行 业 研 究 证券研究报告 ＃industryId＃ 电气设备 ＃title＃ 推荐 ＃investSuggestion＃ （维持） 电动车快充加速，充电桩迎来新机遇 ＃createTime1＃ 行 业 跟 踪 报 告 分析师： 王帅 wangshuai21@xyzq.com.cn S0190521110001 2023 年 03 月 19 日 投资要点 ＃ ＃ ⚫summary 新能源汽车销量攀升， 推动充电桩放量。近几年来全球新能源汽车销量一 直保持高速增长，电动车充电需求不断增大，各国政府相继出台多项政策 支持充电桩建设。2020 年充电桩作为新能源汽车推广配套设施，首次被 写进政府工作报告，纳入“新基建”范围，国内充电桩进入飞速发展阶段， 车桩比 2019 年的 3.1 降低至 2022 年的 2.7。当前海外充电桩安装增量与 电动汽车增量严重不匹配，公共快充桩增量不及预期，同时充电桩仍存在 功率较低、充电站位置分布不均、充电桩和新能源汽车兼容性较差等缺点 导致新能源汽车用户体验感较差的问题，因此海外充电桩建设需求迫切。 ⚫ 电动车充电加速，驱动快充桩功率升级。快充目的是缩短电动车充电时间， 降低新能源车主充电焦虑，可通过充电功率提高实现。增加充电电压和电 流两种方案都可实现充电功率提高。国内现有主流的快充桩功率为 160kw，不能满足现有中高端车型充电电流和电压的需求，随着未来越来 越多的 800V 车型投放市场，高功率充电需求越来越多，对高功率充电桩 的需求也越来越大。面对新能源汽车快充的需求，2020 年至今国家电网 快充桩招标中大功率型号占比逐渐提高，各个车企也开始通过自建超级快 充桩，提高品牌价值。 ⚫ 行业进入壁垒低，涉及众多细分领域。充电桩主要由充电设备、配电设备 和管理设备构成，其中充电模块是充电桩充电设备的核心零部件，决定了 充电桩的性能和成本。充电桩上游零部件厂商众多，行业集中度不高，企 业之间充分竞争，上游企业议价空间有限。部分中游充电桩制造运营企业 开始整合产业链，开拓上游业务，生产充电桩零部件后再进行充电桩组装 运营，如中游企业龙头特锐德和盛弘股份。 ⚫ 2025 年全球充电桩市场规模有望达到 1880 亿元。面对电池的快充技术升 级，原有低功率充电桩需要升级，叠加国内电动车保有量稳定增加和车桩 比下降趋势明确，充电桩的需求可能会爆发式增长。预计 2025 年国内新 增充电桩需求量有望超过 702 万台，对应充电桩市场空间有望超过 1070 亿元。由于海外政府规划和充电桩建站审核周期较长，目前海外公共充电 桩的建设面临较大延误，导致海外电动汽车的使用受限，进一步阻碍其推 广应用。预计 2025 年海外新增充电桩需求量有望达到 640 万台，对应充 电桩市场空间有望达到 810 亿元。 ⚫ 投资建议：建议从产品渠道、成本和估值优势选择标的，首推金冠电气、 道通科技（计算机覆盖）；建议关注盛弘股份、炬华科技、特锐德、英杰 电气、欧陆通、绿能慧充、通合科技、沃尔核材、易事特、科林电气。 风险提示：电动车需求不及预期；原材料涨价；充电桩利用率不及预期。 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业跟踪报告 目 录 1、近期国内外充电桩政策梳理 .............................................................................. - 4 1.1、海外充电桩政策扶持，推动行业加速发展................................................ - 4 1.2、美国充电桩政策分析 ................................................................................... - 4 1.3、国内政策持续加码充电桩 ........................................................................... - 5 1.4、多年补贴推进国内充电桩飞速发展 ........................................................... - 6 2、新能源汽车销量攀升，推动充电桩放量 .......................................................... - 7 2.1、 【国内】车装比稳步上升，趋势向好 ......................................................... - 7 2.2、充电桩保有量稳步上升，趋势向好 ........................................................... - 7 2.3、 【海外】电动车渗透率提高，公共快充桩需求较大.................................. - 8 2.4、电动车销量高增长势头确定，充电桩需求较大........................................ - 8 3、电动车充电加速，驱动快充桩功率升级 .......................................................... - 9 3.1、高电压和大电流可缩短电池充电时间 ....................................................... - 9 3.2、电池快充技术推动充电桩功率升级 ......................................................... - 10 3.3、中高端车型电池普遍适用大功率快充技术.............................................. - 10 3.4、多家车企布局高压大电流快充车型 ......................................................... - 11 3.5、面对终端需求，新建快充桩功率提升 ..................................................... - 12 3.6、车企自建超快充充电桩，提升企业品牌力.............................................. - 12 4、充电桩市场空间测算 ........................................................................................ - 13 4.1、新能源汽车保有量逐步上升，推动充电桩发展进入快车道.................. - 13 4.2、2025 年国内充电桩市场有望突破 1000 亿元........................................... - 13 4.3、海外充电桩未来需求较大 ......................................................................... - 14 4.4、2025 年海外充电桩市场达到 810 亿元 .................................................... - 14 4.5、充电桩建设淡季不淡 ................................................................................. - 15 5、充电桩产业链介绍 ............................................................................................ - 15 5.1、 【海外】认证繁琐阻碍充电桩出海短期放量............................................ - 15 5.2、 【海外】充电桩下游客户分散，B 端销售渠道仍是重点 ........................ - 16 5.3、 【国内】充电站格局固化，绑定大客户有益于快速放量........................ - 16 5.4、 【国内】竞争充分，成本成为首要关注因素............................................ - 17 5.5、 【绿能慧充】发力国内海外充电桩市场，绑定大客户提高出货............ - 18 5.6、 【金冠电气】立足河南本土市场，政策推动充电桩下乡........................ - 18 5.7、 【道通科技】战略转型海外充电桩业务，23 年海外业务量利齐升 ....... - 19 5.8、 【盛弘股份】10 年充电桩研发制造经验，海外业务占比持续上升新调增长 点 .......................................................................................................................... - 20 5.9、 【特锐德】领先的充电网运营商与充电网解决方案提供商.................... - 21 5.10、 【通合科技】充电模块领先企业 ............................................................. - 22 6、投资要点 ............................................................................................................ - 23 - 图目录 图 1、2018 年至 2022 年车桩比 .................................... - 7 图 2、2022 年私桩增速大于公桩 ................................... - 8 图 3、2022 年公共桩保有量中快充桩占比达到 42% .................... - 8 图 4、2017-2021 年全球车桩比（公共桩） .......................... - 8 图 5、2017-2021