能源转型产业报告 2023 年 05 月 30 日 电力市场微观察 国内外可再生能源企业购电协议的发展与启示 企业购电协议在能源转型中发挥着重要作用，为不同主体之间的电力购售提 供了更多的灵活性和可能性，同时也为可再生能源电站深度参与电力市场竞 争提供了空间。长期的企业购电协议是一种可再生能源项目实现风险管理与 管理现金流的结构化工具。在长期企业购电协议中，企业买家使用可再生能 源企业购电协议作为提高成本可预见性、降低电力成本和实现可持续发展目 标等的一种手段；电力生产商可以降低风险、增强融资能力和增加潜在客户 群等。 在电力市场运行经验成熟的国家，无补贴的可再生能源企业购电协议模式近 年来发展迅速，已成为企业锁定长期用电成本、同时满足绿电采购要求的新 型市场机制。国外的企业购电协议离不开长期运行的电力市场作为基础，有 成熟的现货、期货交易，进而有长期定价的依据，而国内电力市场尚在起步 发展阶段，2022 年，南网和国网区域分别相继印发绿色电力交易细则；同年 在广东省可再生能源交易规则下，巴斯夫广东湛江市一体化基地与博枫签署 了中国第一份 25 年期固定价格可再生能源电力采购协议，与海外的可再生能 源 PPA 模式十分类似，但类似巴斯夫的案例还属少数，并未常态化展开，其 发展也离不开电力市场改革的进一步推进，且成熟的商业机制尚需完善。 海外不同定价结构的长期企业购电协议显示，设置灵活的价格调整机制、将 交易价格和市场价格联动等将降低市场价格波动给市场参与者带来的不利影 响。国内电力市场还在起步阶段，合约定价尚未有一定程度连续的价格信号 和相应的定价依据，虽然目前我国部分地区的绿电交易规则和实施方案会对 绿电交易价格设置上下限，仍会对使用固定价格合约的用电方购电成本产生 不利，海外不同定价结构的合约将为我国市场参与主体提供一定的参考。 随着电力市场参与者的增加、政策和规则的明晰以及各类细分市场的发展， 我国企业 PPA 市场机制与商业模式也将日趋完善并得到进一步发展。对于用 电企业来说，签订企业 PPA 的目标十分明确：降低用电成本+完成绿电指标 （减少产品碳足迹）。而对于新能源发电方来说，企业 PPA 是在补贴退坡甚 至取消的大背景下，提高新能源消纳和部分收入确定性的重要途径。在我国 “双碳”背景下，可再生能源的企业 PPA 市场也将迎来进一步发展。 风险提示：行业政策不及预期；电价波动风险；电价波动引发的履约风险， 恶劣天气带来的不确定性；电力市场交易规则变动。 请仔细阅读本报告末页声明 作者 分析师 于 夕朦 执业证书编号：S1070520030003 邮箱：y uximeng@cgws.com 能源转型产业报告 内容目录 1. 企业购电协议的发展与应用.............................................................................................................................. 3 1.1 企业购电协议发展概述............................................................................................................................ 3 1.2 近年购电协议的主要类别 ........................................................................................................................ 4 1.2.1 实物购电协议................................................................................................................................ 4 1.2.2 金融购电协议/财务购电协议 ......................................................................................................... 4 1.3 不同购电协议的实践示例 ......................................................................................................................... 5 1.3.1 各个电力市场企业 PPA 实践情况 .................................................................................................... 5 1.3.2 企业 PPA 在不同电力市场的应用示例 ............................................................................................ 5 2. 购电协议的几种定价方式与应用....................................................................................................................... 7 2.1 购电协议的定价机制 ............................................................................................................................... 7 2.2 购电协议的几种价格结构应用 ................................................................................................................. 7 2.2.1 固定价格....................................................................................................................................... 7 2.2.2 浮动价格....................................................................................................................................... 8 2.2.4 混合定价结构（Hybrid structure）................................................................................................ 8 2.2.5 回收安排结构（Clawback） .......................................................................................................... 9 2.2.6 市场不同参与者对不同定价合约应用的考虑 .................................................................................. 9 2.3 海外电力市场结算特点对签订 PPA 类型的影响 ...................................................................................... 10 3. 不同定价结构 PPA 对海外市场参与者的实用意义 ........................................................................................... 11 3.1 买方维度............................................................................................................................................... 11 3.2 电力供应维度........................................................................................................................................ 12 3.3 PPA 套期保值策略示例........................................................................................................................... 12 4. 海外企业购电协议的发展对我国的启示 .......................................................................................................... 13 4.1 海外企业 PPA 实践与交易的启示 ........................................................................................................... 13 4.2 我国企业可再生能源 PPA 的发展近况 .................................................................................................... 14 4.3 我国企业 PPA 未来实践与交易的思考 .....................................................................................