证券研究报告 行业评级: 新能源 新材料 月酝知风之 绿色能源与前瞻性产业 政策坚定,静待景气上行 2023年7月报 平安证券研究所 绿色能源与前瞻性产业研究团队 陈骁/皮秀/陈潇榕/郝博韬/苏可/石艺/张之尧/马书蕾 2023年8月3日 强于大市(维持) 强于大市(维持) 导读  绿色经济与金融 • 资本市场碳中和板块:走势不佳,跑输沪深300指数 • 绿色经济与金融:绿债发行放缓,发行利率稳定 • 碳市场:高温提振火电需求,全国碳市场碳价上涨 • 展望后市:我们认为,未来一段时间,我国双碳体系建设工作仍将围 绕新能源体系进行布局,新能源、储能、充电设施等行业将持续受到 政策支持,长期看好相关领域资本市场表现。  光伏 • 7月,申万光伏设备指数同比下跌7.09%,跑输沪深300指数11.57个百分 点。 • 展望后市:7月以来,硅料硅片价格相对企稳,NP组件价差较为坚挺。 随着产业链价格逐步企稳,8月组件排产或环增15-20%。我们预计全年 全国新增装机有望达到150GW或以上,看好下半年TOPCon出货提升和 迭代红利兑现。  风电 • 7月,风电板块指数下跌1.49%,跑输沪深300约5.97 个百分点。 • 展望后市:看好风机板块竞争格局的优化以及风机企业加速出海,建 议关注明阳智能、三一重能、运达股份等,同时看好竞争力突出且估 值具有吸引力的管桩和海缆龙头,包括大金重工、东方电缆等。  储能&氢能 • 7月,储能指数下跌2.51%,氢能指数上涨1.26%,分别 跑输沪深300指数6.99和3.22个百分点。 • 展望后市:氢能产业链爆发在即,电解槽作为制绿氢的 核心设备,具有关注价值。此外,政策鼓励新型储能技 术多元发展,液流电池、压缩空气储能等新型技术路线 存在发展潜力。  新材料 • 7月,新材料相关指数震荡下行,跑输沪深300指数。 • 展望后市:三季度终端旺季持续,基本面预期进一步改 善,能源金属钴镍有望迎来价值回调机会,电子耗材前 景向好、景气上行。建议重点关注电子耗材(电子特气、 湿电子化学品等)产业的相关标的,同时建议关注能源 金属、稀土、高端磁材、高性能碳纤维产业底部机会。 导读  投资建议 • 光伏:行业景气度持续,2023年全球新增装机有望较快增长;随着供给端价格企稳及终端需求放量,重点看好新型电池细分赛道,建 议关注N型电池组件及相关设备、材料企业,包括隆基股份、通威股份、捷佳伟创、迈为股份、帝尔激光等。随着下游需求复苏,光 伏辅材环节有望通过技术进步实现量利齐升,建议关注POE胶膜、跟踪支架等环节。 • 风电:看好风机板块竞争格局的优化以及风机企业加速出海,建议关注明阳智能、三一重能、运达股份等,同时看好竞争力突出且估 值具有吸引力的管桩和海缆龙头,包括大金重工、东方电缆等。 • 储能:推动新型储能发展,有助于提升电力系统调节能力和灵活性,促进新能源高水平消纳,保障电力可靠稳定供应。储能变流器方 面,建议关注固德威等;储能系统解决方案领域,建议关注派能科技等。 • 锂电材料:建议关注受益碳中和,动力电池及储能带动下需求较快增长的能源金属龙头企业:华友钴业、天齐锂业、盛新锂能、永兴 材料。 • 风电材料:风电项目招标高景气下建议关注玻纤、风电叶片等龙头企业:中材科技、光威复材、中复神鹰。 oPmRmMtPtOoQmQwOnNoMyR6MdNbRpNqQpNmPlOnNxPfQmMnR6MmNoNxNqQpRuOsRqR 绿色经济与金融 01 • 资本市场碳中和板块:走势不佳,跑输沪深300指数 • 绿色经济与金融:绿债发行放缓,发行利率稳定 • 碳市场:高温提振火电需求,全国碳市场碳价上涨 • 展望后市:我们认为,未来一段时间,我国双碳体系建设工作 仍将围绕新能源体系进行布局,新能源、储能、充电设施等行 业将持续受到政策支持,长期看好相关领域资本市场表现。 本月重点|绿色经济与金融:低碳政策持续出台,但资本市场表现不佳 1.1 本月回顾: 7月,低碳领域表现不佳,SEEE碳中和指数跑赢沪深300指数,碳中和主题基金普跌;绿色债券发行意愿较上 • 月下降,发行利率较为稳定;地方碳市场交易热情不减,价格趋于稳定。 重点事件:7月,国家发改委发布《工业重点领域能效标杆水平和基准水平(2023年版)》,拓展了能效基准水平和标杆 • 水平的适用范围。全国生态环境保护大会召开,习近平在讲话中要求构建清洁低碳安全高效的能源体系,完善绿色低碳 发展经济政策及金融支持。国家发改委发布2023年双碳课题委托研究征集公告,聚焦碳足迹、碳核算体系建设。 展望后市:我们认为,未来一段时间,我国双碳体系建设工作仍将围绕新能源体系进行布局,新能源、储能、充电设施等行业 • 将持续受到政策支持,长期看好相关领域资本市场表现。此外,全国碳市场仍处于建设初期,建议等待政策进一步完善、交易 品种及交易主体进一步丰富后的投资机会。 注:以2017年7月14日为基期。(左轴指数,右轴单位%) 月涨幅(%) 年涨幅(%) -0.28 -4% 沪深300指数 4.48 3.69 0 22-07 -3.97 注:月涨跌幅比较自2023年6月30日收盘数据。 -10% 建筑材料 资料来源:Wind,平安证券研究所 21-07 -1.60 钢铁 20-07 相对沪深300指数 建筑装饰 19-07 -8% 汽车 18-07 -50 23-07 -6% 轻工制造 50 -2% 交通运输 100 2.88 有色金属 50 SEEE碳中和指数 石油石化 150 0% 基础化工 100 2% 环保 200 0 17-07 2023-07-31 150 家用电器 250 电子 沪深300 机械设备 SEEE碳中和 月涨跌幅(%) 4% 公用事业 碳中和指数超额收益(右) 各行业申万指数月涨跌幅(%,截至2023-0731) SEEE碳中和指数走势(截至2023-07-31) 电力设备 SEEE碳中和指数超额收益走势(截至2023-07-31) 5 1.2 重点事件|习近平要求完善绿色经济政策,发改委聚焦双碳基础建设  国家发改委印发《工业重点领域能效 标杆水平和基准水平(2023年版)》 7月4日,国家发改委会同有关部门制定出 台了《工业重点领域能效标杆水平和基准 水平(2023年版)》,拓展了能效基准水 平和标杆水平的适用范围。  全国生态环境保护大会召开 7月17-18日,全国生态环境保护大会召 开。习近平强调,要落实好碳达峰碳中和 “1+N”政策体系,要完善绿色低碳发展 经济政策,强化财政支持、税收政策支 持、金融支持、价格政策支持。  国家发改委发布2023年双碳课题委 托研究征集公告 7月27日,国家发改委发布 2023 年度碳达 峰碳中和课题委托研究征集公告,聚焦七 大方向。 资料来源:中国政府网,发改委官网,平安证券研究所 点评:《能效水平2023年版》在此前明确的炼油、煤制焦炭、炼钢炼铁、水泥等25个重 点领域能效标杆水平和基准水平的基础上,增加乙二醇,尿素,钛白粉,聚氯乙烯,精 对苯二甲酸,子午线轮胎,工业硅,卫生纸原纸、纸巾原纸,棉、化纤及混纺机织物, 针织物、纱线,粘胶短纤维等11个领域。节能降碳改造升级范围的扩大,将有利于能效 提升潜力较大行业加速升级及出清。 点评:习近平讲话中与绿能相关的重点内容主要有二,一是要求构建清洁低碳安全高效 的能源体系;二是要求完善绿色低碳发展经济政策,强化财政支持、税收政策支持、金 融支持、价格政策支持。其中,能源体系转型的整体要求继续延续,对新能源的政策端 支持力度不变。同时,绿色低碳发展的金融支持被再度提及,但当前我国绿色金融体系 以绿色信贷、绿色债券为核心,尚缺乏技术创新类适用的权益融资系统,需要关注未来 是否会进一步出台政策以推动绿色权益类工具发展。 点评:本期发改委课题聚焦双碳相关基础设施建设研究,可能揭示了当前政府部门所认 为的双碳基础设施薄弱点。七大方向中,有四个涉及碳足迹、碳核算的相关内容;两个 涉及产业发展及适用技术;另外一个为碳减排市场化机制。整体看,碳核算仍为目前政 府实现碳中和目标过程中的核心关注点,减排过程中的产业发展及技术识别同样为关注 重点。未来一段时间,政府工作中可能会进一步强化对双碳相关标准的推出与落实。 6 月度回顾|资本市场碳中和板块:走势不佳,跑输沪深300指数 资本市场碳中和板块回顾:7月,资本市场中碳中和各领域 普遍下跌,低碳领域,仅电力设备、公共事业等行业走势 相对较好,家用电器、汽车等消费相关行业走势不佳;高 碳减排领域中,轻工制造、基础化工等偏制造业的行业, 以及建筑装饰、钢铁等房地产相关行业等均表现较弱。整 体看,SEEE碳中和指数月内跑输沪深300指数,碳中和基 金月内多数下跌。 SEEE碳中和指数及分项走势(截至2023-07-31) 注:以2017年7月14日为基期。 (左轴指数,右轴单位%) 碳中和指数超额收益(右) 009878.OF 159885.OF 001208.OF 001616.OF 100056.OF 004925.OF 012754.OF 516070.SH 159790.OF 540008.OF 001985.OF 006122.OF 基金管理人 近1月回报 今年以来回 简称 (%) 报(%) 平安低碳经济A 平安基金 5.55 -0.59 鹏华中证内地低碳经济ETF 鹏华基金 3.22 -7.17 诺安低碳经济A 诺安基金 1.59 5.34 嘉实环保低碳 嘉实基金 1.34 -6.79 富国低碳环保 富国基金 0.15 -5.01 长信低碳环保行业量化 长信基金 -1.32 -12.97 鹏华中证内地低碳经济主题ETF联接A 鹏华基金 -1.55 -8.07 碳中和50ETF 易方达基金 -1.59 -8.27 华夏中证内地低碳经济主题ETF 华夏基金 -1.81 -9.35 汇丰晋信低碳先锋 汇丰晋信基金 -2.52 -8.2 富国低碳新经济A 富国基金 -8.18 10.47 华安低碳生活 华安基金 10.47 -9.37 150 100 200 50 100 0 0 -50 截至2023-07-31 SEEE碳中和指数 沪深300指数 相对沪深300指数 证券简称 资料来源:Wind,平安证券研究所 沪深300 300 碳中和主题基金走势 证券代码 SEEE碳中和 17-07 17-10 18-01 18-04 18-

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中国约定的碳达峰是哪一年( 答案:2030 )
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