挪威渗 透率 达 88.93%，瑞 典渗透 率 61.89%，法国渗 透率达 24.25%。 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 rQsRmMqQyRmQqMr